上证指数一举突破3100点，“牛市旗手”券商板块连日来持续大涨，7月3日再次大涨，中泰证券、国金证券、浙商证券、光大证券涨停，中信建投逼近涨停，中信证券大涨超5%。数据显示，券商板块近两日市值暴涨近3000亿。从市场排名来看，截至目前中信证券以3706亿元的总市值成为A股市值最高的券商股，中信建投以3647亿元市值暂居第二。

消息面上，两大券商龙头合并的消息再次传来，据市场消息，中信证券母公司中信集团将作为主收购方，从中央汇金手中购买中信建投的股份，从而成为其最大股东，相关细节仍在敲定中，但中信证券和中信建投内部均同意了这项合并计划。

7月2日晚间，两家券商已经分别对合并的传闻发布了澄清公告，未得到相关信息。关于这两家龙头券商的合并市场已经传过多次，但这并不妨碍券商板块的上涨，7月2日更是掀涨停潮，板块内十逾只个股涨停，从近七天北向资金流向来看，中信建投与中信证券北向资金净买入分别为5.71亿元、3.94亿元。

上半年虽然整体经济受疫情影响较为严重，但是券商行业整体受疫情影响较小，业绩表现亮眼。按照中国证券业协会最新公布的2019年度行业平均净佣金率为万分之三点四九来计算，券商上半年共揽入佣金620.26亿元，同比增长43.31%。而2019年全年券商共揽入佣金796.8亿元，至此，2020年上半年，券商揽入的佣金总和已达去年全年的77.84%。

此外券商板块的强势还得益于市场利好政策的频出，2020年以来，资本市场改革进入加速阶段，政策利好集中释放，从二月再融资新规落地、三月新《证券法》落地、四月创业板注册制落地，六月沪指迎来三十年大修，再度释放积极信号，监管改革力度与决心空前。仅注册制一项，开源证券预计未来1年注册制政策红利将直接拉动行业净利润增长19%—32%。

百瑞赢证券咨询认为：1.券商板块行情自3月底以来一直低位徘徊，其表现与当前证券业面临的政策、流动性环境并不相符，近期板块实现超越大盘的上涨主要是估值修复，叠加市场对券商业绩预期的调整。2.在打造航母级券商的共识下，市场化机制优越的大型券商将获取更大优势，大型券商的估值溢价优势将进一步确认。国内一些头部券商净资产收益率在全行业中优势明显，显著高于其他券商平均水平，具备发起并购重组的实力。3.当前券商板块除了中信 证券、中信建投外，其余头部券商均处在历史估值0-20%分位 区间，具备长期投资价值。

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（作者：付新果 执业编号：A0840617080002）

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