4月16日，跟谁学股价涨幅达6.91%，目前股价升至31.93美元/股，市值达75亿美元。跟谁学股价的大幅增长，表明香橼对跟谁学的做空宣告失败。

4月14日晚，做空机构香橼法发布了关于教育中概股跟谁学的做空报告，声称跟谁学业绩造假。不过报告发布后，跟谁学股价经过小幅震荡后，迅速回稳，收盘时仅微跌0.64%，可见这一做空行动初战未能奏效。跟谁学官方也发布声明称，公司绝无虚构收入等报告中所指控之行为，并对做空报告的指控一一驳斥。

这次香橼的做空看上去要比2月份的灰熊“专业了些”，确实也只是“专业”了一点点。不过其做空报告完全忽视跟谁学营收的重要部分高途课堂，使得做出的结论匪夷所思，成为报告最大硬伤。针对报告中提到的不同问题，跟谁学在当天也出具了详细的回应，用9条详实的内容回击了这次做空。

其实香橼做空的失败也并不让人意外。在一周前，瑞幸咖啡自爆、好未来自爆、爱奇艺被做空等一系列关于中概股的不利事件不断上演，跟谁学股价也受到了这些事件的波及，为此跟谁学陈向东特地召开媒体沟通会，已经向媒体详细介绍了跟谁学的情况，也回应了记者们的疑问。陈向东表示，要为中概股树立正气。这次沟通会跟谁学给出了充分回应，披露得相当透明，因此也让这次香橼的报告看上去像是赶工出来的不专业的半成品。

其实综合两次做空，都能够从中看到一条共同的，却也是让人啼笑皆非的理由：“同样的在线直播大班课模式，为什么其他家机构都还在亏损，跟谁学却能实现规模盈利呢？”“别人家的孩子”竟然也成了一种罪过，真是欲加之罪。

其实如果详细了解一下跟谁学的发展历程，香橼或许不会发出“看不懂”的声音。跟谁学是经历过“生死时刻”后，绝处逢生成长起来的，因此要详细了解跟谁学的盈利能力，首先要去了解的是跟谁学的人。

很多人都知道，跟谁学的创始人陈向东，是前新东方的执行总裁，被称为“2号人物”，在教育圈可谓资历深厚。也许有很多人不知道的是，陈向东17岁就开始做农村中学的老师，掐指算来，陈向东已经在K12阶段摸爬滚打32个年头了，可以说是有着对K12阶段教育无可比拟的教学经验。

去年10月份，跟谁学创始人陈向东就在一次公开演讲中详细披露了跟谁学的发展历程，经历过的至暗时刻，以及在这其中自己所犯过的错误。

2017年，跟谁学经营陷入困难，陈向东反思到，以前做的事情太多了。跟谁学初创时曾有五大事业部，不仅有跟谁学平台，也有to B的产品。此时跟谁学内部的“在线直播大班课”正初显峥嵘，陈向东痛定思痛，决定剥离全部to B业务，全面聚焦toC的在“在线直播大班课”。2017年9月即实现了单月盈利。

陈向东后来分享到，找到盈利单元模型以后，迅速复制放大，是实现规模化盈利的最终武器。他说，如果从最小业务单元上就不盈利的话，规模越大，就越会成为企业自身的灾难。

其实在这个艰难的“抉择”后，陈向东收获最大的，不仅仅是找到了盈利模型，而是积累下了一群人，一个志同道合的核心团队。

据陈向东在春季媒体沟通会上透露，跟谁学核心团队的80多人中，除了一两个因为生活原因离开以外，没有一个被其他同业机构挖走。这让陈向东非常自豪。

那么究竟是什么让这群人跟定了陈向东呢？

早前陈向东回应中概股信任危机的朋友圈消息里透露，2020年元旦，他曾带领核心团队前往遵义学习走访，并集体学习了《信任的速度》这本书。陈向东说，“我们最为敬畏和最为谦卑的永远是品格、品德、品质、正直、诚实、诚信、善良等最为基本的东西。我们是一群向往美好的伙伴，在一起，创造美好，成为美好！”

据了解，跟谁学这种集体学习的文化由来已久，不仅核心管理团队一直在践行，而且也有这些管理团队成员带到了各个部门。团队一起读一本书，一起学习和讨论，一起把工作中的问题与学习的内容结合起来，形成了学以致用的氛围。

于是在跟谁学内部，有陈向东表率在前，各级管理者无不在做严格的自我要求，从而形成了强大的内部组织凝聚力，极大提高了内部组织效率。上下同欲者胜，说的应该就是这样。

陈向东一直强调，每一个业务都有很多不同的环节，而如果能在每个环节都做得更好一点，那么整个业务线获得的是强大的“复利”效果。他经常举一个数学公式的例子，“1.01的365次方约等于37.8，而0.99的365次方约等于0.03”。

“只要人人都献出一点爱，世界将变成美好的人间。”同样的，只要每个环节都比行业平均水平高一点，那获得的可能就是和其他公司所不同的盈利与亏损之间的区别。

其实这是一个很好懂的逻辑，只不过在具有庞大人力组织的公司里，想要做到“上下同欲”“如臂使指”确实也不容易。所以很多人想当然地认为，别人做不到，为什么你能够做到？

跟谁学的这种核心团队传帮带的传统也在建立京外各城市运营中心时表现得淋漓尽致。比如在高途课堂郑州中心建立的时候，高途课堂把北京的优秀员工带过去做组长，把公司这种团队精神传帮带的文化也一起带了过去。

从新员工的总裁见面会到中基层干部的培养，陈向东都投入了巨大的时间和精力，在2020年跟谁学年会上，陈向东也再次强调人才招聘与组织能力建设的重要作用。

对于中国的教育行业，美国人向来是看不懂的。他们不能理解为什么三年级和五年级的孩子可以在同一个班级学习英语词汇的记忆方法。在此之前，做空机构浑水也曾对同为教育中概股的新东方和好未来发布过做空报告，均以失败告终。

所以，香橼难以理解跟谁学的组织能力也情有可原。毕竟他们看不懂，也学不会。