​久期财经讯，7月13日，惠誉授予交银租赁管理香港有限公司(Bocom Leasing Management Hong Kong Company Limited，简称“交银租赁管理香港”，A/稳定)在其60亿美元中期票据（MTN）计划下发行的高级无抵押美元票据“A”最终评级。

发行的票据包括：

-3.5亿美元、息票率1.75%的固定利率票据，于2023年7月14日到期

-4.5亿美元、息票率三个月US LIBOR+1.70%的浮动利率票据，于2025年7月14日到期

交银租赁管理香港是交银金融租赁有限责任公司(Bank of Communications Financial Leasing Co., Ltd.，简称“交银金融租赁”，A/稳定)船舶租赁业务的主要离岸运营平台，也是其整体离岸业务（包括船舶和飞机租赁）的融资平台。交银金融租赁于2007年由中国的交通银行股份有限公司(Bank of Communications Co.,Ltd.，简称“交通银行”，03328.HK，601328.SH，A/稳定)成立，是该行在中国的全资租赁子公司。

票据构成构成交银租赁管理香港的直接、无条件、非次级和无抵押义务，并将与所有其他目前和将来的无抵押和非次级义务同等享有同等权益。拟发行票据将受益于交银金融租赁提供的维好和资产购买协议，所得款项将用于一般公司用途，包括投资交银金融租赁的离岸船舶和飞机租赁业务。

最终评级与2020年7月5日授予的预期评级一致，并且收到的最终文件与已收到信息的一致。

主要评级驱动因素

中票计划下拟发行高级票据的预期评级与交银租赁管理香港“A”的长期发行人违约评级一致，基于交银租赁管理香港获得交通银行和交银金融租赁支持的可能性极高。

惠誉认为交银租赁管理香港高度融入交银租赁的核心活动，并认为拟发行票据或交银租赁管理香港若违约将对交银金融租赁及其最终母公司交通银行造成严重的声誉风险，因交易对手方通常将交银租赁管理香港视为交银金融租赁不可或缺的一部分。

惠誉认为维好协议和资产购买协议显示了交银金融租赁支持交银租赁管理香港的强烈意愿，但与直接担保相比，维好协议和资产购买协议的法律效力较弱，可能存在实务上的执行风险。资产购买协议是交银金融租赁无需国家外汇管理局批准而能及时向交银租赁管理香港提供外币流动性的重要机制。

交银金融租赁的评级是基于惠誉认为，该公司作为交通银行一家核心子公司，获得交通银行支持的力度极高。此外，根据中国银行保险监督管理委员会的监管规定及交银租赁的公司章程，交通银行在必要时应向交银金融租赁提供后者所需的流动性和资金支持。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

拟发行票据的评级将随交银租赁管理香港发行人违约评级的变化及惠誉对于交通银行和交银金融租赁支持交银租赁管理香港的意愿或能力的假设有所改变而变化。若交银租赁管理香港与交银金融租赁之间的关联性或交银租赁管理香港对交银金融租赁的重要性减弱（其原因可能是交银租赁管理香港作为交银金融租赁境外运营和融资平台的的重要性下降或被交银金融租赁旗下其他子公司取代），则惠誉可能会下调拟发行票据的评级。

若中国监管环境发生重大不利变化以致交银金融租赁通过资产购买或其他方式向交银租赁管理香港及时提供流动性支持的能力受到制约，也将导致惠誉下调拟发行票据的评级。

此外，若惠誉关于中国政府（A+/稳定）及时向交通银行和交银金融租赁提供充分支持的意愿或能力的看法或关于交通银行及时向交银金融租赁提供充分支持的意愿或能力的看法发生显著变化，则拟发行票据的评级将发生相同幅度的变化。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

拟发行票据的评级与交银租赁管理香港最终母公司交通银行的评级等同。只有惠誉上调交通银行的评级，才可能以相似幅度上调拟发行票据的评级；换言之，若惠誉认为中国政府支持交通银行的意愿和能力有所增强，则可能上调交通银行的评级。