【猛兽财经】box:可能是最便宜的云服务股票了
box将2024年自由现金流目标设为10亿美元。
box大量的内部人士持股,意味着公司与投资者有着非常强的正面关系。
box的资产负债表是业内最好的之一,没有债务,有10亿美元现金和等价物。
box (DBX)的主要业务是帮助用户实现文件的存储、共享和协作,是目前SaaS领域少数几个价格便宜得离谱的公司之一。尽管box不是一个快速增长的投资机会,但它在营收增长方面的不足,足以用自由现金流来弥补。鉴于box强大的内部股权和坚如磐石的资产负债表,下行风险在一定程度上得到了保护。
box的收入增长率稳定吗?
box已经有一段时间没有成为一个高增长的机会了。即使回到2019年,box的增长也没有那么快,当时box的营收增长率只有20%。
但是,考虑到由于目前新冠肺炎危机引起的在家办公的趋势,以及对非即时存储的需求,我们认为box将会是一个巨大的受益者。
然而,根据box2020年的业绩指导方针,情况似乎并非如此,因为box宣称,其2020年的收入增长预期仅为14%。
另外,由于box的ARR(会计收益率法,一种衡量盈利性的方法)和总收入非常接近,你可以看到这支持了管理层关于客户自助登陆工具的描述。这就说明,box不需要一个销售团队来接触潜在客户。销售团队越小,利润率越高。因此,box是一家盈利能力很强的公司,这是该公司看涨前景的一部分。
高利润率——诱人的机会
box最近一个季度(2020年第一季度)的非公认会计准则利润率为78%,而其公认会计准则利润率仅略低于6%。
我们跟踪许多科技公司后发现,如果计入股票薪酬,很少有同行报告利润。很多科技公司没有发布公认会计准则(GAAP)收益报告,原因是为了留住有才华的高管而支付了过高的薪酬。
另一方面,如果你选择一家内部拥有强大股权、由联合创始人领导的公司,比如box,其创始人兼首席执行官安德鲁•休斯顿(Andrew Houston)会尽可能多地聘用顶尖人才,他在稀释公司股票方面也不会太慷慨:
事实上,我们可以看到,休斯顿在2019年年底,他还以大约这个价格购买了价值1000万美元的股票——牢牢地将自己与股东的回报保持一致。
同样,你可以看到,与过去几年活跃在债务市场的许多公司不同,box的资产负债表不仅非常灵活,而且实际上持有约10亿美元的净现金(没有债务)。
与此同时,考虑到box的增长速度放缓,随着它开始成熟,box将把重点转向利润最大化。
有吸引力的长期目标
以下为box 2024年的长期目标:
box坚持在2024年将其自由现金流增加到10亿美元,这是其利润的20%。尽管目前市场沉迷于无利可图的收入增长机会,但这种情况不太可能永远存在。
在最近的财报电话会议上,box指出,自3月中旬以来,“我们的Plus个人计划的每日试用期较同期增长了25%以上”:
“这些客户的尝试,不会对box 2020年第一季度的结果产生重大影响,但如果继续使用‘付费’存储选项的用户增加了25%,那么这将对box 2020年的前景非常有利。”
box估值低廉的原因
作为对比,让我们再看一下Box(美国另一家云存储服务商)的财务报表,一个明显的问题浮出水面:按公认会计准则(GAAP)计算,Box甚至还没有接近收支平衡。另外,你会看到Box的资产负债表上有一些债务。
相比之下,Box的市盈率为4倍,尽管它的现金比box少,还背负着一些债务,而且离盈亏平衡还很远。
另一方面,box不仅有更高的利润率和更好的资产负债表,而且它的估值基本上和Box一样:
说到在家办公趋势下的投资机会,市盈率低于15倍的公司并不多。
总结
市场忽视了这一投资机会。该公司拥有非常强大的内部管理体系、有一位决心平衡增长与利润的高管。该公司的股票交易非常便宜,不仅与其同行相比如此,实际上与任何其他SaaS玩家相比也是如此。这只股票值得考虑。
猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资,体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。
另外在美股投资这件事上,猛兽总是独行,牛羊才成群。我们像猛兽一样关注着全球美股、A 股、港股等股票市场并且为投资人提供专业的财经资讯、金融圈社交、知识问答、线上线下活动等服务。
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