前言思考：

1、网易：IPO发烧，注册制再加速，交易所、地区、投行开始新一轮抢位……

点评：上交所科创板、深交所创业板，两大率先实行注册制的板块，争抢优质上市公司资源，正进入白热化。

第一，基本申购情况：

2020年6月3日，有1只新股申购。

第二，重点剖析个股：

公司是一家专注于视听大数据领域的软件企业。公司依托多年的技术积累，拥有完善的研发、销售和服务体系，通过整合运用视听大数据采集、分析和可视化等核心技术，为客户提供视听信息技术解决方案。公司主营业务涵盖了视听业务运维平台、媒体内容安全、信息化视听数据管理三个主要业务领域。

公司主营业务概览图示如下：

视听信息技术行业作为一个为视听信息采集、处理、传输、存储、管理、呈现等提供相关产品及集成服务的行业，从产业链构成看，其主要参与者包括视听信息技术产品提供商及系统集成商。从产业结构看，视听信息技术产业由硬件、软件和技术服务三大部分构成，因此，视听信息技术产品提供商又可以分为硬件设备提供商、软件产品提供商以及服务提供商，三类提供商一方面可以直接将产品、服务通过自身销售渠道直接面向最终客户进行销售，另一方面也可以通过视听信息技术系统集成商实现对外销售。上述系统集成商一般具备完善的销售体系和深厚的市场积淀，通过集成各类相关产品参与到视听行业的信息技术建设项目中，为下游广播电视、新媒体、政府部门、教育、公安、人防、气象、能源等领域用户提供产品和服务。公司拥有雄厚的技术实力和完善的软硬件产品研发体系，并具备系统集成资质，能够同时作为产品提供商和系统集成商参与到行业市场活动中，向客户提供视听业务运维平台、媒体内容安全、信息化视听数据管理等平台产品以及相关系统集成服务。

公司所处行业为技术密集型行业，具有行业政策调整、市场需求升级、产业技术更迭频繁的特点，需要企业不断投入，对既有产品进行持续的更新迭代，并研究、开发具有行业影响力的创新性技术和产品。研发人员、资金投入规模及研发基础设施建设是衡量企业技术实力、成长潜力及核心竞争力的关键数据和指标。

根据可比公司披露的定期报告、官方网站披露的信息，其在核心技术的研发投入、研发基础设施建设情况为：任子行在深圳、北京、武汉、成都建立了四大研发基地，截至2018年末，62%以上员工为研发人员，71%以上员工具有本科及以上学历；淳中科技在建立了专业的研发团队，截至2018年末，65%以上的员工拥有本科以上学历，30%员工为研发人员。赛特斯成立了南京研发中心，截至2018年末，47%以上员工为研发人员，70%以上员工具有本科及以上学历；蓝拓扑在北京、沈阳建立了研发中心，截至2018年末，研发人员占比超过68%，90%以上员工具有本科及以上学历；上海寰视网络科技有限公司研发团队人员占比超过25%，核心研发团队拥有平均5年以上研发经验。

截至2019年末，公司共有研发人员131人，占员工总数的40.18%，本科以上员工共计250人，占员工总数的76.69%；报告期内公司研发投入合计12,143.86万元，占同期营业收入的比例为16.10%。同时，公司目前已建立“基础研发部”、“事业部”、“系统部”和“QA质量保证部”等研发相关部门，专门从事视听信息技术专业领域的技术研究。基于上述原因，公司能够时刻掌握行业前沿技术，并通过持续优化的安全能力，快速响应不同行业客户多场景、多层次和多样化的需求，并为产品开发提供基础技术和能力支撑。

在市场地位方面，由于视听信息技术领域涉及广泛，可比公司主要产品、客户虽与发行人存在重叠，但在核心技术、市场开发等仍有一定差异。致力于为目标客户的全业务运营提供数据采集、存储、分析、可视化、协同指挥等信息化服务，提供的综合解决方案及服务得到各级广电管理部门、播出部门等政企客户的认可，收入规模持续增大，具备行业公信力和品牌影响力，具备一定市场地位。总体来看，公司重视自主创新能力建设并不断推进产学研深度融合，具有较强研发能力和较为完备的研发基础设施，具备适应本行业政策调整、市场需求升级、产业技术更迭的能力。公司与同行可比公司相比，具备一定市场地位、技术实力和核心竞争力。

从财务数据来看，报告期各期，公司主要业务的项目数量、价格、收入的变动情况如下：

公司拟募集资金总计36,557.26万元，用于项目建设和补充流动资金。

截至本招股说明书签署之日，美港实业持有公司总股本的73.7514%，为发行人的控股股东。公司无实际控制人。

第三：总结

博汇科技是国内先进的视听信息技术企业，视听业务运维平台覆盖全国一半以上区域，未来有望受益于5G通信、4K/8K高清电视等技术的发展和普及带来视听业务运维平台的升级换代需求。不过与科大国创、淳中科技相比，公司的营收体量偏小，业务较为单一，报告期内业绩增速也明显低于科大国创、毛利率水平明显低于淳中科技，且公司面临应收账款不能及时收回而产生坏账损失的风险，投资者需审慎投资。

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