昨日，精选层正式启航，标志着新三板市场将迈入新的历史阶段。但开市首日超过六成股票遭遇破发！市场表现不及预期。

数据显示，32只精选层股票，有21股遭遇破发，且有过半股票下跌超过10%。也就是说，该板块超过六成的新股发行首日收盘价低于发行价。成交量方面，成交额过亿的公司仅有10家，其中，以N贝特瑞的8亿成交额为最高。与此同时，N旭杰、N方大、N佳先、N泰达、N建邦成交额不足4000万。从成交活跃度来看，换手率最高的N同享达到了46.28%，换手率最低的为N流金，首日换手率为6.79%，换手率达到了10%以上的公司有20家。对比发现，相对于首日涨幅居前的公司，首日破发的公司成交活跃度普遍较低。精选层的表现令人咋舌，与2019年科创板开市首日首批公司平均涨幅为140%的表现相比，实在差强人意。

新三板精选层开市首日跌幅居前公司一览

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所谓的精选层并不是很“精”，22家企业营收不足5亿元

有私募研究发现，精选层企业营收分化较大，也有私募表示，在市场普遍青睐行业龙头的环境下，这些所谓的精选公司很难被大家喜欢。

领睿资产投资研究部：所谓的精选层并不是很“精”，我在收盘后仔细分析了这32家公司，具体情况如下：从资产规模看，颖泰生物是32家企业中体量最大的，截至2019年末资产总额为113.07亿元；其次为贝特瑞，2019年末资产总额为83.03亿元。32家企业中有6家企业资产总额超过10亿元，其余26家企业的资产总额均不足10亿元，最小的为殷图网联，仅1.56亿元。

从收入和盈利规模来看，颖泰生物和贝特瑞名列前茅。在营业收入方面，颖泰生物在32家企业中最高，2019年实现营业收入52.95亿元；贝特瑞排名第二，2019年实现营业收入43.90亿元，在净利润方面，贝特瑞排名第一，2019年实现净利润6.85亿元；颖泰生物排名第二，2019年实现净利润2.67亿元。除了颖泰生物和贝特瑞两家“大块头”之外，其余绝大部分企业的营收均在10亿元以下，净利润在1亿元以下。所有企业的营收中位数为3.31亿元，净利润中位数为5014.22万元。这种体量放在A股来说绝对是小个子了，在市场普遍青睐行业龙头的环境下，这些所谓的精选公司很难被大家喜欢。

沃隆创鑫基金经理黄界峰：7月27日精选层正式启航，标志着新三板市场将迈入新的历史阶段。但就企业基本面而言，企业间的营收分化较大，首批企业2019年末的营业收入均值7.61亿元，但中位数仅为3.43亿元。其中，颖泰生物、贝特瑞、翰博高新及球冠电缆4家企业2019年营收超过20亿元，高于科创板17.25亿元及创业板19.65亿元平均水平，但另有22家企业营收不足5亿元。企业盈利能力的分化导致市场的认可程度出现较大差异。

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新三板投资者较理性，市场出现流动性折价，避险情绪升温

私募排排网未来星基金经理胡泊：今天新三板精选层出现了大幅的下跌，其原因我们认为：其一、经过上周五的大跌之后，整体市场的情绪开始变得谨慎；其二、整个市场对新三板的信心不足，导致新三板整体的流动性不佳，市场参与情绪不高，引发新股出现了流动性折价。

领睿资产投资研究部：新三板精选层首日六成股票破发着实让人大跌眼镜，我认为，除了前面已经提到的，精选层首日上市的公司营收能力并非都很强外，另一方面，流动性不足导致短期无人接盘。精选层一共160万投资者，这是个较小的投资群体，而且这部分投资者的开户要求是资产在100万元以上，普遍较为理性，因此参与精选层博弈的投资者不多，大多数投资者都是打新后今天就抛售了。

沃隆创鑫基金经理黄界峰：就企业基本面而言，精选层企业间的营收分化较大。另一方面，近期受到外部因素影响，创业板及科创板调整幅度较大，整体资本市场的风险偏好降低，也直接影响到精选层标估值的回落，资金博弈加剧导致市场短期容易出现剧烈震动。但长远来看，精选层创建是全面深化新三板改革的核心环节，也是注册制改革扩展到存量市场的重要一步，对优化多层次资本市场体系、完善资本市场基础制度建设具有十分重要的意义，未来优秀的企业将随着企业规模的扩大及盈利的增长享受更高的估值溢价。

轩铎资产总经理肖默：精选层暴跌我觉得主要原因是近期国内外市场暴跌影响，还有就是避险情绪升温。A股市场的投资者心里长期养成的炒作思想习惯性以短平快为主，很少有长线战略投资的意识。包括机构投资者对精选层也没有很好了解，也没有什么权威机构去帮助企业去宣传。所以暴跌也是正常的，当有机构认为跌的合理了，而市场人气回升，那么上涨也就会开始。