编者注：亚马逊“一日达”服务使成本大增，造成两年来出现首次利润下滑，市值一夜蒸发800亿美元。

行情来源：华盛证券

10月25日凌晨，电商巨头亚马逊发布了第三季度财报，令人意外的是，这是亚马逊两年多以来首次出现同比利润下滑。盘后股价一度暴跌9%，市值蒸发了800亿美元。

营收增长24%，利润下滑26%

亚马逊第三季度净销售额为699.81亿美元，较去年同期的565.76亿美元增长24%，超出了华尔街分析师预期。净利润为21.34亿美元，稀释后每股收益4.23美元，而年同期的净利润28.83亿美元，稀释后每股收益5.75美元，同比下降26%，未达到预期。

从分部业务来看，亚马逊第三季度利润下滑主要来自北美业务的压力，由于将Prime会员送货时间从2天缩短至1天，北美电商业务销售额增长了24%，但营业成本增长了28%，使运营利润从去年同期的20.3亿美元直降至12.8亿美元。

资料来源：公司财报，华盛证券

此外，虽然AWS业务仍旧贡献了约70%的利润，但其收入增速持续下滑，同比增幅从一年前的29%下滑至24%。相比而言，微软云在本季度却实现了59%的强劲增长。

会员“一日达”成本骤增

能在中国普遍推行的“一日达”服务，在美国却是一个大难题。财报显示，亚马逊第三季度的货运总支出同比剧增46%，高达96.08亿美元。

但贝索斯非常坚持这项投入巨大的“一日达”服务，他在财报中提到，“客户喜欢Prime会员包邮服务从两天送达升级为一天送达，今年他们已经订购了数十亿件商品。 一日免费送货服务是一笔巨大的投资，尽管这是违反直觉的，但这却是对客户的正确长期决定。”在下个季度，亚马逊预计将为一日达服务继续花费15亿美元。

事实上，缩短送货时间，除了配送费会提高以外，还会造成消费者行为的改变。据摩根士丹利测算，通常2天及以上送达的商品，订单平均金额为23.33美元，亚马逊需要付出5.08美元来进行配送处理，而提高到1天送达后，订单平均金额降至8.32美元，亚马逊对每单平均需要付出10.59美元来配送处理，这意味着许多订单亚马逊都是亏损的。

广告业务逐渐挑大梁

过去亚马逊广告收入一直占比不大，在财报中也从来没有单独披露，而是将其归于“其他业务”中，但近几年广告已经成为亚马逊一个颇为成功的新业务。电话会议中提到，第三季度其他收入增长了45％，高于上一季度的37％，其中最大的一块就是广告，并且广告增长率超过了45％。

据eMarketer预计，到2020年将带来200亿美元的收入，达到美国数字广告支出的10%。这也让亚马逊成为了继谷歌和Facebook之后的第三大线上广告商。广告业务的利润可能会在2021年超过AWS，成为亚马逊主要的利润来源。

结语

亚马逊本次财报可谓是几个季度以来最差财报，无论是电商利润还是AWS增速，都让投资者们感到失望。股价盘后大跌也让贝佐斯暂时让出世界首富的宝座。

更糟糕的是，管理层给出的下季度营收指引下降至12亿美元至29亿美元，这一区间远低于一年前的38亿美元，也低于分析师预计的42亿美元。毕竟第四季度的圣诞销售季一直是美国电商的重头戏。

不过全力投入扩张规模一直是亚马逊的发展模式，自成立以来的20年间，亚马逊也一直遵循这样的路线才成长为今天这样的庞然大物。眼下或许只是暂时休整，长期来看，待亚马逊能够有效控制“一日达”的成本，这只庞然大物还是能够继续前进的。

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