汤臣倍健拟定增虽遇跌停,未来趋势不会改变
作者:石羊 编辑:小市妹
端午节后第一个交易日,汤臣倍健(300146)开盘后快速下探触及跌停。这源于公司于节前发布的一则定增公告,汤臣倍健公告,公司计划向不超过35名特定对象发行股票,募集资金总额不超过36.08亿元,扣除发行费用后全部用于以下项目,珠海生产基地五期建设项目,珠海生产基地四期扩产升级项目,澳洲生产基地建设项目,营养与健康管理中心项目,数字化信息系统项目和补充流动资金。
总结来说,汤臣倍健需要募集资金,在国内和澳大利亚新建和扩建生产基地用来扩产,还要建立健康管理中心提升品牌和服务,最后要搭建数字化信息系统以提升经济效益。
短期看,对于投资者,此次定向增发近36亿会摊薄部分股东权益,以至于市场反应激烈,以跌停回应。
但从长期来看,近年来我国膳食营养补充剂行业发展迅速,需求的扩张叠加政策的扶持,
将会为项目产能消化提供有力的保障。
公司作为国内膳食营养补充剂龙头,2019年营收为52.62亿,同比增长20.94%;受行业政策影响,净利润亏损3.56亿,同比下滑135.51%,增速放缓。而此前,公司收入从2016年23.1亿元增长到2018年的43.5亿元,年均复合增长率达到37.23%;归母净利润从2016年的5.35亿元增长到2018年的10.02亿元,年均复合增长率为36.85%。
2019年中国膳食补充剂市场零售规模为1621亿元,2005-2019年行业规模年均复合增量率约为9.2%,全球来看增速较快,人均消费额为17美元,与海外部分发达国家比有5倍提升空间。
当前行业仍是一片蓝海,此次定增若能顺利完成,汤臣倍健将会有充足资金去扩大产能和提升影响力,从而扩大市场份额,以巩固行业龙头低位。而伴随未来老龄化加剧、可支配收入提升和寡头效应等影响,汤臣倍健或因此受益。
华创证券分析,中国膳食补充剂市场零售规模超千亿,近年来维持较快增速,人均消费额有较大提升空间,是国内较好的赛道之一。行业格局较为分散,龙头汤臣倍健份额约10%,仍有较大提升空间。公司2017年后启动大单品战略、电商品牌化战略及海外整合战略后业绩快速增长。2020年公司启动4+2+1的产品策略及千家经销商裂变计划,预计推动线下业务稳步增长,新大单品Life-Space拿下双功能批文蓝帽子并在药店铺货,若打造成功或对公司未来两三年线下业绩有较大提振作用。此外,疫情影响下部分消费者网购行为延续,预计线上业务保持较快增长态势。最后,食品饮料板块估值整体偏高下,公司估值相对较低,具备一定安全边际。
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