美联英语上市第二日股价即遭重挫下跌近40%:疫情之下路在何方?
4月2日,在借壳登录美股的第二个交易日,美联英语即遭遇重挫,截至收盘跌逾38.01%,报14.5美元。
4月1日,美联英语通过SPAC(借壳上市的创新融资方式)与已上市现金壳公司EdTechX完成合并上市,这种方式与普通IPO并不相同。
SPAC是美国的一种特殊上市途径,即壳公司先上市融到资金后,再去寻找优质资产装入,最后通过股票增长获利。这种壳公司的典型特点是没有资产,只有现金和股票,所以也叫现金上市公司。要注意的是,标的资产装入需要在2年内完成。
早在2019年12月13日,教育科技公司EdtechX Holdings(股票代码EDTX)即宣布与美联英语达成合并协议,合并后,EdtechX为美联英语提供1亿美元资金支持。新合并公司将更名为Meten EdtechX ,EdtechX的投资者也将获得合并后新公司的一部分股权。
事实上,美联国际教育在2019年5月就曾向美国SEC递交招股书,谋求独立IPO。
彼时招股书显示,美联国际教育前身为美联英语,创立于2006年,是通用英语培训(ELT)服务提供商。2016年品牌全新升级,成为跨境教育品牌,分别于深圳、北京、洛杉矶设立总部,线上线下双平台。美联教育旗下子品牌包括:美联英语、美联出国考试、美联留学、美联国际高中、立刻说(线上平台,涵盖成人英语、青少英语、出国考试及行业英语四大产品)。根据Frost&Sullivan报告,我们是中国线下通用ELT市场的第二大玩家,占2018年收入的一般ELT市场约74.1%。
招股书的财务数据还显示,美联国际教育2016年、2017年、2018年营收分别为8亿元、11.49亿元、14.24亿元;2019年第一季度营收为3.148亿元,较上年同期的3.32亿元下降5.2%,较上一季度的3.59亿元下降12%。
同时,美联国际教育2016年、2017年、2018年净利润分别为-2715万元、4034万元及5345万元;公司2019年第一季度净亏损4216万元,上年同期为2803万元;同期净亏损率为-13.4%。
根据企查查提供的数据,2019年共计有1.2万家教育投资机构关停倒闭,今年又遭遇疫情“黑天鹅”,美联英语在此时上市,是解决燃眉之急还是昙花一现?
一直以来,线下成人业务都是美联国际教育最核心的收入来源。而线下成人英语市场竞争激烈,获客也越来越难。2019年前三季度,美联英语线下成人业务的收入为6亿元,同比显著下降12.6%。同时,线下成人业务在公司收入中的比重也逐渐下滑,从2014年度的71.4%下降至2019前三季度的54.8%。
潮流之下,美联英语也选择了进军线上平台。美联英语进军线上也不算晚,2014年,美联英语即推出在线英语学习平台“立刻说”。2016-2018年,美联英语在线业务快速增长,分别实现收入4691.5万元、1.21亿元以及2.12亿元。
不过,值得注意的是,美联英语在线业务中来自成人的收入为1.47亿,收入比重将近80%。
成人英语在价格、服务方面较儿童英语更敏感,教学质量要求却比儿童英语更高。毕竟对于家长来说,更愿意为孩子在教育上花钱,而在自身学习方面,因工作原因导致的退课率高、价格敏感、有明确教学质量要求等因素,则对培训机构提出更高要求。
而美联英语在研发、课程质量并没有表现出良好态势。
资料显示,2016-2018年及2019年前三季度,美联英语研发费用率(分别为2.3%、1.8%、1.8%及2.3%)远低于销售及市场费用率(分别为33.5%、32.4%、29.9%及29.5%)以及行政管理费用率(分别为24.8%。20.7%、20.6%及23.4%)。
同时,2016-2018年及2019年前三季度,美联国际教育退课率分别达到6.9%、9.1%、10.2%和10.1%。网上关于美联英语的投诉也不乏课程质量差、退款困难等内容。
有评论认为,国内的英语培训市场,由“成人”转向低幼、少儿是一大固定趋势。对于英语巨头来说,基本的态势是,转得快,生;转得慢,转得慢,死。
成人英语市场萎缩、转型困难,美联英语未来发展让人担忧。今年疫情在一定程度上促进了线上教育,然而美联英语主要收入目前仍然来自线下,而疫情导致的停课必然对线下收入造成严重冲击。
就在今年2月份,美联国际教育还被爆出员工降薪的消息。
对于美联英语来说,或许唯一值得欣慰的是,至少在不少公司被资金链断裂“秒杀”的大环境下,成功上市还能谋得喘息之机。对于未来美联英语将走向何处,我们也将持续关注。
撰文:成都
编辑:王小陌
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