《科创板日报》 （上海，记者 吴凡）讯 ，4月28日，上海阿拉丁生化科技股份有限公司（下称“阿拉丁”）科创板申请获受理，其拟募资4.33亿元用于高纯度科研试剂研发中心等三个项目。

阿拉丁是一家科研试剂制造商，其主营业务由科研试剂和实验耗材两个板块构成，其中科研试剂业务是公司报告期内的核心业务。

熟悉科创板的投资者可能对阿拉丁的业务并不陌生，近期二次冲击科创板的泰坦科技，其主营业务同样包括科研试剂、科研仪器及耗材等。值得注意的是，在泰坦科技披露的招股书中，其将阿拉丁列入国内主要竞争对手之一；而在阿拉丁的招股书中，泰坦科技仅出现两次。

一个现实情况是，国内科研试剂市场早已被外资品牌抢占，包括泰坦科技在内的部分国内企业走的是外资品牌科研用品的大型代理商或经销商的道路；而阿拉丁选择另一条更“艰难”的道路，即放弃代理外资品牌，打造自主品牌，但这也意味着，公司短期内业绩无法大规模的增长，另外公司产品的市场占有率至2019年不足0.3%。

实控人夫妇表决权占比 63.95%

阿拉丁招股书披露了一段“对赌协议”的往事。

2014年6月，阿拉丁在新三板正式挂牌，当年11月，彼时名称还是“晶纯生化”的阿拉丁公布了登陆新三板后的首份融资方案。

彼时，阿拉丁定向发行募集资金拟用于公司上海奉贤化工园区工厂建设及补充公司流动性资金。兴全睿众、理成资产、付云峰及中时合盈（合称“认购方”）合计认购265万股，认购金额合计3696.75万元。

上述定增还附有“对赌协议”，即公司在2014 年、2015 年、2016 年的三年的净利润分别不低于人民币 2305万元、2766 万元和 3227 万元，若前述业绩承诺未能实现，阿拉丁实控人徐久振、招立萍承诺以其持有公司的存量股份补偿给认购方。

招股书显示，上述三个年度阿拉丁合计实现净利润7223.51万元，而承诺净利润 8298万元，2016 年完成率未达到90%，因此徐久振、招立萍应对兴全睿众、理成资产、付云峰及中时合盈分别补偿23.32万股、5.18 万股、3.24万股和2.59万股。

需要注意的是，由于2015年5月8日，阿拉丁股票由协议转让方式变更为做市转让方式，因此公司认为采用做市交易方式，以面值补偿股份难以操作，此后双方协商以现金分别向兴全睿众、理成资产、付云峰及中时合盈的补偿金额分别为 301.98万元、67.11 万元、41.94 万元和 33.55 万元。

自上述首次融资计划发布后，阿拉丁又于2015年相继发布了第二次和第三次股票发行方案，其中第二次股票发行认购方为上海晶真投资管理中心（有限合伙），后者是阿拉丁的员工持股平台，彼时的认购价仅为3元每股；而第三次股票发行方案中，公司以30元每股的价格向20名投资者募资8373万元。

截至今年3月30日，阿拉丁共有128位股东，其中最近一年新增自然人股东44名，新增非自然人股东7名。不过根据公司4月21日的公告披露，其股东人数已经超过200人。

另截至招股书签署日，阿拉丁实际控制人徐久振、招立萍夫妇直接与间接合计支配公司 63.95%的表决权，本次发行后，徐久振、招立萍夫妇仍将支配 47.96%的表决权。

行业市占率不高

阿拉丁科研试剂业务所处的国内科研试剂市场，目前90%以上的市场份额被外资企业控制，外资企业通过在中国建设生产基地、并购部分国内企业、采取降价策略等措施，抢占国内市场。在此背景下，包括国药集团化学试剂有限公司、泰坦科技等国内公司选择了一条成为外资品牌科研用品的大型代理商或经销商的道路。

以泰坦科技为例，其主要采用OEM的生产模式，通过OEM厂商生产自主研发品牌，并且还整合了多个国际知名品牌的相关产品，以丰富完善产品线。

但由于OEM模式下无法体现泰坦科技在原招股书中提及的“专业技术集成”，公司在首次上会时曾受到上市委的质疑。

而阿拉丁放弃了代理国外品牌快速提高销售额的发展模式，从一开始就选择打造“阿拉丁”自主试剂品牌。但选择前述道路即意味着站在了强敌的对立面。因此就现阶段以及短期内，由于难以获得与国际巨头相同的认可度，国产品牌科研试剂市场接受程度提高缓慢，阿拉丁打造自主品牌、提升市场份额的突围压力也较大。

数据显示，2017年至2019年，公司实现营收分别为1.26亿、1.67亿以及2.1亿，而2019年泰坦科技的营收则达到11.44亿元，其实现的0.74亿元的归母净利润亦高于阿拉丁。

在市场占有率方面，2017年至2019年，阿拉丁产品的市场占有率分别为0.17%、0.2%以及0.22%，前述市场规模未考虑企业 R&D 支出对应的科研试剂及实验耗材市场规模，若考虑该部分则公司市场占有率整体更低。

因此，阿拉丁若最终能够登陆科创板，相较于募集资金的筹集，对其更大的帮助或在于对品牌知名度的提升。

为了与其他品牌竞争，阿拉丁采取了产品降价的策略，《科创板日报》记者注意到，报告期内，阿拉丁科研试剂的价格逐年下滑，从2017年的148.27元每件，降至2019年的139.74元每件，对此公司解释称，这是由于公司给予经销商一定销售折扣。

另外，阿拉丁实验耗材的价格在逐年下滑，不过前述产品目前营收占比不高，因此对公司的影响有限。

整体来看，阿拉丁的综合毛利率较为稳定，2017 年度、2018 年度和 2019年，阿拉丁科研试剂毛利率稳定在72%上下，与之相比，泰坦科技科研试剂的毛利率则分别为22.19%、20.83%以及24.72%。

此外，阿拉丁在实验耗材产品的毛利率亦高于泰坦科技科研仪器和耗材的毛利率，泰坦科技解释称，前述毛利率的波动主要是由于第三方品牌科研仪器和耗材收入占比较高，拉低了该产品的整体毛利率。

与同样走自主品牌路线的“药石科技”相比，报告期内，阿拉丁主营业务的毛利率亦高于药石科技。