拉芳家化变更募集资金 4.19 亿元建设汕头生产基地 如何消化新增产能备受考验
拉芳家化(603630.SH)3 月 20 日晚间公告称,拟变更募投项目,并将使用总金额为 4.19 亿元建设汕头生产基地建设项目。近年来,公司经营业绩不尽人意,营收规模持续下滑的背后是其渠道收入缩窄,库存商品比重持续上升,此番扩产,如何消化新增产能是其后续面临的主要问题之一。
公告显示,拉芳家化拟使用总金额为 4.19 亿元建设汕头生产基地建设项目,其中拟使用募集资金投资项目 " 日化产品(洗发水、洗发露)二期项目 " 的募集资金 1.46 亿元及其孳息,差额部分以 " 营销网络建设项目 " 的募集资金补足。公司表示,汕头新建生产基地将引进自动化、柔性化、智能化程度较高的生产设备,打造现代化的沐浴露、洗发水、护发素、洗手液、膏霜、啫喱水、香皂等多品类家化用品生产线。
财联社记者注意到,这并非拉芳家化第一次变更募投资金投资项目。早在 2018 年 12 月,公司拟终止营销网络建设项目、建设研发中心项目,转向增资并收购上海缙嘉国际贸易有限公司 51% 股权项目。但由于上海缙嘉近年来实现的净利润与其业绩承诺相差较大,遭到上交所的质疑,最终该变更募集资金用于收购的议案未能获得股东大会审议通过,决议终止。对此,有分析人士指出,拉芳家化多次变更募投项目的行为,为公司未来经营战略蒙上一层阴影。
拉芳家化主要从事日用化学产品的研发、生产与销售,一句 " 爱生活,爱拉芳 " 广告语为大众所熟知,但即便如此,公司近年来业绩表现却不尽人意。自 2017 年上市以来,拉芳家化营收及利润双双下滑,2019 年其业绩下滑幅度进一步扩大。截止 2019 年三季度,公司营收同比下降 1.84% 至 6.96 亿元;归母净利润 5754.15 万元,同比减少 56.49%;毛利率由 2018 年的 60.44% 下降至 55.47%。
值得注意的是,拉芳家化营收规模持续下滑的背后是其渠道收入缩窄,库存商品比重持续上升。从渠道收入来看,拉芳家化主要以经销为主,商超渠道为辅,但近年来,公司经销收入规模不断缩窄,由 2016 年的 7.42 亿元下降至 2018 年的 5.77 亿元;商超渠道受宏观经济影响有所放缓;电商及零售渠道规模虽呈现上升趋势,但截止 2019 年中报,占总营收比重仅为 12%。渠道缩窄自然会导致商品积压,公司存货金额由 2017 年的 2.64 亿元增长至 2019 年中报的 3.20 亿元,与此同时,公司库存商品占存货比例由 43.03% 上升至 61.86%。
对于此次变更的汕头新建生产基地产能问题,拉芳家化内部人士告诉记者:" 汕头生产基地项目基本承接原先日化产品(洗发水、洗发露)二期项目的产能。" 根据公告,公司预计 T+3 年至 T+6 年为产能爬坡期,产能释放率分别为 50%、60%、70%、80%。此番扩产,或将加剧公司原本存货的滞销风险,如何消化新增产能是其后续面临的重要挑战之一。
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