美联储太好猜?“疯狂放水”可能去年就开始了
今年疫情冲击了全球经济,部分经济体甚至陷入前所未有的深度衰退。有人在分析疫情带来的负面影响,有人却试图回溯,在疫情爆发前是否有些迹象预兆......
上周五的报道指出,截至5月20日,美联储的总资产增至7.04万亿美元,续创历史新高,仅仅过去一周就增加了1030亿美元。
资产负债表规模惊人的增速,是3月疫情爆发以来美联储疯狂扫货的后果。折线图可能更加直观——近三个月,美联储的资产规模几乎直线飙升。
点击添加图片描述(最多60个字)编辑
不过,细心的人可能会指出,事实上,从去年10月开始,美联储的资产负债表规模就一直攀升。也就是说,本轮扩表的起始时间,其实在去年早已开始。
有心人就开始发掘,去年10月前究竟发生了什么?为什么美联储开始走上扩表之路?
于是,人们就找到,原来在去年9月的决议上,鲍威尔说了这样的一句话:
“美联储需要恢复资产负债表增长,而且我们将评估何时恢复资产负债表的‘有机增长’的问题,扩表的时间可能早于预期。”
如果记性好的朋友可能会记得,当时决议公布后,市场紧紧抓住“有机扩表”这一点不放,华尔街激起“美联储是否会重启QE(量化宽松)”的争论。虽然美联储多次强调本次扩表有别于QE,但是市场的理解依然存在巨大分歧。
美联储作出这个决定的背景是,去年9月回购市场一度出现乱象,逼得美联储一再提高定期回购操作的金额。
于是,扩表之路由此展开。
有数据显示,2019年10月到5月20日,美联储资产负债表规模从4万亿美元迅速膨胀,几乎翻倍。
因此,有人指出,其实就算没有疫情,美联储依然会选择扩表。The Street栏目Mish Talk中的撰文指出,
“美联储指出可能会进行短暂的‘有机’扩张,这暗示着无论美联储当初是否‘打算’这样做,最终都将有更多量化宽松政策来临。”
其实我们还可以从美联储资产负债表规模的长期趋势中找到规律,验证这一个观点。
如下图所示,美联储的资产负债表规模曲线不外乎两种趋势——上升和震荡。
点击添加图片描述(最多60个字)编辑
也就是说,当美联储宣布放水,其资产负债表膨胀到一定程度,美联储会选择缩表;而当紧缩措施维持了一段时间,美联储也会重启扩张性政策,包括扩表。
美联储对上一轮扩表,是2008年金融危机之后;而在2013年,美联储试图采取缩表措施,去年重新到了需要扩表的阶段。换句话说,就算没有这次疫情,根据资产负债表的周期,美联储也很大概率会推进扩表行动。
这样的“马后炮”分析还没有停止。Mish Talk文章指出,其实早在2018年,美联储的点阵图就暗示未来会出现衰退。
从2018年9月美联储公布的点阵图可以看到,美联储官员对未来3年的经济预期一直在下降。在鹰派预期还十分强烈的时候,布拉德还警告明年将会出现收益率曲线倒挂的现象,而这在后来被成功验证了。
在当时的点阵图上,我们还意外发现,尽管当时很多美联储官员认为近期将会加息,但都普遍认为,在2020年之后,美联储会恢复降息。近期美联储的做法也恰恰印证了这个预测。
点击添加图片描述(最多60个字)编辑
究竟是分析师“马后炮”,还是美联储的举动太好猜?
分析师指出,其实,这一切看似诡异的巧合都可以解释——美联储在按部就班地追随市场的脚步。
从缩表到扩表,从加息到降息,看上去是美联储在不断根据经济现状而调整货币政策,实际上,美联储可能只是按照市场预设的轨迹、即所谓的经济周期行动:
“美联储可能根本不知道利率应该在哪里,只知道需要保证自由市场流通。”
若真如此,那些为美联储资产负债表规模过于庞大而担忧的人,大概可以松一口气了。
尽管当前资产负债表规模创下新高,但根据周期,美联储在未来必然会采取措施缩表。正如2013年2月,在经历了5年放水后,时任美联储主席伯南克“意外”向美国国会发表的证词:
“在几年扩张后,美联储将有一套工具、双重保险,来缩减资产负债表。”)
最近更新
-
全球股市观察:资金是否将从美国流入欧洲?
2020-06-01 10:34
-
踏浪点神:止损不容质疑,辨证看待预测
2020-05-08 16:57
-
你敢相信?五次熔断的美股,就要回归了!
2020-04-30 16:53
-
投机市场里,什么最能考验交易者的功力?
2020-04-28 14:58
- 净利增近2倍,股价飙升!大家乐有何增长秘诀?
- “小长假”期间港股大涨,A股“红五月”可期?
- 【IPO前哨】电动装载机是烫手山芋?博雷顿连亏,毛利率仅2%
- 一季度GDP大超预期!香港经济彰显韧性
- 标杆案例|利亚德助力“百年金街”打造科技文旅新场景
- 联华证券:港股通“休假”谁在暴力拉升港股?
- 金龙指数放量飙涨6%!中概股重获资金青睐?
- 联华证券:远超想象?“股神”巴菲特的AI投资布局
- 格力美的长虹突然斥巨资加码以旧换新,今年5月家电不寻常
- 长三角铁路客流量再创新高,今日预计发送旅客375万人次
专栏推荐
-
研选
浓缩机构研究精华,提前捕捉市场风口
2021人已购
¥258.00/月
-
尾盘擒牛之如何选股?
学完这些方法,告别选股难!
117人已购
¥288.00/月
-
财报拆解
知识点解读+实战案例,帮你5小时学会看财报
73人已购
¥19.90/月
-
每周一股
每周日定期更新【每周一股】,为广大的投资者精选下周短线个股!
339人已购
¥588.00/月
推荐阅读
- 知识贴:简议烂尾房的“超级优先权”,能断供吗?能挽回损失吗?
- 小摩AI投顾IndexGPT正式上线 华尔街将迎投资新时代?
- 传媒影视剧
- 全国首店五一揭幕!官栈进驻天环广场探索商业发展新模式
- 加盟商以次充好 茶百道、牛约堡紧急发布“割席”声明!
- 疯狂!超跌大反弹,快狗打车飙升91.5%
- 联华证券-五一档火爆:一家A股公司脱颖而出,净赚超过9亿
- 中国资产全线飙涨,一季报里有金矿
- “小长假”期间港股大涨,A股“红五月”可期?
- 港股连续大涨、低价股狂飙!原因有哪些?
- 1.82万亿!A股科创力度再上新台阶!27家公司狂投超百亿搞研发,这家龙头车企研发支出超过一年净利作者:数据宝链接:htt
- 股价两天跌近50%,知行汽车科技“泡沫”被戳破?