日前，三只松鼠（300783）发布《关于对外投资设立全资子公司的议案》的相关公告，表示基于战略发展需要，拟使用自有资金4225.62万元投资设立4家全资子公司。

具体来看，三只松鼠新设立的4家全资子公司分别为安徽铁功基快食品有限公司、安徽小鹿蓝蓝婴童食品有限公司、安徽养了个毛孩宠物食品有限公司以及安徽喜小雀喜礼有限公司，注册资本均为1056.405万元。

在经营业务上，安徽铁功基快食品有限公司与三只松鼠原主营业务基本重叠，其他3家全资子公司则分别主要增设了婴幼儿配方食品，保健食品，婴幼儿配方奶粉、宠物食用品、带有喜小雀标志的纪念品及其他工艺品零售业务。

这意味着三只松鼠将使其业务范围拓展至更多消费领域，在母品牌竞争优势的基础上覆盖更多消费群体，通过渠道下沉进一步为其销售能力赋能，同时也是通过探索新的快消领域来寻求新的利润增长点。

而在此前的3月20日，三只松鼠已发布公告表示，拟使用自有资金2.4亿元设立5家全资子公司以及一家全资孙公司，涉及采购、供应链、物流、科技等方面，意在组织架构调整，强化国际直采、线下供应链和物流体系、科技等多方面能力。据此，在不到两周时间内，三只松鼠已增设10家新公司。

公开资料显示，三只松鼠作为一家以休闲食品为核心的制造型自有品牌多业态零售商，力求渗透到供应链制造环节，目前已通过天猫商城、京东、自营手机APP等线上平台以及以投食店、松鼠联盟小店为代表的线下门店、团购等多元化渠道开展自有品牌休闲食品的销售，其核心的坚果零食品类在天猫和淘宝全网连续七年销量第一，已发展成为休闲食品领域内最具竞争力和影响力的企业之一，在休闲食品领域处于龙头地位。

随着我国经济发展以及居民消费水平的提高，休闲食品已成为人们日常食品消费中的重要组成部分。

根据中国食品工业协会的统计数据，自2015年起，我国休闲食品行业年均复合增长率超过17%，呈现稳定增长态势。

更有机构预测，2020年我国休闲食品行业市场规模将接近2万亿元，同时，目前我国休闲食品人均消费量仍远少于美国、日本等国家以及全球平均水平，仍具有较大的提升空间。

休闲食品行业的整体扩容也给各大休闲食品企业带来了一段高速增长的市场红利期，但随着行业发展消费升级、消费集中的趋势愈发明显，各大休闲食品企业在产品种类以及渠道布局方面的愈发完善也使得休闲食品行业竞争愈发激烈，来伊份、盐津铺子、三只松鼠、良品铺子等休闲食品企业纷纷登陆资本市场，以求募集资金实现业务更大规模发展。

其中三只松鼠也与良品铺子、百草味被外界并称为“中国休闲食品零售三巨头”，分别占据我国休闲食品零售领域一定的市场份额。

对此，业内人士向《五谷财经》表示，当前我国休闲食品行业仍处于各企业跑马圈地、提高消费终端用户覆盖率的成长阶段，各企业在线上电商平台、自营APP以及线下直营、加盟门店、团购、外卖等多元化渠道布局上全面抢占客户资源，都希望能够最大范围地辐射消费人群，从而提升自身品牌的市场份额，但这也给休闲食品企业带来相关费用的持续增长，甚至在短期时间内已影响到其利润水平。

据三只松鼠2019年业绩快报，2019年三只松鼠实现营业收入约为101.94亿元，同比增长45.61%；实现归属于上市公司股东净利润约为2.5亿元，较上年同期下滑17.8%，处于增收不增利的尴尬局面。

对此，三只松鼠方面表示，2019年通过产品升级、加强市场推广及全渠道并进等策略以获取新用户及扩大市场占有率，导致费用有所上升，同时促进营业收入的大幅增长。

而据三只松鼠最新发布的2020年第一季度业绩预告，预计2020年第一季度实现归属于上市公司股东净利润约为1.78亿元至2.10亿元，较上年同期的2.49亿元，预计下滑幅度在15.76%至28.6%之间。

“报告期内，公司持续推动产品升级、加强市场推广及全渠道并进策略，虽受到全国新冠疫情的影响，但公司通过多种举措保障了经营业务的稳步提升，一季度营收同比实现一定增长；同时由于疫情影响公司线下业务因客流不足导致营收大幅下降，线上业务因交通因素也产生了一定的影响，导致销售费用及固定费用摊销攀升，影响一季度净利润同比下降。”三只松鼠方面对此表示。

证券机构认为，三只松鼠2020年第一季度利润同比下滑，短期承压，核心是受到疫情的多重影响；一方面线下业务因客流不足使得收入大幅下降，另一方面疫情也使得线上业务销售费用及固定费用摊销攀升。

“具体来看，影响三只松鼠线上利润的因素主要有三点，一是疫情期间面包为主的休闲食品需求大增，预计拉低了公司整体毛利率；二是2月份物流受限严重，使得公司产品配送效率降低、周期拉长，物流费用摊销增加；三是疫情期间各大零食品牌均聚焦线上销售，线上资源竞争激烈，预计公司销售费用投入同比增长。”国金证券方面称，综合来看，疫情对三只松鼠2020年第一季度经营带来较为直接的影响，后续随着疫情逐步消除，各影响因素也将逐步消除，经营有望持续改善。

而对于行业竞争加剧，为争取到更多的客户资源所带来的销售费用以及其他相关费用增长对整体利润水平造成的负面影响，国金证券方面分析，三只松鼠在提高用户覆盖率的行业阶段投入大量的资源和资金用于扩大市场占有率，虽然短期对利润有一定的冲击，但较好的占据了先发规模优势，不断与竞争对手拉开规模差距。未来期待三只松鼠能在强化规模优势的同时持续优化盈利水平。

在通过产品升级、加强市场推广及全渠道并进等策略以获取新用户及扩大市场占有率的同时，三只松鼠也通过成立新公司来将业务领域拓展至婴幼儿配方乳粉食品、宠物食品以及礼品等其他消费领域，并继续强化其国际直采、供应链、物流、国际贸易和智能制造等产业链多个环节，意在利用其打造的多元化渠道优势、品牌竞争优势、产业链优势在新的业务领域有所突破，达到更为广阔的品牌覆盖面积，拥有更多的客户资源，进而实现其整体盈利水平的优化。

对此，国金证券在研报中分析，三只松鼠聚焦产业链多环节将有助于其线下渠道的持续探索，加速理顺产业链和提升运营效率；品类延伸也有助于三只松鼠突破品类限制，丰富产品矩阵，增加业绩弹性；不断验证三只松鼠渠道延伸、品类扩张的逻辑。“预计三只松鼠长期仍将不断提升产业链运营和市场响应效率，进一步巩固龙头地位，真正成为全渠道、全品类的休闲食品领军品牌。”

三只松鼠按品类分，坚果占比已降至49%（坚果行业空间1000亿元），零食+果干占比升至42%（烘焙、肉脯、果干等空间超4000亿元）；此次新扩品类市场空间估计泡菜腌制品500亿元、婴童食品2800亿元（奶粉2500亿元，辅助食300亿元）、宠物食品800亿元、喜礼食品400亿元。

如果不考虑奶粉，新增可成长的市场空间约2000亿元，为持续拓新打开空间，但是，能否在新的领域中站稳脚跟，也是一个值得关注的问题。

而三只松鼠将业务范围延伸至婴幼儿配方乳粉及食品领域也得到了外界的一致看好，在配方注册新政全面落实、二胎政策全面放开、宏观经济缓中趋稳带来的消费升级趋势、以及消费者健康意识引导和市场整合等利好因素的综合作用下，我国婴幼儿奶粉市场规模不断扩大，针对婴幼儿的奶粉、辅食、营养品、零食等婴幼儿食品已经成为不断增大的市场蛋糕，需求也呈现多样化。

“三只松鼠在当前不断扩容的行业背景下选择布局婴幼儿配方乳粉领域，有望借其采购、供应、物流以及线上线下销售渠道优势迅速发力，成为其新的利润增长点。”业内人士表示。