鑫苑服务(1895.HK):今日好标的,未来港股通
2020年7月3日,鑫苑服务(01895.HK) 公布,公司拟向不少于六名承配人配售最多5000万新股,占经扩大后公司股份约9.1%。新浪集团旗下的华盛证券与国泰君安国际担任鑫苑服务的配售代理,助其顺利完成配售。
7月7日,该股盘中涨超12%,突破所有均线,当天涨超10.25%,报3.12港元,成交额4613.4万港元。
公告显示,此次配售每股配售价2.6港元,较7月3日收市价折让约9.09%,募集资金1.3亿港元。公司拟动用该笔所得款项净额,作日后可能进行的业务发展、并购及一般营运资金。
收入与净利显著提升
鑫苑服务是一家中国物业管理服务商,主要提供三项服务:物业管理服务;增值服务;交付前及咨询服务。
2019年10月11日,鑫苑服务成功登陆港交所。彼时,华盛证券作为承销商,参与了公司IPO,为公司引入了价值投资人,赢得公司信赖,与公司建立了长期良好的合作关系。
2019年,鑫苑服务的收入与净利有明显提升。3月29日,公司发布公告称,2019年,该集团实现营业收入约5.34亿元,同比增长约35.8%;毛利约2.018亿元,同比增长约51.0%;毛利率约37.8%,同比提升3.8个百分点;归母净利润约8130万元,同比增长约6.8%。
外拓能力增强,第三方收益贡献增加
鑫苑服务对母公司鑫苑置业的依赖度逐渐减小,来自于第三方的收益贡献增加,外拓能力提高。2019年末,在管面积中有63.5%来自于母公司,贡献的收益为4.39亿元,占总营业收入的比重为82.1%;收入占比与面积占比的差值达18.6%,2018年末,此差值为13%。
除了依托鑫苑地产集团地产开发业务,鑫苑服务积极拓展独立第三方市场,围绕华中、环渤海、长三角、珠三角、西南这五大核心区域进行业务深度布局。
2019年年报显示,截至期末,鑫苑服务的服务范围分布到了国内15个省、直辖市,35个城市,在管总建筑面积为2006万平方米。2016-2019年,在管总建筑面积年复合增长率为23%。
2019年,鑫苑服务的第三方物业数目由2018年底的35个增加至期末的55个,共有120个项目,其中有83个位于华中地区。其中,华中和华东区域贡献的收入超80%。
未来有望成为深港通标的
2018-2019年,鑫苑服务每平方米在管面积贡献收入,从25元提升至26.6元;净利润从4.85元提升至5.9元。
2019年,公司在管面积2010万平方米,签约未交付面积1700万平方米,其中500万平方米将于2020年交付,公司还将通过第三方收购项目增加500万平方米在管面积,预计公司总在管面积2020年将增至3000万平方米。按每平方米5元净利润保守估算,2020年公司将实现净利润1.5亿元,约1.65亿港元。
与港股物业板块公司比较,鑫苑服务的估值处于低谷。截止7月7日,鑫苑物业市值约为15.6亿港元,对应市盈率PE倍数仅17.55倍,而港股物业板块的平均PE为37.3倍。
按25倍PE保守估算,2020年鑫苑服务的市值将达到41.25亿港元。如果到2021年净利润达到1.8亿港元,市值将达45亿港元。如果按平均市盈率37倍估值,市值约为61.05亿港元,鑫苑服务将符合港股通50亿港元的入选要求,未来将有望成为港股通标的。
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