​久期财经讯，6月5日，标普确认了中国再保险(集团)股份有限公司(China Reinsurance (Group) Corp.，简称“中国再保险”，01508.HK)“A”长期保险公司财务实力评级和发行人信用评级。标普还确认了该集团的核心和高度战略性子公司的评级。所有长期评级的展望均为“稳定”。

资本市场波动和COVID-19疫情相关损失的额外准备金拨备需求将削弱中国再保险2020年和2021年的资本缓冲。

中国再保险在国内市场的良好网络和多元化业务继续巩固其竞争实力。

标普还确认了中国再保险的核心子公司“A”长期保险公司财务实力和发行人信用评级。

中国再保险及其受评子公司的“稳定”展望反映了标普的观点，即中国政府和中国再保险提供特别支持的可能性很高，以及该集团在国内拥有领先地位和不断扩大的国际业务覆盖范围。

标普确认了上述评级，以反映标普对中国再保险极有可能获得中国政府特别支持的看法。中国再保险是中国再保险业务(特别是巨灾和农业保险业务)的重要提供者。未来两年内，中国再保险可能会保持其在中国的领先市场地位和不断扩大的国际业务。标普认为，该集团多元化的收益流将继续支撑其“a-”独立信用状况。

鉴于资本市场波动，以及疫情导致技术成果恶化，中国再保险2020年的收益可能在面临压力。与国际同行类似，中国再保险2020年的海外财产/意外险(P/C)再保险组合很可能出现承保损失。这主要是由于与各地区事件取消和业务中断相关的保险风险敞口。此外，在经济前景并不乐观的情况下，不断上升的失业率将推高该集团的主要P/C子公司 中国大地财产保险股份有限公司(China Continent Property & Casualty Insurance Co.,Ltd.，简称“大地保险”)承保的信用担保业务违约率。2020年第一季度，中国再保险录得2830万元人民币的净亏损，主要是由于与疫情相关的准备金增加。

标普预计，2020-2021年期间，中国再保险的综合成本率将达到103%-105%，而五年历史平均水平为100.6%。综合成本率超过100%表示承保损失。考虑到中国再保险可能调整部分海外P/C再保险政策和主要P&C投资组合，标普还将对中国再保险P/C业务(包括主险和再保险)的保费增长预期下调至10%以下。标普认为，COVID-19的不确定性可能转化为进一步的承保压力。

除了承销业绩低迷外，长期利率走低和资本市场波动可能会削弱中国再保险未来两年内的资本缓冲。标普已将该集团2020年和2021年的净投资收益率预期值从之前的4.6%-4.7%调整为约4.3%。鉴于中国再保险持有大量高风险投资，标普认为，与国际同行相比，该集团对波动的资本市场和利率更为敏感。近年来，随着人寿再保险业务的增长，该集团持有的高风险资产有所增加。

标普预计，在吸取损失经验的基础上，中国再保险的风险控制框架将纳入更新后的有关承保纪律和巨灾风险敞口。该集团的巨灾风险敞口低于全球同行，并旨在通过建立中国敞口的巨灾模型，加强对国内巨灾风险敞口的风险控制。标普预计，中国再保险将在偿付能力监管要求上保持足够的缓冲。截至2020年3月31日，中国再保险的核心运营子公司中国财产再保险有限责任公司(China Property & Casualty Reinsurance Co. Ltd.，简称“中再产险”)和中国人寿再保险有限责任公司(China Life Reinsurance Co.Ltd.，简称“中再寿险”)的综合偿付能力充足率分别为209.1%和219.4%(2019年底：中再产险为218.4%，中再寿险为212.7%)。

中国再保险拥有完善的国内网络、多元化的业务部门以及不断扩大的国际业务范围，这为其非常强大的竞争地位奠定了基础。标普认为，未来两年内，中国再保险的国内P/C再保险业务将继续受益于国内一级保险市场非汽车保险业务的快速增长。中国再保险来自国内市场的非汽车再保险保费同比强劲增长25.3%，占国内P/C再保险组合的70.9%(2018年：65.1%)。

中国再保险及其核心子公司的稳定展望反映了中国主权评级的稳定展望，也反映了标普的观点，即未来两年内，中国政府对该集团提供特别支持的可能性极大。标普预计，中国再保险将在未来两年内保持其在中国的领先市场地位、不断增长的国际业务以及良好的资本化水平。

如果出现以下情况，标普可能会下调中国再保险的评级：

该集团的资本和收益持续大幅恶化。这可能是由于中国再保险的技术业绩明显表现不佳，或对资本市场波动的敏感性增加;或

由于对流动性较差的投资配置大幅增加，该集团的流动性状况大幅减弱。

如果标普将中国再保险视为非经营性控股公司，标普可能会下调其评级。

标普认为，未来两年内评级上调的可能性不大。然而，如果中国再保险的资本状况在此期间显著改善，标普可能会上调其评级。