上海家化重大人事变动：潘秋生接替张东方担CEO、总经理

4月22日晚间，上海家化发布公告称，公司于当日下午收到董事长张东方女士的辞职报告。

张东方女士因个人原因申请辞去公司董事职务，同时申请自2020年5月5日起辞去公司首席执行官、总经理以及下属控股企业、参股企业的相关职务，辞任后将担任公司首席顾问。

目前，公司暂时由董事孟森担任公司代理董事长代为履行董事长职责。

图片来源：公司公告

同时，董事会决定聘任潘秋生为上海家化首席执行官兼总经理，自2020年5月6日起生效。

附：董事候选人、首席执行官兼总经理简历

潘秋生：男，1973年生，华东理工大学生物化学系理学士，复旦大学-美国圣路易华盛顿大学EMBA，进修 INSEAD 欧洲工商管理学院高级管理课程。

据悉，潘秋生曾任欧莱雅（中国）有限公司大众化妆品部商务总经理及欧莱雅集团大众化妆品部亚太区商务总经理、美泰全球副总裁兼美太芭比（上海）贸易有限公司中国区总经理、中国平安保险（集团）股份有限公司战略发展中心副主任。

资本市场对上海家化换帅决定表示看好，二级市场股价两连板

4月22日，上海家化股价临近午盘涨停，这是近一年以内上海家化首个涨停板，今日高开后再次涨停，股价报收30.58元，接近年内高点。对此，有不少投资者戏称，上海家化为"董事长换帅概念股"。

图片来源：同花顺

据悉，一位证券公司曾接近上海家化的人士称，公司出现涨停主要是因为投资者对新帅有提振业绩的期待，另一方面，"新人来了可能不利因素都已爆完了，张东方和继任者都是平安引进的人，继任者原先就在家化，不属于空降，对家化的带动有待观察。"

分析人士称张东方应该是被动离职，很有可能迫于业绩压力

上海家化再度换帅，张东方成为中国平安入主上海家化后离任的第二位董事长，上一任是谢文坚。

对此，上海家化曾经的灵魂人物葛文耀表示，"对新的接班人不了解，希望上海家化以后可以更好吧，其他的就不做评价了。"

日化行业分析师冯建军认为，张东方应该是被动离职，很有可能迫于业绩压力。

冯建军称，此前，张东方入职上海家化就显得有些草率，作为国内最大的化妆品上市公司，上海家化内部体制非常复杂，决策者需要协调董事会成员之间的矛盾及公司市场、渠道的运作，这需要很长的时间来融入。此外，张东方在任期间，上海家化的多品牌战略等，也是乏善可陈。

新任掌门能否带领上海家化持续增长，业内较为关注

在业内人士看来，如今的上海家化正面临业绩增速放缓、市值缩水的难题，新任掌门人能否扭转局面尚未可知。

上海家化2020Q1营收&净利双双下滑，公司受新冠疫情的明显影响和冲击

4月22日晚间，上海家化发布2020年度第一季度财报，报告显示，公司2020年Q1实现营业收入、净利润均出现下降趋势。

其中实现营业收入16.65亿元，同比下降14.8%；归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元，同比下降幅度高达48.89%。

图片来源：公司公告

对于公司营收&净利双双下滑，上海家化表示：

一方面，受新冠肺炎疫情影响，一季度国内生产总值按可比价格计算同比下降6.8%，社会消费品零售总额同比下降19.0%，化妆品类消费同比下降13.2%。

另一方面，一季度，新冠疫情对企业生产经营产生明显影响和冲击。

首先，在需求端，线下渠道开业率较低、消费意愿下降；线上方面，因各地封城、强制隔离等因素造成物流无法正常运作，销售同样受到一定限制。

其次，在供给端，酒精等生产原材料作为防疫防控相关物资，采购价格拉高了生产成本。

同时受到假期延长、居家隔离等影响，公司的复工复产遇到较大阻力，直接对市场上产品的供应保障造成影响。

不仅业绩下滑，近年来，上海家化的市值还被珀莱雅和丸美股份赶超，引来葛文耀的多次"质疑"。

2019年9月12日，葛文耀发文称，"今天，上海家化的市值第一次被一家新上市的民营化妆品公司超过。"10月31日，其继续发文，"今天单品牌、少渠道的丸美市值超过中国唯一一个多品牌，有全渠道能力的家化60多亿，真是匪夷所思。"

"新的管理者同样要面临上海家化复杂的体制和董事会的矛盾，但说到底，董事会最终是看成绩单的。对潘秋生来说，三年是一大限，三年之内必须要做出成绩。"冯建军表示，"首先要使上海家化继续保持国内最大化妆品集团的角色不掉队，另外业绩增速起码要高过欧莱雅中国近年的增速，才能证明其能力。"

2020年疫情下中国化妆品行业龙头企业分析

在疫情面前，本土化妆品企业龙头上海家化、珀莱雅和丸美股份谁对抗疫情能力最强?

1.上海家化线下渠道占比高，受疫情影响较大

在疫情的影响下，化妆品实体店铺也受到冲击，CS门店、百货专柜和单品牌店因复工延迟政策不能营业、宅家措施导致客流量下降，从而导致实体化妆品店营业销售下降，库存积压和租金压力的上涨。

由此可判断，在渠道端，如果化妆品企业线下渠道占比较小，则受到疫情的影响较小。2018年上海家化、珀莱雅和丸美股份线下渠道占比分别为77.51%、40.09%和58.23%，上海家化线下渠道占比较高，受到疫情影响较大。

2.上海家化彩妆类产品受疫情影响较大，但产品多元化缓解冲击

1)社交类属性彩妆品冲击较大

在疫情期间，由于社交活动的减少，消费者对彩妆和护肤类产品需求下降，特别是具有强社交属性的彩妆类产品，下降程度最高。

在天猫彩妆品类搜索及交易中，BB霜交易下降幅度最大，为62.24%;其次是粉底液/膏、遮瑕和粉饼，下降幅度分别为54.37%、52.11%和51.45%;隔离/妆前、蜜粉/散粉等下降幅度在50%左右。

注：交易额时间段为2020年1月8日至2020年2月6日，下降幅度与前30个交易日对比。

2)消毒类个人护理需求旺盛

数据显示，天猫消毒液在疫情期间点击热度最高，点击次数占比达到64.29%;其次是身体乳液和漱口水，点击次数占比分别为14.29%和13.59%。

3)上海家化彩妆类产品影响较大，但六神杀菌、美加净护手系列畅销

彩妆类营业收入占比较大的化妆品企业受疫情影响较大，护肤品类和个人护理营业收入占比较大的化妆品企业受疫情影响较小，具备多品类生产能力的化妆品企业抗疫情风险能力较强。上海家化彩妆类产品营业收入占比最高，2018年达到33.03%，受疫情影响较大;珀莱雅和丸美股份彩妆类产品2018年营业收入占比仅为1.20%和1.69%，受疫情影响较小。

但是，在产品多样化方面，上海家化具备优势，产品包括了个人护理和家居护理系列，其中六神杀菌、美加净护手系列在疫情下畅销。珀莱雅和丸美股份产品线仅有护肤类和彩妆类产品。因此，上海家化彩妆类产品销售受到影响较大，但部分家居护理产品的畅销弥补了其彩妆类产品销量下降的损失。

3.三家化妆品企业凸显供应链优势，但上海家化更占上风

化妆品行业的供应端也受到疫情的影响。

首先，在疫情还未出现缓和的情况下，化妆品制造企业的复工复产成为难题，各地政府均对2月10日的复工企业实施严格的复工政策。

其次，部分原材料如酒精等受到政府防疫期间下的管制而出现供应的问题。拥有完整和灵活供应链的化妆品企业则具有较强的抗疫情能力。

上海家化、珀莱雅和丸美股份均有自己的制造工厂，并且符合了国家规定的优先复工复产的标准。但上海家化在这一方面更具优势，原因有二：

第一，2020年2月4日，国家卫生健康委员会下发通知允许部分持有消毒产品生产卫生许可证的企业可提前复工进行生产。上海家化拥有如六神抑菌洗手液等消毒产品，企业率先进入复工环节。

第2， 上海家化不断优化供应链生产布局，在2018年完成了老工厂的变迁，对新工厂的设备进行了调试与试生产工作，整个工厂实行数字化、精准化、信息化和自动化运营管理模式。

4.三大企业均具备良好的现金流和周转能力

疫情的突发性考验了化妆品企业的现金流能力和周转能力，拥有较好现金流储备以及较快的周转能力的化妆品企业在疫情面前更具抗风险能力。

2015-2018年上海家化、珀莱雅和丸美股份均具有较好的现金储备和周转能力，2018年经营性净现金流/净利润占比分别为1.34、1.79和1.25;2015-2018年三家企业库存周转天数均在85-115天之间，其中2018年上海家化、珀莱雅、丸美股份库存周转天数分别为110.15天、89.08天和87.19天，处于健康水平，因此受疫情影响较小。

综上，在渠道端，珀莱雅和丸美股份受疫情影响较小，上海家化受疫情影响较大;在产品端，上海家化拥有丰富的产品线能够缓解彩妆类产品受到疫情的影响;在供应链端，上海家化、珀莱雅和丸美股份均具备优势，但上海家化更具备比较优势，受疫情影响较小;在现金流和周转能力方面，上海家化、珀莱雅和丸美股份均受疫情影响较小。