近段时间，网红房企泰禾集团的负面消息是一波接着一波。

因子公司一笔1.2亿的信托借款未偿还，泰禾集团及其董事长黄其森双双被纳入失信被执行人名单，尽管数日之后双方达成和解并撤出失信名单。目前事件仍在继续发酵中，包括联合资信在内的国内外多家机构下调了泰禾集团的评级。

与此同时，年报"难产"、修正一季报数据、停牌重组保险业务等，这一系列动作也引发了外界对于泰禾集团资金链状况的高度关注。

公司及实控人双双被列为失信人

据中国执行信息公开网的消息，2020年4月22日泰禾集团及其董事长黄其森双双被列为失信被执行人，也就是人们俗称的"老赖"。而泰禾集团也在随后的公告中，承认了这一事实。

根据泰禾公告，因泰禾控股子公司东莞市金泽置业投资有限公司（以下简称"东莞金泽置业"）未根据与西藏信托签署的借款协议以及调解约定履行还款义务， 西藏信托于2020年4月1日申请执行，导致东莞金泽被列为被执行人；而承担连带责任的泰禾集团及公司实际控制人黄其森也被列为被执行人。

其后，因借款人、担保人与西藏信托未就还款执行方案达成一致，截至2020年4月22日，该执行未履行，上述被执行人被北京市第四中级人民法院列为失信被执行人。

来源：泰禾集团公告

目前，东莞金泽及泰禾方面已于2020年4月29日与西藏信托达成执行和解，经西藏信托向北京市第四中级人民法院申请，东莞金泽置业、泰禾集团与公司实际控制人黄其森的该项失信被执行人信息已删除。

遭多机构展望下调至负面

尽管"老赖"事件已经告一段落，但其负面影响仍在发酵。

4月28日晚，联合资信公告称，将泰禾集团评级展望由稳定调整为负面，维持公司主体长期信用等级为AA+。

联合资信表示，给出负面展望的原因主要有三点：近期公司董事长黄其森被列入失信被执行人名单；一季度销售额大幅下滑，现金回款减少；2020年到期债券规模较大且财务负担重，面临一定兑付压力。

近段时间以来，已有多家国内外评级机构下调泰禾集团评级。

在联合资信将泰禾集团评级展望调至负面之前，3月25日，国际评级机构穆迪曾将泰禾集团公司家族评级从"B3"下调至" Caa1"，评级展望由稳定调至负面。

穆迪副总裁兼高级分析师Josephine Ho表示："评级下调反映了我们的担忧，即考虑到未来12-18个月内到期的债务数额巨大，经济状况恶化将提高泰禾集团的再融资风险。"

穆迪还考虑到了与公司主要股东黄其森相关的控制权风险存在潜在变化，黄其森与妻子一同持有公司61%的股份，几乎所有股份都已质押。

穆迪预计，受冠状病毒疫情导致的经济状况走弱影响，该公司现金流将因2020年的合同销售下降而减少。穆迪预计，与2019年相比，泰禾集团的合同销售额在2020年将下降15%-20%。

负债激增 停牌重组

泰禾集团是一家从事住宅地产和商业地产开发的大型知名上市公司（股票代码000732）。公司创建于1996年，2010年成功上市，是当年国内唯一上市的地产企业。

2013年至2017年，泰禾集团通过高杠杆扩张，在国内激进拿地，重点打造泰禾院子的产品IP，迅速跻身千亿房企。其泰禾中国院子四次上榜"亚洲十大超级豪宅"，还邀请到成龙、章子怡、范冰冰、景甜等明星为其站台。

来源：泰禾集团官网

然而，失速的扩张是要付出代价的。

根据泰禾集团历年财务报告，2015~2018年，泰禾集团的总负债分别为677.13亿元、1016.49亿元、1813.02亿元、2112.42亿元，对应的资产负债率分别为79.87％、82.40％、87.83％、86.88％。

2019年泰禾集团多次高息融资，票面年息最高达15%。根据泰禾集团发布的2019年主要经营数据显示，2019年泰禾集团的总负债为1991.37亿元，资产负债率为84.88％。与2018年相比有所下降，但仍处高位。

据了解，目前，泰禾共有流通中人民币债券8笔，当前存续104.16亿元，今年待付本金利息67.08亿元。此外，3月21日，泰禾发布公告，拟发行不超过120亿元的公司债券的决议获得股东大会的审议通过。

而离岸债方面共有5笔，当前存续为14.66亿美元。今年有两笔本金总额为3.1亿美元的美元债到期。

为了缓解资金之渴，泰禾集团的控股股东泰禾投资通过股权质押的方式融资。泰禾投资由黄其森控股95%，近一两年几乎全仓质押。

去年3月传出泰禾集团从2018年开始已经接触了信达、华侨城、融创等大型房企，意图通过项目股权转让来缓解资金压力，但却未有下文。

4月28日，泰禾集团发布公告称，自当日上午开市起停牌，拟以发行股份方式购买控股股东泰禾投资持有的永兴达企业100%股权。后者旗下拥有泰禾人寿保险有限公司（香港）100%股权和泰禾人寿保险（澳门）有限公司99.85%的股权（以下合并简称为"泰禾人寿"）。

此举也意味着，泰禾正尝试将母公司旗下的保险业务并入上市平台。若能成功引进战略投资者，一方面，能迅速帮助泰禾缓解资金压力，改善公司基本面；另一方面，可以通过业务层面的整合，进一步增强泰禾的核心竞争力。

年报"难产" 一季报数据更正

4月20日，泰禾集团发布公告称，拟延迟披露2019年经审计年度报告，成为排名前五十名房企中唯一一家宣布延迟披露年报的房企。

公告提示，年报发布时间由原预计的4月30日延期至6月15日。至于年报延期发布的原因，泰禾称主要是负责年度审计工作的大华会计师事务所（特殊普通合伙），受疫情防控影响，人员流动及现场工作受到影响，对其部分项目盘点不能及时开展。

来源：泰禾集团关于延期披露2019年年报的公告

而依据泰禾集团发布的2019年主要经营数据显示，2019年，泰禾集团营收净利双降：营业收入为237.48亿元，同比下降23.36％；净利润为8.27亿元，同比下降67.62％。

4月30日，泰禾集团发布2020年一季报显示，一季度实现营业收入4.80亿元，同比下滑93.57%；归属于上市公司股东的净利润亏损5.64亿元，同比下滑157.99%。

不过就在今日（5月6日），泰禾集团对2020年一季报的部分数据作了更正。更新后的利润表项目数据显示，本期营业成本同比下降94.07%，销售费用同比下降51.72%，原因多与疫情影响有关。

来源：泰禾集团2020年一季报更正公告

截至4月28日停牌前，泰禾集团股价跌至4.4元/股，较2018年21.3元/股的峰值缩水近八成。