标普:龙湖集团(00960.HK)流动性缓冲能力强劲,有助于支持其信贷状况
久期财经讯,3月25日,标普表示,龙湖集团控股有限公司(Longfor Group Holdings Ltd.,简称“龙湖集团”,00960.HK,BBB 稳定)是受评级的中国房地产开发商中流动性缓冲能力最强的公司之一,能够在未来12-24个月应对不断增加的宏观不确定性。标普认为,尽管龙湖集团商业地产的租金收入增长略有放缓,但其流动性应能支撑公司的信贷状况。
截至2019年底,龙湖集团一直保持着较高的现金余额。除去未动用的离岸银团贷款,该公司的非限制性现金约为人民币600亿元,足以支付未来两年到期的债务,包括租赁债务和可回售的债券。
龙湖集团在过去6个月内发行了2次离岸债券,期限长达12年,是房地产行业期限最长的债券之一,该公司直到2022年才会有离岸债券到期。龙湖集团较其同行更为强劲的流动性状况,使其拥有更大的财务灵活性和更多时间,以应对COVID-19的全球爆发、经济逆风以及动荡的资本市场所带来的影响。
龙湖集团的运营业绩和所有关键比率均符合标普的预测,或处于预测的较好水平。截至2019年底,该公司调整后的债务约为人民币1420亿元,与2019年6月底基本持平,主要原因是其在规模扩张和债务控制之间保持了良好平衡。龙湖集团的财务杠杆率(以债务/EBITDA衡量)从2018年的3.2倍稳步改善至3.0倍。这增加了该公司的评级上调空间,使其远低于目前3.5倍的下调评级门槛。
尽管如此,标普预计,要实现租金收入完全覆盖利息支出的目标,龙湖集团将面临更大的阻力。2018年,龙湖集团商业地产和服务式公寓的租金收入为人民币41亿元,占其利息支出的78%,2019年,这一收入大幅增至58亿元左右,占其利息支出的85%。然而,尽管新购物中心源源不断增加,龙湖集团的融资成本也很低,但在2月份疫情爆发期间给予租户的两个月租金折扣,以及消费者需求复苏的潜在疲弱,可能会延缓该公司在艰难的2020年的增长轨迹。
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