4月21日，证监会对IPO在审企业四川菊乐食品股份有限公司出具了警示函。

　　证监会核查后发现，菊乐股份在申请首次公开发行股票并上市过程中，存在分公司出纳挪用公司资金发生额累计达9577.89万元且首次申报稿未披露该事项、货币资金披露不实、内控制度存在重大缺陷、返利计提不准确等问题。

　　据悉，菊乐股份的保荐券商为华安证券,当前审核状态为已反馈，最新公告日为2019年9月27日。

　　市场集中单品过重

　　资料显示，“菊乐”品牌诞生于1984年，菊乐股份1997年推出“酸乐奶”乳饮料作为常温主打产品，并成为此后23年撑起业绩的核心产品。

　　招股书显示，酸乐奶销售收入从2016年的4.59亿元增至2018年的5.5亿元，在公司整体收入中的占比从2016年的66.62%增至2018年的70.06%。截至2018年，菊乐股份的低温产品实现营收占公司总收入的比例是11.87%，对应的主营业务毛利润占比仅为7.58%。

　　此外，菊乐股份产品销售区域主要分布于四川省及周边地区，尤其是在四川省内市场的占比较大。2016年、2017年、2018年，菊乐股份在四川省内市场实现主营收入分别为6.75亿元、6.84亿元、7.7亿元，分别占当期主营业务收入的98.43%、98.62%、98.47%。

　　记者还注意到，公司营收2016年、2017年、2018年分别为68916.71万元、69575.31万元、78526.56万元，2017年、2018年比上一年同比增长0.956%、12.87%; 2016年、2017年实现净利润分别为 3276.16万元、2228.56万元，到了2018年却增长到了7202.63万元，2017年、2018年比上一年同期相比增长率为的-47%、223.20%。

　　上市前曾多次分红

　　招股书显示，菊乐股份在上市前曾多次实施现金分红，累计分红20105.15万元。

　　2016年4月25日，公司股东大会审议通过了2015年利润分配议案，分配利润1004.69万元;2016年10月24日，公司股东大会又同意2016年前三季度的股利分配，将可分配利润中的16326万元进行分配。2018年4月8日，公司股东大会再次审议通过了2017年度利润分配方案，拟每股派现0.1元，派发现金股利总额为924.8万元;2019年6月10日，公司又通过2018年度股利分配方案，以92848.28万股为基数，向全体股东每股派现0.2元，派现1849.66万元。

　　值得一提的是，报告期内，公司董事长童恩文在2016年、2017年、2018年和2019年3月31日直接和间接持股的比例分别为37.86%、42.83%、42.83%和42.83%。粗略估算，童恩文个人几次分红累计分得大约8561.1万元。按照招股书公布的他2018年年薪105.92万元来算，差不多相当于他81年的年薪。

　　严重依赖大供应商

　　招股书显示，报告期内菊乐股份对前五大供应商采购占比分别为：52.32%、54.95%、56.61%，呈逐年上升的趋势。

　　甘肃前进牧业科技有限责任公司(下称：前进牧业)连续三年蝉联前五大供应商的桂冠，采购占比分别为20.03%、21.51%、27.59%。

　　根据天眼查信息，前五大供应商之一的纷美公司， 2018年6月5日曾因安全生产问题被高唐县安全生产监督管理局处罚4.5万元。

　　值得注意的是利乐包装(北京)有限公司(下称：利乐包装)位居菊乐股份2019年预付账款前五名，菊乐股份曾与其签订框架合同。根据天眼查信息，利乐包装2016-2018年更是"黑点"多多，曾多次受到行政处罚，而且利乐包装上黑名单的原因也各不相同。

　　据2016年9月【京技管环保监察罚字(2016)034号】处罚决定书，利乐包装因违反《大气污染防治法》，被北京市经济技术开发区环境保护局罚款10万元。

　　据2018年2月28日【京关缉违字(2019)008号】处罚决定书，利乐包装因执行B01176350006号加工贸易手册过程中保税料件短少等原因，被北京海关罚款66万元。

　　据2018年8月24日【京关缉违字(2018)014号】处罚决定书，利乐包装还因违反海关监管货物规定被北京海关罚款57万元。

　　而最为关注的是，利乐包装及其集团各公司因涉嫌滥用市场支配地位被举报，国家工商行政管理总局立案调查后，依据《反垄断法》第四十七条的规定，于2016年11月9日作出了合计 667724176.88 元人民币的高额罚款。

　　报告期内，菊乐股份还与张掖市新华草畜科技有限责任公司(下称：张掖新华)签订了自2016年至2025年的十年生鲜牛奶采购合同。张掖新华也是菊乐股份第一大供应商前进牧业控制的公司之一，而张掖新华在报告期内还曾因3000头奶牛基地建设项目未报批环境影响评价文件，擅自开工建设并投入使用被当地环境保护局罚款6.35万元。

　　华安证券信用减值拖累总体业绩

　　华安证券公司前身是1991年成立的安徽省证券公司，安徽省第一家专营证券机构，2012年整体变更为股份制公司。2016年12月6日，公司首次公开发行股票在上海证券交易所挂牌上市。

　　2019年，华安证券实现营业收入32.32亿元、增长83.48%，净利润11.08亿元、增长100.16%。华安证券拟每10股派发现金红利1元。

　　报告期内，公司营业支出17.38亿元，同比增长60.54%，公司称，主要是本期计提的减值损失金额较大所致。2019年，公司共计提各项资产减值4.28亿元。

　　信用业务盈利增速下滑，2019年同比下降20.57%。同时，2019年信用交易业务毛利率为82.49%，同比下降14.09%。2016-2018年，该业务毛利率均维持在96%附近，今年出现较大下滑。

　　2019年全年，华安证券计提各项资产减值4.28亿，债权项目涉2.53亿，股权项目涉及1.53亿元。

　　从债权项目来看，华安证券踩雷的项目主要是：新光控股集团有限公司、凯迪生态环境科技股份有限公司、神雾环保技术股份有限公司、武汉国裕物流产业集团有限公司、安徽省外经建设(集团)有限公司、五洋建设集团股份有限公司、上海华信国际集团有限公司;北大方正集团。股权项目而言，则主要是股票质押式回购业务踩雷“*ST刚泰”。