6月15日，品钛(PT)发布了其截至12月31日的2019财年全年未经审计业绩数据。

2019年品钛：

营业收入12.852亿元，相比于2018年的16.036亿元下降了19.9%；

相比于2018年的盈利1.334亿元，品钛2019年调整后净利润为亏损8.886亿元。原因在于其关联方积木宣布清退，公司评估其对积木的债权已经无可回收性，全部计提减值计入当期管理费用，其中包含应支付的信贷损失准备金约8.9亿元以及2亿元人民币长期投资的预付款减值；

如果扣除减值影响，品钛2019年调整后净利润为2.021亿元，较同期大幅度增长50.5%。

其实，这份财报只说了一句话，品钛去“积木”化，分手费高达10.9亿元。不止是品钛，无论以什么形式，互金中概股基本都在去P2P化。

1、战略超前否？

2018年雷潮之后，转型是P2P行业长期存在的话题，当时的P2P高管提到转型多会说：我们想做的新业务是像品钛那样。

那品钛是什么样子的？

时间回到2016年6月2日，PINTEC(品钛)集团在北京宣布成立。当时的品钛旗下拥有读秒、一点基金、积木盒子、企乐汇等子公司，并准备布局智能投顾公司。

品钛集团成立后，旗下子公司将在集团领导下独立运营，创始人董骏将出任集团CEO，此前董骏为积木盒子的CEO。读秒CEO由周静担任，一点基金CEO由胡伟担任，谢群将出任积木盒子CEO，即将上线的智能投顾业务的CEO则是郑毓栋。

董骏在发布会上解释了品钛集团名称的由来：在电子学上PIN是处理器的管脚，起到连接的作用，TEC则是科技，PINTEC寓意公司决心做技术与金融之间的中间件。

即使从今天的视角看来，品钛当时的战略也算不上过时，而在那个所有人都一头扎在P2P的2016年，这个战略足以领先同业。

读懂新金融在过往文章中多次提到，蚂蚁金服的胜利是因为战略的超前，它的一直的胜利是因为战略一直超前。品钛成立之初，战略超前了，但却没有持续超前，在董骏的事业版图中P2P的基因太过强大，以至于2016年9月这个刚诞生不久的集团就宣布分拆。

对于分拆，品钛的理由是：“重组使得积木盒子的定位更加清晰单纯，完全杜绝了混业经营的风险，符合最近出台的《网络借贷信息中介业务活动管理暂行办法》的要求，使其已经具有的合规优势进一步放大。

未来，PINTEC集团将继续坚持智能金融服务商的定位，专注于大数据处理和金融科技研发，为企业提供最高效的智能金融服务和解决方案。集团旗下包括读秒智能信贷、璇玑数字化资产配置、虹点基金、麦芬保险、企乐汇等公司，拥有基金销售牌照、保险经纪牌照和企业征信牌照。”

简单来说，当时的P2P备案，对于董骏来说，太重要了，以至于品钛和积木出现了“成立后光速分拆”这个有些“打脸”的举动。

分拆后，品钛的资金也曾高度依赖积木盒子，但随着品钛扩大与金融机构的合作，积木盒子的资金来源占比逐年下降。财报数据显示，2016年末，积木盒子资金占比99%，2017年末降至81%，2018年末降至62%，而如今两家公司除了在股东上有所重合外，业务再无任何联系。

2、互金中概股

“已不是当初那个少年”

美东时间6月10日，多只中概股股价大幅异动，其中就包含互金中概股嘉银金科（JFIN)），一夜8次触发熔断，股价最高涨幅超900%。

对于这次股价异动，自媒体新流财经Pro撰文指出“ 有业内人士透露，传言与最近嘉银金科收购了银行牌照有关；嘉银金科回复称，‘目前我们没有收到这方面的信息’。”

嘉银金科是否收购银行牌照不得而知，但它会与P2P说再见已经是板上钉钉的事实，在嘉银金科官网上现在只能查询到承载助贷业务的“极融”一款产品，昔日的你我贷已经不知身在何处。

经历暴涨之后，虽然嘉银金科的股价有所下调，但截至6月15日收盘价相比于6月9日的2.95美元仍有近一倍的上涨。饶是如此，嘉银金科市盈率不过才7.09，这个市盈率不要说科技公司，就连潜力大一点的银行都比不上，为什么？

是互金中概股盈利能力差吗？是互金中概股科技能力差吗？都不是，就是那来自监管的不确定性风险，从P2P行业最开始的非法集资到后期的高利贷、暴力催收问题，互联网金融这个名词始终被污名化，如今时代变了。

一方面，和P2P、高利贷说再见之后，过去的种种原罪、风险也一并成为历史，互金中概股会变成对金融机构、对社会有益的企业；

另一方面，从大厂衍生出的金融科技公司在做好主业的基础上，频频布局金融牌照，360（601360）成为金城银行第一大股东花了12.81亿元，这个钱没有互金中概股能拿的出来吗？就算拿不出来，布局一家便宜点的小银行或者做一下二股东，一定是可以的，牌照化绝不是大厂们的专属。

总结来说：互联网金融已经不再是过去那个互联网金融，监管风险在互金中概股为首的金融科技公司牌照化之后将被无限压缩。

回到最初那个问题，品钛是什么样子的?

其官网上介绍“品钛专注于将纷繁复杂的金融生产要素予以标准化，打造成端到端的解决方案，像芯片一样嵌入到机构客户的产品与服务体系之中，帮助他们快速实现智能化转型，提升商业价值和竞争力。”

“标准化”三个字，已经将品钛的特色总结的淋漓极致，只不过先发优势并没有让品钛取得压倒性优势，而如今金融科技这条赛道上，它的对手不只是当初幸存的P2P友商们，更有BATJ等一大批互联网巨头......

试想，如果这品钛和积木两个集团业务的发展如品钛成立之初的路径去走，资源向品钛倾斜，那现在无论是正在清退的积木盒子还是因积木盒子损失近11亿元的品钛会不会更好过些？

品钛等互金中概股的未来有机遇，更有挑战。