久期财经讯，5月6日，标普确认腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.，简称“腾讯控股”，00700.HK)“A+”长期发行人信用评级。同时，标普还确认了该公司发行或担保的高级无抵押票据的发行评级。

“稳定”的展望反映了标普的预期，即腾讯控股将产生强劲的收入和现金流，以便在未来12-24个月内对云计算基础设施、内容和收购进行进一步投资。

标普对腾讯控股的评级表示肯定，因为标普预计腾讯控股能在许多在线和移动服务领域保持领先地位。尽管大型互联网公司在腾讯控股的一些核心领域的竞争日益激烈。在标普看来，腾讯控股多样化且领先的在线服务在其现有和新的平台上创造了协同效应。此外，该公司在过去几年中发展出了很深的领域知识，这些知识在短期内不太可能被竞争对手超越。

腾讯控股的在线服务，如娱乐、远程工作解决方案和小程序，应该有助于腾讯控股免受COVID-19大流行在中国的影响。线下交易的移动支付下降，以及在此期间媒体广告的减少将削弱这些优势。虽然腾讯控股的收入增长可能在2020年放缓，但考虑到减少营销支出以抵消收入下降，腾讯控股的利润率应保持稳定。

标普认为，腾讯控股有着强劲的业绩记录和良好的治理结构。该公司的市场份额不断扩大，并成为包括在线游戏、长视频(long-form video)、音乐等在内的多个在线媒体娱乐类别的领导者。在标普看来，这表明其管理层有能力实施战略、推动创新和管理运营，从而实现其雄心勃勃的目标。基于以上因素，标普对腾讯控股管理和治理的评价由满意变强劲。

腾讯控股的发行人信用评级仍受到中国主权信用评级(A+/稳定/A-1)的制约。

稳定的展望反映了标普的预期，即在未来几年，腾讯控股将在手游、在线广告、云计算和支付等领域保持两位数的收入增长。标普相信，该公司将产生强劲的现金流，以便在云计算基础设施、内容和收购方面进行进一步投资。

如果腾讯控股调整后的债务杠杆率超过1.5倍，标普可能会下调评级。最有可能的情况是大规模的债务融资收购。进一步假设，这些收购不会给腾讯控股的竞争地位带来任何直接利益，并涉及一定的执行期。

如果腾讯控股的竞争地位的显著恶化也可能导致下调评级。这可能体现在该公司的EBITDA利润率急剧下降，原因是核心业务的利润率下降，而不是业务结构的变化。

腾讯控股上调评级的可能性很低，因为腾讯控股的评级已经与标普对中国的主权评级持平。在中国主权评级不发生变化的情况下，如果腾讯控股的业务显著国际化，从而使其大部分收入和EBITDA都来自中国境外，可能会上调评级。