最近，消费电子类个股走势让人战战兢兢，前景未明。一季度看似走势还可以，原因是今年是5G大年，像华为、vivo、oppo、小米等国内厂商在去年四季度不断布局5G机型。所以，这些厂商已经提前备货，上游供应紧张的问题未在一季度呈现。

接下来，今年的二三季度会出现什么问题？首先，安全库存逐渐出现紧张状态，之前供给顺畅只是备货充足而已，但库存紧张会慢慢呈现。

而“缺料”也会导致继续涨价，其实上游涨价还好，最多是产品提价出售。但最大问题是需求端开始大幅萎缩，导致安卓手机面临砍单的命运，成品变成库存，接着就会发生推迟/减产/砍单等现象。

目前，上、中、下游每个环节的产能利用率尚未完全恢复、衔接也有问题。订单能见度从2Q20下旬起已经是一片模糊，3Q20更是一片空白，近期电子产业不容乐观。

一波未平、一波又起，疫情对国内干扰还不是长期的，最大问题是疫情过后可能会迎来全球产业链的去中国化。疫情前，各国在全球化产业链中不断获取利益，但是疫情暴露出全球产业链的弊端，明显降低了各国间的信任度与合作勇气。

各国在吸取此次教训后，会使“去全球化”风险增大。但是不可否认的是，“去全球化”对于世界各国来讲都是一把利剑，不仅伤人而且伤己。换言之，此举动，除伤害实施方的同时，也会伤害到全球化经济。

结合中国来讲，中国疫情后会出现明显的全球产业链锐减问题，所以非常有必要警惕世界各国产业链出现去中国化现象的出现。

老美呼吁美国企业撤离中国已经不是最近的事情，已经是去年已经开始。随后，日本政府甚至出资22亿美元帮助日本企业迁出中国。

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但，在短期内形成成熟的产业链不太现实，所以全球产业链不会在短期内产生巨变。即使是发达国家想在短期内构建起全新、高效的产业链也并非易事，更何况有很多国家不具备发达国家能力。

此时，想重新恢复工业生产，还要使其形成完成、独立的产业体系不太现实。在恢复工业生产过程中他们会遇到严重的缺人问题，首先是缺投资人。

虽然日本、韩国还保留着部分工业生产，但是也不得不面对制造业后继无人的尴尬，企业的新一代传承人不愿意从事制造业，更愿意从事高科技和新兴产业，例如互联网行业等。

其次，恢复工业生产过程中会面临缺劳动力的问题，最后是缺管理人。除了缺人外，他们的工会制度是非常不利于工业生产展开的，这个根源性问题是那难以解决的。

工会制度是制约资本主义社会制造业发展的最大问题，这里华叔不多说，你们可以看看由奥巴马监制发行的第一部纪录片《美国工厂》，深刻说明了工会制度带来的问题。

即便各国不自行建立产业链而考虑将产业链迁往其他国家，但是厂区整体建设同样需要时间，还需要大量的资金投入。

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即便如此，中国也应正视疫情给我国造成的影响——人工成本升高、毛衣战升级，如不对其妥善处理，久而久之中国制造将失去国际竞争力，全球产业链向东南亚国家转移的现象会越来越普遍。直接导致中国制造业竞争力下降，某种程度上导致国家竞争力的下降，这才是需要中国重点考虑的问题。

考虑到上述情况，不少上市公司已经布局海外生产基地，如智动力主要生产基地几乎都在越南，还有同在越南的立讯精密、工业富联、环旭电子、歌尔股份等，在马来西亚设厂的通富微电、新加坡的长电科技、在印度布局的光弘科技、闻泰科技、合力泰、海尔智家、美的集团、TCL科技等等公司。在海外设厂可减少未来面临的风险、增强抗风险能力。

中国的科技发展是不是完全悲观没希望？那肯定不是，其实从最近来看，之前聊过的苹果iPad、AirPods、PC、电脑周边需求因疫情影响，反而不降反升。歌尔股份、立讯精密、通富微电等确定性高的企业。

从2020大年趋势下，全年像是：光学镜头、CIS图像感测、3D sensing、ToF飞时测距、CPU/GPU高速计算(如AMD概念的通富微电)、服务器、SiP/AiP先进封装、SLP类载板、FPC软板…等都还不错。

手机镜头全产业链|潜望式摄像头产业链|ToF 3D摄像头产业链|SiP封装|SLP的鹏鼎|

从2019年年初至今，相对已经处于高位，但2020仍可继续上行的，则包括：工业类PCB、TWS耳机、散热模组、射频与滤波器及天线…等，这些领域也一直很好。

TWS耳机|PCB产业链|射频龙头对比(武汉凡谷)|信维通信|卓胜微|陶瓷介质滤波器产业链名单|

已经低迷很久的、处在景气底部，但很明显2020可望出现拐点的，则像是：NB(笔记本)/PC电脑类产品(通富微电)、复合材料机壳、电池模组、Mini LED、被动元件MLCC与Chip-R(风华高科、三环集团)、记忆体内存。

通富微电|MLCC产业链|MiniLED产业链|

目前景气已经出现部分压力、风险可能因此偏高的，像是：非工业类的其他多数PCB，以及华为产业链，这些我们可以视情况，部分再斟酌一下。

今年秋季将推出MiniLED屏幕的苹果，有可能带动产业链升级，京东方A、TCL科技、深康佳A都有相关技术，并推出了产品。而相关产业链确定性明显就是三安光电、聚飞光电等公司。

AMD概念封测(通富微电)、CPU/GPU概念PCB(胜宏科技)、“老牌的”覆铜板厂，如生益科技和建滔积层板(港股)；工业类PCB相关，如沪电股份、深南电路、生益科技；光学概念半导体族群，包括韦尔股份、晶方科技、华天科技、长电科技；MLCC概念风华高科、三环集团；记忆体内存(兆易创新)。

2Q20留意在NB(笔记本)/PC类：今年二季度全球远程服务与宅经济增温，如：通富微电、胜宏科技、长盈精密、春秋电子、福蓉科技、胜利精密、劲胜智能、传艺科技、雷柏科技。

留意确定性高的：立讯精密、通富微电、沪电股份、水晶光电、领益智造、工业富联、京东方A、三安光电、长信科技、长电科技、环旭电子……。

还有特斯拉板块：特斯拉完全供应链及部分企业营收占比|特斯拉电池上游供应链

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无论如何，疫情总会结束，目前受疫情干扰而使得物流受到阻碍、全球航运中断的现象，一旦全面复航之后，各家工厂势必积极回补库存，预料届时将会产生一波集中拉货潮。

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1、北上资金净流入33.54亿，贵州茅台净买入9.81亿。北上资金今日净流入33.54亿。贵州茅台净买入9.81亿，美的集团净买入5.45亿，宁德时代净买入4.65亿，赣锋锂业净买入3.20亿。中国平安净卖出2.18亿，中国国旅净卖出1.63亿，中兴通讯净卖出1.85亿。

2、京东方A：股东合肥建翔拟将2.30%公司股份无偿划转至合肥建新。本次无偿划转后，合肥建翔将持有公司17.1亿股，约占公司股份总数的4.91%；合肥建新将持有公司8亿股，约占公司股份总数的2.30%。

3、华友钴业一季报：净利润1.84亿元，同比增长近14倍。华友钴业2020年第一季度报告，营业收入44.24亿元，同比增长0.53%；归母净利润1.84亿元，同比+1385.10%。

4、沪深A股主力资金合计净流出195亿元，欧菲光净流入额居首。今日，沪深两市主力资金净流出195亿元。从资金流入个股来看，欧菲光主力资金净流入额居首，达8.57亿元；登海种业、高伟达紧随其后，全天净流入资金分别达2.56亿元、2.49亿元。从行业角度来看，今日流入净额最多的是电子行业，共流入17.86亿元；流出净额最多的是非银金融行业，共流出19.63亿元。

5、特斯拉经营范围新增电信业务等，并正式迁入上海自贸区。

6、天齐锂业业绩预告：一季度净利润亏损4.5~5.1亿元。归母净利润-4.5~5.1亿元，上年同期盈利1.11亿元。

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