4月27日晚间，山西汾酒公开了2019年年度报告和2020年第一季度报告，去年收入和净利保持双位数增长，同时，今年一季度，业绩也实现了“逆势”增长。

公告显示，山西汾酒实现营业收入约为118.8亿元，与去年94.44亿元相比，增幅在26%左右；归属于上市公司股东的净利润接近19.39亿元，相较于2018年15.07亿元，增幅在29%左右。从数据来看，山西汾酒董事长李秋喜立下的“军令状”已经超额完成了！

山西汾酒方面表示，2019年，公司按照年度经营方针，坚持创新发展理念，统筹推进体制变革，实现质量、规模、效益、科技复合型发展，盈利水平呈现稳步增长态势。

除了收入、利润增长之外，2019年，山西汾酒经营活动产生的现金流量净额接近30.77亿元，与去年9.56亿元相比，增幅在222%左右。

对此，山西汾酒方面指出，经营活动产生的现金流量净额增加主要系本期销售收入增加以及票据贴现所致。

2019年，山西汾酒收购了汾酒集团义泉涌公司部分资产后，成立汾酒厂股份有限公司白玉酒厂，对原有各类生产资源进行整合，实现白玉酒厂原酒和大曲产能扩产，使之成为汾酒的优质原酒和大曲生产基地。

同时，山西汾酒收购汾酒集团汾青酒厂100%股权后，汾青酒厂变更为公司全资子公司，并更名为“山西杏花村汾酒厂汾青有限公司”，主要定位为优质原酒生产业务单元，并做强做大机械加工业务。

另外，山西汾酒子公司收购汾酒集团宝泉涌公司51%股权，宝泉涌公司变更为公司实际控制公司，并更名为“山西杏花村宝泉涌有限责任公司”，定位为公司系列酒主要生产单位，有次，系列酒生产计划、质量管控、品牌管理及市场营销等各项工作全面纳入公司运营体系。

分产品来看，2019年，山西汾酒旗下汾酒、系列酒和配制酒，分别实现营业收入约为102.97亿、9亿和5.48亿元，前者同比增长28%，中者同比下滑6%，后者同比增幅在62%左右；同时，三者的毛利率都在增加之中。

山西汾酒方面认为，公司相关职能部门分别履行计划、指导、监管、考核等管理职能，确保系列酒实现专业化分工和规范运作；同时，收购汾酒销售公司10%股权、竹叶青公司10%股权，充分理顺了公司产权关系，为实现长远发展奠定坚实基础。

公告显示，2019年，山西汾酒来自省内和省外的营业收入，各自约为57.85亿和59.6亿元，同比增幅各在9%和48%左右；省内和省外的毛利率各自增加1.37个和4.81个百分点。

值得关注的是，2019年，山西汾酒来自省外的营业收入首次超过了省内营业收入，业界人士告诉《五谷财经》，这意味着山西汾酒省外拓展战略取得了实质性效果。

山西汾酒方面也坦言，区域结构方面，公司提出“1357”三步走的省外市场拓展策略，精耕细作原核心市场，着力开拓新兴市场，一地一策，以核心市场带动周边市场发展，公司省内外市场布局进一步优化。

长江证券则在研报中认为，近年来山西汾酒大力拓展省外市场，从山西→环山西→长江以南，全国化帷幕有序拉开，2019年省外收入规模首次超过省内，山西汾酒全国化布局从环山西市场向其他省外市场不断稳步推进，潜力市场的成熟度逐渐提升，省外扩张的星星之火已有燎原之势，“行走中的汾酒”的全国化步伐已跨上新台阶。

据《五谷财经》不完全统计，2019年，贵州茅台、水井坊、今世缘、舍得酒业、山西汾酒、古井贡酒等大中型白酒企业的收入和利润都交上了令人满意的答卷，但是，由于疫情因素影响，2020年第一季度，大中型白酒企业的业绩受到了一定冲击。

然而，2020年第一季度，山西汾酒实现营业收入接近41.4亿元，与去年同期40.7亿元相比，增长2%左右；归属于上市公司股东的净利润接近12.25亿元，相较于2019年第一季度8.79亿元，增幅在39%以上。

据悉，净利润增加主要是由于疫情影响，本期商品酒产量减少，相应缴纳消费税等税费减少所致；而归属母公司所有者的净利润、基本每股收益增加主要系本期净利润增加，同时，由于2019年12月山西汾酒收购汾酒集团公司所持汾酒销售公司10%股权、竹叶青营销公司10%股权，少数股东损益减少所致。

山西汾酒方面透露，2020年初，疫情爆发以后，公司积极抗疫，及时调整经营策略，减小疫情对公司经营发展的冲击；在正式复工复产后，生产一线加班加点，确保全年生产任务按时完成；对经销商加大政策扶持力度，厂商携手共渡难关；积极布局竹叶青大健康产业建设，弘扬竹叶青养生文化，助推竹叶青保健酒发展；经过三年的深化改革，公司已奠定了一定的物质基础和制度保障，也通过改革集聚了实现汾酒复兴的强大内生动力，一定能全力打赢这场疫情阻击战、业绩攻坚战、行业进位战和能力提升战。

基于此，2020年，山西汾酒将力争营业收入增长20%左右，并加快全国化布局，确保在稳盘山西市场及传统优势市场基础上，加大力度拓展省外市场。

而开源证券在研报中表示，山西汾酒正处于渠道扩张黄金时期，以山西为基地市场，从环山西市场入手突破，同时布局潜力市场，持续推进全国化，战略清晰，节奏得当；山西汾酒品牌底蕴深厚、市场管理水平提升明显、市场投入持续力有保障，是次高端价格带的有力竞争者，将持续享受行业扩容红利。