​　作者：甘弋 编辑：小市妹

　　市值观察获悉，国美创始人黄光裕已于近日出狱。根据知情人士透露，国美官方或于6月24日晚间通过公告说明具体情况。

　　12年过去，这位顶着“中国首富”的帽子锒铛入狱的商界奇才到了今天依旧耀眼，在“追光者”的眼里，国美翻身的日子到了。但在黄光裕的光环之下，一个不得不面对的事实是，在漫长的岁月里，国美的市值已经跌去了6成。

　　曾经的电商大佬，如今频繁以“抱大腿”的姿态谋求生存之道，现实如是，黄光裕的妙手真能唤醒国美的春天吗？

　　【“英雄归来”】

　　“英雄登场”不会缺席，甚至还会提前到场。黄光裕出狱！不是愚人节的口误，也不是好事者的揣测，这一次，“狼”真的来了。

　　“黄光裕出狱”五个字，在资本市场就像一剂春药，谁嗑谁上头。回顾黄光裕入狱的12年间，黄光裕出狱已经从一个未实施的司法程序演变成一场资本风口，“出狱概念股”、“黄光裕概念股”也在近年来应运而生。

　　如今靴子终于落下，资本市场没有不嗑的道理。6月24日，相关消息一经传出，“出狱概念股”闻声而起，其中*ST美讯、中关村一字涨停，国美零售暴涨超17％，国美金融科技暴涨超47％。

　　截至目前为止，国美官方并未就相关舆论发表态度。但这并不妨碍资本市场热血澎湃，这些年“追光者”闻风起舞已经成为一种仪式感。

　　上一次“追光者”集体“嗑药”还是在2019年4月1日，当天，国美零售投资关系总监李虹在接受媒体采访时就曾“嘴瓢”说出了“黄光裕将于明年出狱回归”的消息，并称“我们一直向他汇报战略转型的进展，他回归后可能会进度更快。”

　　虽然时候国美官方澄清是口误，并表示：“黄光裕正常刑期到2021年2月16日，没有变化。”但该消息仍然直接催化了国美概念股集体暴涨，其中国美通讯、中关村当即涨停。除此之外，每逢佳节资本市场都要热炒一波“黄光裕出狱”，情人节、国庆节甚至是儿童节……

　　【“掉队”的国美】

　　黄光裕是“追光者”的“春药”，但是否能助力国美回春却是个未知数。要知道，如今的国美，已经不再是12年前那个叱咤风云的电商一哥了，在它面前的，是独霸天下的阿里、虎背熊腰的京东、野心勃勃的拼多多……新老对手杀意正浓。

　　反观国美自身，从2016年开始，国美零售开启了净利润4连亏的节奏，期间该公司的净利润分别为-5419.50万元、-11.28亿元、-54.94亿元、-29.69亿元，累计亏损规模达到了96.45亿元。

　　一个更为寒心的事实是，在黄光裕出事的2008年，国美电器（未更名前）的营收为459亿元，同期老对头苏宁的营收为499亿元，相差规模伯仲之间。到了2019年，二者的营收规模分别为595亿元、2692亿元。

　　国美还在原地踏步，苏宁已经扬长而去。更值得注意的是，10余年前被国美打得抱头乱窜的京东，如今已经成长为5769亿元营收规模的巨头，几乎是国美的10倍。

　　规模的差距已经表达地很明显：国美掉队了。从2020年一季度的市场份额割据情况来看，在国美死守的家电领域，苏宁易购以25.3%的份额吃下大头市场，而京东和天猫则分别以18.8%和10.6%的市场份额盘踞其中。相比于前三甲的强势，国美仅5%的市场份额实在人微言轻。

　　这大概是“黄光裕出狱”的消息真真假假这些年，无一例外都能掀起资本狂欢的原因所在吧。要知道，黄光裕入狱之前，国美几乎是在以玩命的速度飞速狂奔。

　　2004年，国美以借壳方式登陆港交所，年仅35岁的黄光裕的个人资产也在那年突破百亿，凭借此摘得中国首富。

　　上市，是国美的发展拐点，也是黄光裕的命运转折。自上市后，国美开始通过收购的方式不断扩大资本版图，在2004年-2008年期间，先后收购了哈尔滨黑天鹅、深圳易好家、武汉中商、江苏金太阳、陕西蜂星等，逐步成为中国电器零售的霸主。

　　缭乱的资本世界虽然助推国美攀上了全国第一的王座，但也闪花了黄光裕的眼。2008年，黄光裕因商业犯罪被查，11月被刑事拘留，涉及的罪名包括非法经营、内幕交易以及单位行贿。

　　在此期间，京东的年销售额从1000万增长到13.2亿，5年翻涨了132倍。然而，无论是国美还是黄光裕本人，已经无暇顾及了。

　　【妙手如何回春】

　　在身陷囫囵之前，黄光裕和国美的人生路确实传奇，在这段发光的故事桥段中，黄光裕的“人设”是商业奇才，商业头脑是他的最佳武器。

　　有人说，如果黄光裕没有入狱，国美不是今天这个样子，中国电商的格局也不会是阿里、京东当家。言语之间，透露出了对黄光裕的溢美之意，但遗憾的是，黄光裕走错了道，国美滑下了坡，这个假设已经无法论证了。

　　但如果会看那段国美风光无限好的时光可以发现，撇去“商业奇才”的光环，生意人黄光裕正在错失新一轮的商机。

　　2004年，黄光裕的铁腕手段效果显著，国美线下门店数量已经超过了100家，并从区域连锁走向全国连锁。这对于苏宁、京东之流的后来者而言，是个榜样性的存在。

　　也正是这样的优越感，让国美对“非典”时期带来爆发式增长的网上商城弃如敝履。但生意场上就是这样变幻莫测，马云和刘强东都看到了线上购物的商机，淘宝和京东先后在2003年、2004年应运而生，而黄光裕则依然执着于线下门店的排兵布阵。

　　当国美反应过来的时候，在一日千里的互联网时代，国美想要追赶已经很吃力了。加上掌舵人黄光裕入狱、内部管理大乱斗等种种不利因素，昔日霸王沦为落日余晖。

　　眼下，黄光裕出狱，他的商业头脑会否再一次创造奇迹呢？据业内人士透露，尽管这些年黄光裕人在狱中，但国美内部的大事几乎都需要经过他才能走通，也就是说，黄光裕从未脱离国美。

　　从国美近期一系列频繁“抱大腿”的操作来看，黄光裕出山的打法已经呼之欲出了。

　　最近的一次动作是，京东集团宣布战略投资国美零售，以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债。这是继国美官方旗舰店入驻京东平台后，双方合作的进一步深化。

　　而更早之前则是国美和拼多多地携手联姻。2020年4月19日晚间，拼多多以总计2亿美元的可转债对国美进行战略投资。如果拼多多行使转换权，则将配发及发行12.8亿新股，占国美零售公告日已发行股本约5.96％，是国美零售外部的第一大股东。

　　业内人士对市值观察分析表示，无论是和京东联手还是和拼多多抱团，国美的目的都是“流量”，毕竟这两位都是腾讯流量池里的当红炸子鸡。具体来看，京东走的是精英路线，能和国美迅速完成配位，而拼多多则能帮助其打通下沉市场，进一步扩充市场份额。

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