在6月迎来火爆开门红之后，市场的做多情绪被瞬间点燃，“复苏牛”成为近期市场谈论较多的话题。市场在一系列制度改革红利与逆周期政策刺激下，保守的防御性情绪被逆转，场外主力入场迹象明显，北上资金近期更是提前布局，无视市场波动连续扫货，主流机构纷纷唱多，甚至出现期待牛市重启的声音。

不过A股并未如投资者期待中扶摇直上，而是再次陷入震荡调整之中。不过市场依旧热闹，随着地摊经济最近成为中国最热门的话题，地摊经济概念股也成为目前A股最火热的板块，广百股份、海宁皮城、华斯股份、小商品城、茂业商业、银都股份照常涨停。

在概念刺激之下，港股五菱汽车涨幅突然放大，创逾两年新高，在A股临近收盘的时候，该股最高股价达到0.45港元，涨幅近120%，这对A股形成了直接刺激。整个汽车板块尾盘狂拉，板块整体市值拉升近300亿元。

茅台直逼中超宇宙行，高位股却遭集体杀跌

6月2日早盘，贵州茅台股价小幅低开后，股价开始缓慢上攻，开盘半小时后，股价迅速翻红，并快速涨近1%左右，市值一度逼近1.8万亿。盘中股价再度刷出历史新高1427.90元。值得注意的是，虽然超越的时间很短暂，但茅台盘中总市值最高触及17936亿元，超越了工商银行，成为历史首次，打破了过去“宇宙行”长期雄踞A股总市值第一的格局。

一边是茅台市值盘中超宇宙行，另一边却是高位抱团股遭遇集体杀跌行情。2日沪深两市合计11只跌停股中，有7只是年内涨幅巨大的高位股。比如年内涨幅接近2倍的木门生产商江山欧派，主营零食的盐津铺子、鸡尾酒龙头百润股份等个股尽皆跌停。此外，司太立、克明面业、密尔克卫、芒果超媒、绝味食品等年内高位股跌幅也超6%，6月3日强势股再次出现明显杀跌。

3月下旬以来，受疫情影响，纯内需板块受到市场青睐，其中消费股超额收益显著。不过，消费品种在这两个交易日走势异常。一方面，6月1日市场大涨时，消费品种中，仅有食品饮料板块相对于万得全A有超额收益；另一方面，昨日盐津铺子、新乳业等多只前期强势的食品饮料股出现大跌。从之前驱动上涨逻辑看，这些杀跌的强势股可分为两部分，一类是高位的题材股；另一类则是纯内需品种，其中又以大消费个股居多。

对此领睿资产研究部在接受私募排排网采访时表示，茅台市值现在是1.76万亿，而工商银行市值1.8万亿。但是2018年茅台年报归母净利润352亿，尚不足工商银行全年分红893亿的一半，所以长期来看茅台和宇宙行哪个性价比更好是显而易见的。至于高位股杀跌，从基本面上说，这些高位股都没有大问题，主要还是前期抱团资金获利巨大集体出逃。建议近期不要参与前期涨幅过大的高位股。

航长投资研究部认为，高位抱团股以食品饮料、医药生物板块为主，当前估值下性价比较低，近期炒高原因是后疫情时代拥有业绩比较优势。高位股杀跌更多传达调仓换股高低切换的信号，近期市场情绪的修复会带起科技、成长等板块，前期高位股可能以横盘消化估值。

华炎投资投资部副总裁李元凯介绍，高位股的集体大跌有可能是资金开始调仓换股的前奏，随着疫情影响减小，复工复产的持续推进，市场风险偏好逐步提升，资金正在往弹性更大的行业和股票转移，至于这里是否判断抱团瓦解，还需要观察资金是否持续在高位股流出的迹象。

高毅资产首席投资官邓晓峰表示，当前真正的风险是，高位股们能不能通过内生的增长带来回报率。因为估值水平过高，如果不能带来内生的增长回报率，它们迟早有向均值回归过渡的时候。

基金发行火爆，市场阶段性见顶？

今年以来A股高位抱团股将强者恒强的风格演绎到了极致，而新增基金的不断涌现，也强化了这种抱团趋势。截至5月31日，今年以来，新成立540只基金，首募规模合计达到8017.23亿元，这一数据是去年同期募集规模的2.07倍，也超过了2015年同期新基金发行7876.51亿元的高点，创出新纪录。

值得注意的是，权益类基金是今年新基金发行的主力军。数据显示，今年前5月，新发行权益类基金323只，规模合计5507.1亿元，占新基金发行总规模的68.69%，这一比重也创出2015年牛市以来的新高。在A股市场上一直都流传着“爆款魔咒”的说法，2009年以来，公募基金发行放量大多是反向指标。

那么，当前公募发行火爆是否意味着阶段性见顶？对此航长投资认为，公募大规模发行是行情有力的助推器，从开始募集到发行成功再到入市会有一定的时滞，关键是临界点的判断，目前市场成交量远达到前期2月高位水平，断言阶段性见顶为时尚早。

领睿资产研究部认为，公募基金募资规模创新高，主要有两方面的原因：第一，随着价值投资的理念逐渐被大家所接受，国人越来越愿意将自己的闲余资金交给专业的公募打理。第二，近几年市场越来越看中基本面，导致以基本面投资为主的公募基金持续跑赢大盘，为基民创造了良好的收益，在这种赚钱效应的作用下，大家对公募基金的热情越来越高。综合以上，公募基金募资火爆的主要原因是基于公募的业绩和市场越来越理性，和市场见顶没有太大的关系。

华炎投资投资部副总裁李元凯表示，公募资金发行火爆一个侧面反映出外部资金认可现在的市场点位，并不意味着趋势见顶的迹象。

厚石天成总经理侯延军则指出，市场上向来有爆款基金魔咒的说法，而且也大部分都获得了验证，是因为基金产品的销售对象是散户。当散户认真市场行情大好，打算炒股和买基金的时候，也必然是大概率错误的时候，短期或者中期的高点随之而来。