作者：市值观察  编辑：小市妹

　　【宏观研究】

　　西部证券

　　土地要素改革的进展和展望

　　土地要素改革其中集体经营性建设用地入市重于集体建设土地的价值实现，提高集体农民的收入水平和消费能力，以此扩大内需，并且缓解城乡二元化问题。我们预计将为农民带来约10万亿元的创收，由此带来发达区域的消费和房地产销售市场改善。

　　跨省域建设用地增减挂钩（宅基地退出）重在一方面协调区域性土地供需矛盾，另一方面协助贫困地区提高城市化率。我们预计将为地方政府带来约33万亿的土地出让收入，为补偿农民（货币或安置房），当地的房地产投资和基础设施投资将得到拉动。

　　财信证券

　　利率上行空间有限，维持区间震荡

　　我们认为利率继续上行的空间有限，将维持区间震荡。当前长端利率已回调至疫情暴发前水平，已经充分反映了前期市场对经济加速回暖的乐观预期。

　　而目前基本面并未出现超预期表现，经济复苏仍然偏弱，决定了利率继续上行的空间有限。高频数据显示6月以来生产端出现回落，内需疲弱可能已有一定程度的显现，且海外部分地区出现了疫情反复、复工暂停，或也将拖累外需修复节奏。

　　政策方面，6月17日国常会也明确提出要进一步引导贷款和债券利率下行，同时市场还面临下半年利率债大量发行的压力，预计央行会在偏宽松的基调下灵活调节，继续维护资金面平稳，短期内货币宽松还没有退出的必要。

　　但货币政策不会再回到疫情期间的超常宽松也是相对确定的，利率下行有底，我们维持长端利率将在2.6-3.0%区间宽幅震荡的判断。当前债市情绪仍较脆弱，应警惕市场在短期多空因素的共同影响下波动加剧的风险。

　　【行业研究】

　　中泰证券

　　全面加速推动公卫IT建设

　　事件：6月29日，国家卫生健康委办公厅印发《关于做好信息化支撑常态化疫情防控工作的通知》。

　　《通知》从强化疫情监测预警、完善健康通行码政策标准、推广疫情期间线上服务经验、拓展“互联网+政务”服务、推进信息化新型基础设施建设和强化网络安全工作等六个方面提出相关要求，指导各地利用信息化手段支撑常态化疫情防控工作。

　　相关标的：创业慧康（300451）、卫宁健康（300253）、久远银海（002777）、思创医惠（300078）。

　　长城证券

　　南网统调负荷创历史新高，南方五省三产用电量快速增长

　　根据南方电网报消息，6月22日南方电网统调负荷创历史新高，截至6月20日，南方电网今年累计统调发受电量4884亿千瓦时，同比首次转正，6月前21天，南方电网发受电量达748.4亿千瓦时，同比增长8.62%。

　　相关标的：长青集团（002616）、国投电力（600886）、三峡水利（600116）、涪陵电力（600452）、中闽能源（600163）。

　　财信证券

　　供需失衡，新疆电力交易首次出现连续正价差

　　事件：新疆连续两个月出现月度交易正价差。继2020年5月份新疆首次出现+34元/兆瓦时的交易正价差后，6月份新疆又出现+25.5元/兆瓦时的交易正价差。虽然统一出清价差较5月份有所收窄，但新疆已经连续两个月出现电力交易正价差。

　　电力市场化交易连续出现交易价差为正的情况不具有代表性，需求逐步回暖和煤价保持较低水平仍然是发电企业盈利改善的主要逻辑。建议继续关注电力龙头华能国际（600011）、华电国际（600027）、长江电力（600900）等。

　　安信证券

　　离岛免税细则超预期，行业红利持续释放

　　事件：2020年6月29日，财政部发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，自2020年7月1日起实施。公告明确：

　　· 离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元，不限次；

　　· 离岛免税购物品种从38种增至45种；

　　· 取消单件商品8000元免税限额规定；

　　· 以额度管理为主，大幅减少单次购买数量限制的商品种类；

　　· 鼓励适度竞争，具有免税品经销资格的经营主体均可平等参与海南离岛免税经营等。

　　海南免税政策大幅放宽将直接利好中国中免海南销售额提升，重点关注中国中免（601888）。此外，王府井（600859）6月10日拿到免税牌照，格力地产（600185）拟收购珠海免税，不排除以有序竞争方式参与海南离岛免税可能性；众信旅游（002707）此前已同中免签订战略合作，凯撒旅业（000796）加速布局海南，或同样有望受益，继续重点关注！

　　万联证券

　　证监会计划向商业银行发放券商牌照

　　我国持续推进智能网联汽车进程，随着5G时代的到来，自动驾驶必然是为了的主流趋势。目前，受到疫情影响，主流车厂关于自动驾驶汽车量产的进程可能会有所延迟，但基于5G、大数据的车联网因为受疫情影响较小，仍然是海内外巨头的重点发展方向。

　　以新基建为核心，加速企业云化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。重点关注金融科技个股广电运通（002152）、东方财富（300059）；服务器龙头浪潮信息（000977）；高性能计算领军企业中科曙光（603019）；金融行业核心服务商，云转型加速的恒生电子（600570）。

　　华西证券

　　继续看好动力煤旺季涨价

　　未来三个月煤价的走势取决于三点，第一是本轮补库的强度，第二是旺季煤炭的需求，第三是进口限制的持续性。从目前来看，坑口价格上涨体现当前高调运水平下供给有限，进口限制政策预计仍将持续；而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高，若有局部集中降雨而泄洪可能影响水电的发电量。

　　因此今年旺季动力煤大概率供需偏紧，我们认为未来三个月动力煤价整体趋势向上。

　　相关标的：中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、露天煤业（002128）、盘江股份（600395）；受益标的：山煤国际（600546）、金能科技（603113）。

　　【公司研究】

　　光大证券

　　中国中免（601888）：近况跟踪报告：离岛免税政策大幅放宽，打开长期成长空间

　　财政部、海关总署、税务总局发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，公告明确:离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元，不限次；扩大免税商品种类，增加电子消费产品等7类消费者青睐商品；仅限定化妆品、手机和酒类商品的单次购买数量；旅客购买商品超出免税限额、限量的部分，照章征收进境物品进口税；具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营。

　　暂维持20-22年EPS预测为2.27、3.54、4.41元，目前市场对未来离岛免税整体空间预期已提升，考虑到未来的潜力和短期政策提振，我们上调为“买入”评级。

　　风险提示：疫情影响下居民购买力下降、政策落地不及预期。

　　华创证券

　　迈为股份（300751）：深度研究报告：掘金HJT整线市场，有望开启新成长

　　迈为股份是我国光伏电池片丝印设备龙头，积极布局HJT整线业务，有望打开更大成长空间。公司成立于2010年，创始团队集合了研发、生产、销售等多重优势力量，建立了以市场需求为导向的灵活研发体系，持续推进研发投入和产品升级迭代，过去十年公司快速发展壮大，在丝印设备领域市占率已超过70%，稳居行业龙头地位。

　　公司以研发为驱动，前瞻性地把握新一代太阳能电池技术带来的设备迭代机遇，提前布局HJT设备研发，积极打造HJT整线供应商，业务所能参与的市场空间大幅扩容。

　　我们预计2020-2022年公司实现归母净利润3.24、4.59和6.16亿元，考虑到增发后的股本变化，备考EPS5.68、8.05和10.8元，对应PE52、36和27倍。

　　我们认为当前光伏产业正处于HJT产业化前夜，未来HJT放量有望带动设备需求爆发式增长，迈为股份前瞻性布局HJT整线，有望释放高业绩弹性，长期来看，HJT设备市场空间广阔，公司作为HJT设备产业化的积极推动者有望持续成长。

　　给予12个月内目标市值183.5亿元，目标价352.88元，对应2021年PE40倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：异质结产业化进度不及预期；光伏电池片扩产不及预期。

　　一一END一一

　　图片均来自网络

　　版权所有，禁止私自转载！

​