据悉，绿城管理控股（09979）6月29日-7月3日招股，公司发行4.77亿股，其中90%为国际发售，10%为公开发售，另有10%超额配股权。每股发行价2.2-3港元。每手1000股，预期7月10日上市。

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据公开资料显示，苏泊尔产业资本及祥来(益祥资本)作为基石投资人，参与此次的上市认购。

这也是益祥资本继与“绿城服务”(2869.HK)上市合作后，又一次跨界的牵手。“代建第一股”绿城管理上市之后的行业影响以及为何深受资本青睐，值得探究。

“代建第一股”绿城管理

将引领整个地产行业新模式

绿城管理成立于2010年，为绿城中国的轻资产板块之一，致力于为项目拥有人领导物业开发程序，并提供涵盖整个物业管理生命周期的全方位代建服务，包括商业代建、政府代建及其他服务三大业务分部。

根据中指院数据显示，2019年绿城管理新订总建筑面积约为1600万平方米，占中国房地产市场的市场份额达23.7%，其代建面积已经是排名第二的代建公司的两倍之多，俨然已成为中国房地产市场最大的代建公司。

绿城管理作为“代建第一股”的呼之欲出，将引领整个地产行业走向轻资产管理模式。

2017年、2018年及2019年，绿城管理持续经营业务的毛利为5.77亿元、7.44亿元和8.82亿元，毛利率分别为56.8%、50.2%和44.2%。

鉴于港股市场普遍给予轻资产较高的估值，再叠加绿城管理代建龙头地位、标准化的代建体系、强劲的外拓及优异的盈利能力，绿城管理在资产市场的表现将被寄予众望。

确定两家基石投资人

轻资产模式受资本青睐

本次基石投资人之一益祥资本与绿城的合作并非首次，曾成功参与了“绿城服务”(2869.HK)的上市合作。

绿城集团无论从品牌、专业性及市场占有率都处于行业领先地位，本次上市的绿城管理对房地产代建市场轻资产模式的创新，以及多年建立的行业基准和快速增长的业务及盈利能力，深得各路资本的喜爱。

根据绿城管理刊发招股章程，基石投资者苏泊尔产业资本及祥来已同意在若干条件规限下认购以合共约2.09亿元可购买的有关数目的发售股份。

随着绿城管理的成功上市，中国地产界IP角逐的序幕将正式拉开，而以绿城管理为代表的的轻资产管理模式将会是地产行业的未来。

苏泊尔产业资本:

苏泊尔产业资本是一家从事股权投资、信托资产管理和投资管理的专业机构，其最终控股股东为苏泊尔集团有限公司，该品牌成立已超过25年，主要从事工业领域，包括厨房用具及配件的制造、批发及出口业务。

祥来:

祥来为一间于英属维尔京群岛注册成立的有限公司，由楼公望先生出任执行董事。祥来主要从事投资控股。经祥来确认，其并非于任何联交所上市的公司。

楼公望先生为浙江益祥资产管理有限公司的创办人及董事会主席，该公司为一间于2015年在中国成立的公司，主要从事股权投资、及提供金融服务。楼先生亦担任中国浙商财经理事会的副主席。

绿城管理优势独特

资本市场表现值得期待

从绿城管理的轻资产运营模式以及披露的近几年财务数据看，绿城管理优势非常独特。

首先其本身拥有强大的品牌优势，而中国的代建市场本身就具有高度的市场集中性，绿城管理通过创建代建市场、提供创新解决方案、建立行业基准以及专业的管理体系及标准，以绝对性的市场占有率成为了行业龙头。

其二，绿城管理的轻资产业务模式非常有利于在降低风险的同时推动业务快速增长及盈利能力。

在拥有强劲的项目开发管理实力及稳定收取项目管理费的基础上，保持较低的资本承担，由服务驱动业务，能够实现以少量资本达成迅速扩大经营规模的成果。

其三，绿城管理拥有大量及多元化的备选项目，可推动业务可持续发展。其数百个代建项目中，除了商业代建之外，储备了大规模不易受房地产业及经济循环因素影响的政府代建项目，大规模的旧市镇重建及都市翻新计划，给绿城管理未来可持续的盈利带来了良好的基础。

最后，绿城管理的团队市场专业性极强，其核心团队成员在中国房地产行业拥有广泛的经验，并于代建服务拥有技术专长，这也能够让公司业务实现持续的可观增长。

本次的基石投资人祥来(益祥资本)近几年主导参与投资的绿城服务、江南布衣、美图、小米等多家公司的上市业务均取得了优秀的投资回报，基于有成功合作基础，相信本次益祥资本与绿城管理的合作必将再谱新篇。而苏泊尔产业资本也是一家从事股权投资、信托资产管理和投资管理的专业机构。此次资本与资产的完美结合，期待绿城管理在资本市场的优秀表现。

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