为应对黑天鹅带来的经济冲击，上周特朗普正式签署了美国史上最大的2.2万亿美元经济刺激法案。周二特朗普酝酿再推出2万亿美元的基建法案。特朗普发布推特称，美联储连续两次大幅降息后，目前美国利率基本为零，基建贷款成本很低，是时候推出期待了数十年的基建法案了。如果基建法案获得通过将成为美国新冠疫情爆发以来通过的第四个法案。此前美国还通过了两个救济法案，第一个救济法案规模为83亿美元，第二个救济法案规模为1000亿美元。

当地时间4月1日，美股尾盘继续下滑，主要股指跌幅均超过4%。其中主要平均交易指数在当天交易时段的最后一小时达到盘中最低点，道指一度下跌超过1100点。最终收盘时，道指跌973.65点，或4.44%，报20943.51点；纳指跌339.52点，或4.41%，报7360.58点；标普500指数跌114.09点，或4.41%，报2470.50点。

我们看到美联储已经进行了多轮的连续性刺激，美国财政部也开始全面刺激美国经济，很多人都在问美国为啥还在想方设法的进行经济刺激？这其中的原因到底是什么？因为当前从经济刺激的规模来说，已经非常巨大了，短时间内这么大规模的放水和刺激政策的推出，对于整个经济来说是前所未有的这到底是怎么回事？

首先，我们要明白当前出现的危机到底是什么？当前的危机并不是简简单单的金融危机，甚至于我们都不能说是简单的经济危机，当前的危机实际上是由全世界蔓延的社会公共卫生事件所引发的次生性危险。这种次生性危机，包括引发失业的问题，引发经济的问题，引发金的问题，但是这些都不是问题本身，所以你如果只看到这些问题，对这些问题进行什么下药治理的话，你会发现你无论砸出去多少钱，实际上效果都非常不显著。这是因为问题的根源，根本不在于这些事情，而在于当前全世界蔓延的病毒。所以现在当前无论怎么救市？如果在病毒问题没有得到彻底解决之前，救市政策对于市场真正的意义都不太大。

其次，我们来看当前资本市场，其实资本市场的反映是非常真实的，就是对于当前的救市政策来说，这本就是对就是政策一直保持一个非常不看好的状态，我们看到美股又再次大跌就是这样的原因，这是因为对于当前资本市场来说，资本市场看的是未来，看的是预期，而在病毒防控的预期没有被彻底想办法解决之前，资本市场对于救市政策的信任程度，实际上是并不信任。

第三，我们再来说股市为什么没有呈现出货币政策的传导效果？懂经济学的朋友都知道，一般情况下，股市是有货币政策传导的，货币政策混能够传递到股市上，从而助股市出现进一步的好转，我们也看到一般情况下，比如说美联储降息向市场释放流动性，股市会进一步转好，但是我们看到当前美股又是接连大跌，其实问题就在于说根本货币市场的流动性传导机制已经出现了问题，再多的流动性释放到市场上，在当前如此的一个公共卫生危机面前是没有用的，所以货币政策已经失效，才是美联储最大的问题。

所以整体来看，无论是怎么样的救市政策？核心关键节点都是要把当前的问题解决，如果问题不能够得到解决的话，怎么样的救市实际上都不可能得到真正的资本市场的响应，也难以起到真正的市场效果。