文/乐居财经研究院 陈晨 

  3月9日晚间，时代中国控股（01233.HK，下称“时代中国”）发布2019年度业绩报告。公司全年实现销售额783.6亿元，同比增长29.3%，完成年度业绩目标的104.48%。

  2020年，时代中国制定了823亿元的年度合同销售目标，较去年的销售金额仅增长5%。今年前2个月，时代中国实现合同销售（连合营项目销售）约77.54亿元，已完成了年度销售目标的9.42%。

  截至2019年12月31日，时代中国共拥有127个处于不同阶段的主要项目，其中119个分布在广州、佛山、江门、东莞、惠州、珠海、中山、清远、肇庆、汕头、汕尾及河源等广东省主要城市、4个位于湖南省长沙市、1个位于湖北省武汉市、2个位于四川省成都市及1个位于浙江省杭州市。集团总土地储备约为2300.41万平方米。其中住宅土储1401.5万平方米，占比60.9%；商业土储占比8.8%；包括停车场及配套设施在内的其它土储占比30.3%。

  盈利能力：时代中国2019年实现营业额约424.3亿元，同比增长约23.44%；净利润约55.6亿元，同比增长约15.57%；归母净利润约52.13亿元，同比增长约18.49%。

  物业销售量的增长带来了公司收入增长，但也带来了公司的销售成本的大幅增长。2019年，时代中国销售成本约299.98亿元，同比增长26.28%。但公司销售成本的增幅高于收入的增长幅度23.44%，这也注定了公司的毛利率下降。2019年，时代中国的毛利率约为29.31%，比2018年的毛利率30.9%降低了约1.6个百分点。时代控股表示，该下降主要是由于毛利率较高的产品收入确认比例较2018年有所下降及城市更新业务的毛利率有所下降。

  而随着公司的三项费用激增，也导致了时代中国净利率下降。2019年，时代中国的三项费用约37.78亿元，同比增长了44.47%。导致公司的净利率由2018年14%降低至13.1%。

  而三项费用中，时代中国的融资成本增幅更是高达同比增长了51.5%至10.11亿元。据时代控股，该增加主要是由于集团土地收购及物业开发扩张有关的银行融资金额增加所致。

  偿债能力：截至2019年12月31日，时代中国资产负债率达到77.84%，较2018年底增长了近3个百分点，尽管负债率攀升，但该负债水平位仍于行业中位。且目前时代中国偿债能力较好，尚未有偿债风险。2019年，时代中国主体信用评级从AA+上调至AAA。

  截至2019年12月31日，时代中国计息银行贷款及其他借款合计约为532.608亿元。其中一年内到期借款约为185.977亿元，同比增长了154.4%。2年至5年内须偿还的借款达342.107亿元，在有息负债中占比64%；而5年后到期的借款约4.524亿元。

  于2019年12月31日，时代中国的现金及银行结存账面结余约为人民币292.794亿元，完全可以覆盖一年内到期的有息借款。

文章来源:乐居财经