​久期财经讯，6月2日，惠誉已确认总部位于中国的无锡市建设发展投资有限公司(Wuxi Construction and Development Investment Co., Ltd.，简称“无锡建发”)的长期外币和本币发行人违约评级（IDR）为“BBB+”。展望“稳定”。

惠誉还确认，无锡建发的美元高级无抵押票据为“BBB+”。该票据由锡汇海外一号公司(Xihui Haiwai I Investment Holdings Co., Limited，简称“锡汇海外”)发行，为无锡建发的全资子公司，并由无锡建发提供无条件、不可撤销担保。

关键评级驱动因素

法律地位、政府持股及控制程度为“极强”(Very Strong)：该公司完全由无锡市政府控制，无锡市政府任命其董事会并批准其重大决策，包括战略发展、收购、处置、长期计划和重大资本支出。该公司的经营和融资活动也由政府控制。

政府以往支持和预期支持力度为“强”(Strong)：无锡建发是无锡市的旗舰政府相关实体（GRE），有着坚实的政府支持记录。自成立以来，该公司已收到政府注资逾180亿元人民币，约相当于2019年底总资产的30%。

违约的社会影响“中等”(Moderate)：无锡建发在城市基础设施建设中发挥着重要作用，但其违约可能不会立即扰乱其商业活动，并产生温和的社会影响。

违约的财务影响“极强”(Very Strong)：过去几年，无锡建发从国有银行和债务市场大量借款。

“b”独立信用状况：惠誉根据其《公共部门收入支持实体评级标准》评估无锡建发的独立信用状况。惠誉评估其收入防御能力“中等”(Midrange)，因为过去几年收入一直在增长。由于已确定的成本驱动因素和较低的运营成本波动性，运营风险评估为“中等”(Midrange)。由于该公司杠杆率高，财务状况评估为“较弱”(Weaker)，2019年底净债务/EBITDA的比率低于30倍。无锡建发与政府的战略联系缓解了独立信贷的薄弱状况，政府可能会为该公司提供财务支持。

评级推导摘要

上述评级是根据惠誉的《政府相关企业评级标准》进行评估的，反映了无锡市的所有权和监督权，政府控制权“极强”(Very Strong)、政府支持“强”(Strong)，以及该公司违约的社会影响“中等”(Midrange)和财务影响“极强”(Very Strong)。这些因素表明，在需要时，政府有强烈的动机向该公司提供特别支持。

无锡建发的IDR从惠誉《政府相关企业评级标准》下的四个因素，以及《公共部门收入支持实体评级标准》下的“b”独立信用状况得出。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级/上调行动的未来发展因素包括：

如果惠誉改变对无锡市政府提供补贴、补助金或国家政策法规允许的其他合法资源能力的看法，评级可能会获得上调。

调整对政府支持记录评估以及该公司违约的社会影响也可能产生正面的评级行动。

无锡建发独立信用状况的改变也可能影响评级。无锡建发的IDR发生任何变化都将导致其票据评级发生类似的变化。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：

如果惠誉改变对无锡市政府提供补贴、补助金或国家政策法规允许的其他合法资源能力的看法，评级可能会被下调。

评级下调还可能是处于违约的社会和财务影响减弱，政府支持和预期支持力度减弱，或市政府持股比例稀释。

无锡建发的IDR发生任何变化都将导致其票据评级发生类似的变化。