编译：寒露

来源：PitchBook

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在能源市场近日来遭遇一连串挫折后，油气行业的私募股权投资者正面临交易长期低迷的可能性，这种低迷可能会延续到明年。

这不是近几年来石油产业的第一次崩盘，但这可能是迄今为止影响最大的一次。

新型冠状病毒给各行各业带来了巨大的压力，而美国的石油产业同时还面临着其他威胁，那就是必须应对OPEC和俄罗斯不断升级的石油生产价格战。

Pickering Energy Partners的总经理Lex Hochner表示，由于新型冠状病毒的大流行，导致石油需求急剧减少，再加上全球生产商危及利润的供过于求，这对石油市场造成了“双重打击”，使最近市场的动荡与2008年和2016年的市场低迷并不同。

Lex Hochner说:“当这种程度的波动出现时，每个人都束手无策，没办法做什么。”

根据PitchBook的数据，私募股权对石油天然气的投资在2017年达到顶峰，之后的投资一直在下降。一年前，西德克萨斯中质原油的价格在2016年跌至26.21美元/桶的低点。

近日，西德克萨斯中质油价格更是跌至每桶23美元以下，这是2002年非典爆发以来的最低价格。在过去的四周中，西德克萨斯中质石油价格已暴跌近60% 。由此，专家们预测，私人股本行业的交易活动正在逐渐停止。休斯顿的Post Oak Energy Capital董事总经理兼创始合伙人Frost Cochran表示，至少有一家公司已经取消了其投资组合公司在2020年剩余时间里所有的新钻探活动。

这让人联想起上世纪80年代石油行业的混乱，看不到曙光，不确定性占据了主导地位。

目前投资者心中的首要问题是:“这种情况会持续多久?”与包括私募股权在内的整个行业的公司合作的能源咨询公司Lipow Partners总裁Andy Lipow表示，“什么时候全球的冠状病毒感染率会下降，公众可以回到正常生活的状态中，从而恢复失去的石油需求?”

动荡发生的时机尤其不巧，因为此时银行正在进行每半年对贷款抵押品进行重估的工作。能源投资银行Parkman的合伙人兼创始成员Michael Hanson表示，尽管许多人预计银行将在未来几个月下调信贷额度，但是会降到什么程度，目前仍不清楚。这可能导致企业利用现有资本保护现有投资，而不是寻求新的交易。

另外，私人股本投资通常长达数年的持仓时间，可能在一定程度上挽救当前形势。投资者考虑的是市场的未来，而不仅仅是目前的状况。

Lipow说：“可能有一些人认为，石油注定是要失败的，因此愿意清算自己的投资。可能还有人会想：‘嘿，这只是暂时的，我愿意以极低的价格购买债券，然后再持有8年。’”

对于大胆的投资者来说，这一时刻可能提供了一个低价收购企业的机会。尽管许多多面手将退出该行业，但经验丰富的能源投资者更有可能获得有吸引力的资产。

Hochner说:“我在中端市场看到了有很多可以动用资金的机会。在风险调整的基础上，我们将看到很多非常难得的机会，以很长时间没有看到的估值购买资产。”

但是，直到价格反弹才有可能。很少有(如果有的话)美国生产商能以每桶40或50美元的价格盈利，更不用说当前不到30美元的价格。

目前，油气投资者面临着一系列前所未有的挑战。在未来的几个月，甚至几年里，他们将手忙脚乱地尽量减少油价暴跌对其投资组合的损害，几乎很难寻找有利可图的投资。

“这感觉就像我职业生涯的80年代，”Hochner说。“我希望这种经历只有一次。”