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编辑：小e

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昨夜，美国三大股指高开高走，道指飙升逾1300点，过去三天累计涨幅已超21%，成为1930年代以来，美国最强劲的反弹。

对于昨日的上涨，我们相信刺激政策显然是主要因素。但回看美股历史，比过去三天的美股表现更好的时期，全在大萧条期间。因此，多数机构投资者显然更关心未来美国宏观经济何时触底。罗杰斯甚至公开表示熊市还未结束。

美股未来走势如何？是“应对危机”还是“进入萧条”？对此，e代理“三朵云计划”邀请到美国前财政部长、前白宫国家经济委员会主任、哈佛大学前校长Larry Summers，来和大家聊一聊疫情与政策驱动下的宏观经济、资本市场走势与中美关系。

大疫之下，股灾之中，险象环生。

美国资本市场经历了一轮又一轮的熔断，仅此便足以载入史册。随之而来的是一轮又一轮的大力度的刺激计划：美联储无限量QE、国会2万亿美元的经济刺激方案、G20的协同宣言，似乎终于让资本市场迎来了喘息的窗口。股市的联袂大涨，或许让投资者更加纠结——这一波的下跌和反弹级别只有大萧条期间堪比，接下来是“应对危机”还是“进入萧条”？4月11日，我们一起来探讨市场上空那些仍未消散的担忧。

1929年10月的记忆

1929年10月，标普500在一个月内跌了34%。随后在接下来的两天，反弹超过18%。

当众人以为美股重回上升趋势的时候，标普在接下来的13天里又跌了26%。

标普500的1929年走势图

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如果将2020年美国的经济环境与1929年相比，我们可以发现有四个相似点：科技周期相似、贫富差距相似、企业抗风险能力相似、国际贸易环境相似；三个不同点：货币制度不同、财政方向不同、人口周期不同。

当然，如今美国的财政和货币政策的积极程度并非当时可比，那美股未来走势如何？我们需要更多见证过历史的人给予我们参考。

对话世界格局的见证者

Larry Summers在克林顿时期担任第71任美国财政部部长，哈佛大学前校长，奥巴马时期的国家经济委员会主任。在财政部和白宫任职期间，先后见证了2001年前后的互联网泡沫和2008至2009年的金融危机。克林顿曾经这样评价：“Summers有着参透世界变化趋势的杰出才能，并且有能力塑造这些变化。”对于疫情影响下的政治、经济和社会，Larry Summers显然成为了全世界范围内最佳的解读者之一。

摩根士丹利将现在的时刻称为“黎明前的黑暗”，新冠疫情的蔓延，让全世界经济几乎进入了暂停键，欧美各国推出史无前例的救市举措，全球性放水——让政治、经济、社会都处在非常时期。

Larry Summers是全球著名的经济学家和公共政策制定者，他主导了美国近20年的经济政策制定，深度参与了美国政府应对多场金融危机的举措制定和执行，包括2008年的金融海啸。在担任哈佛大学校长的五年任期中，Larry Summers推动了一系列的改革和创新，包括生命科学研究的推动、为来自普通家庭的学生豁免学费等。在商业领域，Larry Summers担任全球最大民宿平台Airbnb的顾问和美国著名移动支付公司Square的董事。Larry Summers被美国《时代周刊》、《外交政策》和《经济学人》等杂志评选为全球最有影响力的思想家之一。

并且，Larry Summers的影响力还在延续，目前他是民主党总统参选人乔·拜登的顾问，倘若拜登当选，Larry Summers可能重掌财政部。

2020年4月11日，“三朵云计划”之“云课程”将推出特别专场，对话美国前财长、哈佛大学前校长Larry Summers，探讨疫情下宏观经济和资本市场的走势，以及如何看待和面对巨大的市场波动。不同于传统峰会和财经会议，本次特别专场采取线上巅峰对话模式，并聚焦于全球市场真正热点和痛点。