最近几天，世界最高峰珠穆朗玛峰出现大“堵车”。

天气晴朗、气温升高，珠峰迎来了“旺季”。素有“死亡区”之称的8000米海拔地带竟现了“人山人海”的景象，320多名登山客在排队等待。

据尼泊尔政府部门的统计，迄今已有14人死亡，另有3人失踪。5月23日就有3人丧生。热潮不减的攀登挑战，可谓风险重重。

5月23日，A股上市公司探路者掌门人王静第三次成功登顶珠峰，将王石甩在身后。令人钦佩的无畏精神让其超越极限，荣获“国际登山家”殊荣，然而，王静所掌舵的探路者却深陷经营不佳、多元化布局失败的泥淖，股价也一步步探底，刷新着谷底的极限，冲击着市场的底线。

引发市场纷纷质疑后，探路者回应称，董事长王静再次登顶珠峰，系落实公司与中国登山队（西藏）的战略合作。

登山王再次登顶珠峰  公司市值却缩水近9成

5月24日，探路者微信公众号发文，祝贺集团董事长兼总裁王静成功登顶珠峰。文中提及，总裁王静于5月23日早8点31分成功登顶珠峰，24日15时，王静一行已经安全下撤到珠峰大本营。

据悉，王静是登山探险界知名人士、探路者集团董事长兼总裁，已9次成功登顶8000米以上雪山，其中 3次成功登顶珠穆朗玛峰。王静曾经连续143天完成地球九极7+2探险项目，成为当时世界上完成此探险项目最快的人，并荣获尼泊尔政府授予的“国际登山家”称号。

然而，王静成功登顶备受登山人士赞扬之际，作为上市公司掌门人的身份却引来口诛笔伐，市场人士纷纷质疑其是否“用心经营公司”，指责其“不务正业”。

与王静不畏艰险，数次攀登高峰创造纪录相对应的是，王静所创办的探路者，一度被称为“户外用品第一股”，在经历一段高速增长的辉煌后，由于经营不善、转型失败，其股价跌跌不休，距离巅峰缩水近九成，颇有点讽刺的意味。

截止5月27日收盘，探路者收盘于4.01元，日内上涨2.56%，相比2015年高点29.22，跌幅为86.33%，市值也从260亿，缩水至35.74亿。

探路者连续亏损，股价跌跌不休的窘境下，王静高调登顶珠峰，“国际探险家”的网红人设与上市公司掌门人的不匹配，其遭受“不务正业”的质疑似乎难以避免。

5月27日，针对投资者质疑，探路者在深交所互动易平台回应称，公司董事长兼总裁王静总此次身着公司产品再次登顶珠峰，主要是落实今年1月份探路者与中国登山队（西藏）签署的战略合作中的相关内容。

探路者称，本次珠峰登山季的西藏地区登山队队员（包括救援队），均穿着探路者HIMEX系列登山产品。王静总此次以产品经理身份深入藏区，与队员们一起亲历攀登过程，不仅是公司的一次重要品宣活动，更肩负着探路者最新一代高海拔极限系列HIMEX产品的测试任务，以亲身测试的宝贵数据来改进产品，进一步提升HIMEX产品的研发水平和技术高度，并将指导和应用于更广泛和日常的户外装备开发中，从而持续提升公司产品竞争力。

虽然探路者上述回复非常详细，但是高调宣布登顶在先，面对始料未及的质疑，亡羊补牢将董事长攀登行为定义为落实战略合作，明显有点牵强。如果上述回复属实，那么董事长甘冒奇险，亲身体验测试，如此重大的品牌宣传与战略推进，何以在其官微单独解读为“国际登山家创纪录”的俗套网红事件呢！那么，至少可以说明公司宣传的不专业性，那么探路者品牌营销效率偏低，销售费用高企（对比于同行三夫户外、牧高笛）似乎也不令人意外了！

此外，探路者业绩不佳，连续亏损的情况下，作为公司董事长兼总裁的王静，大幅攀升的高薪也引起大家质疑。

探路者2018年报数据显示，公司2018年支付董监高薪酬为1369.18万，其中王静薪酬为430.46万，一个人占接近三成。而与其个人2017年的95万薪酬相比，增幅高达353.11%。

对此，探路者解释为，王静女士为公司董事长兼总裁，其年薪是根据经合法程序审议通过的《董事、监事津贴制度》和《高管人员年薪工资方案》确定及考核。

曾经的“户外用品第一股”陷入多元发展迷途

2002年至2005年，中国户外运动产业发展迅速，作为入局户外产业较早的品牌，探路者尽享产业红利快速发展壮大，于2009年成功上市。

从上市到2014年，探路者业绩始终保持快速增长。数据显示，探路者2009到2013年间净利润复合增速超过50%。其中，2011年净利润暴增达98.81% ，2014年增长放缓，仍维持在20%左右。

2015年开始，探路者开始多元化布局，进行了一系列投资并购活动，进军旅游及体育领域。

其中，2015年探路者斥资2.3亿元投资控股易游天下，这是其上市以来最大的投资项目。易游天下曾经是一家旅游O2O明星企业，2013与2014年，公司营收分别为5.3亿元和6.8亿元，净利润分别达到13.6万元和26万元。然而，直到2018年，易游天下上仍未获利，探路者则再次输血增资1558万，可谓下了血本。

粗放式的跨界并购与低效的投后管理下，探路者脱离主业的试水差强人意。旅行业务持续亏损等待输血，体育业务表现平平的时候，商誉减值大坑已经埋好。2017至2018年探路者商誉、资产减值计提为4.6亿。

在大肆“买买买”背后，探路者的业绩出现“滑铁卢”也就不令人意外了。从2015年开始，探路者出现净利双位数下滑，2017年，探路者出现大幅亏损， 属上市以来的首次。

4月26日，探路者姗姗来迟的年报显示，2018年实现营业收入19.92亿，同比减少34.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损2.13亿，同比减少14.85%。而截止至2019年一季度，探路者已经连续15个季度净利下滑。

创始人回归，能否挽救探路者

股价连续下跌，连续两年亏损的“户外用品第一股”已然失色，2017年11月背负期待，再度出山的王静， 能否力挽狂澜，以大无畏的探险精神，带领探路者走出迷途，重回高增长的轨道？

2017年11月，探路者集团举办了“新启程 共征程”第四届董事会新闻发布会，王静当选为新一届董事会的董事长兼总裁，并确立“聚焦户外产业，围绕主业进行资源整合和布局”的战略方向。

2018年，探路者聚焦户外用品主业，调整缩减了利润率较低的国际机票等业务规模，并逐步剥离、重组退出与户外用品主业不相关的业务。

2018年6月14日，为了激励全体人员的积极性，振奋士气，王静掌托下的探路者推出了股份回购计划，用于员工持股与股权激励。截至 2019 年 4 月 30 日，探路者自筹资金回购金额为3112万，回购股份7,591,718 股，占总股本的0.8518%。回购期即将届满，回购金额基本达标（超过其3000万下限，接近其预期回购比例0.93%）。

然而，亡羊补牢，或许为时将晚。受益于户外运动行业兴起的探路者，必然也受到行业形势落差的影响。

近两年，户外用品行业发展态势明显放缓。COCA提供的《2018年中国户外用品市场调研报告》显示，2018年中国户外用品零售总额达到249.8亿元，同比增速为2.10%，出货总额141.2亿元，同比增速为2.38%，连续7年下降，创下2002年以来行业最低增速。

在行业发展放缓制约同时，探路者亦面临同行后来居上的挑战。另外两家户外用品上市公司中，三夫户外维持高速增长，牧高笛也基本维稳，二者体量小于探路者，但是主业明确，销售与管理效率更高，在行业增速放缓之际，轻装高效的低成本运营无疑是更优的战略选择。

2017年至今，探路者已经连续亏损两年，2019年一旦再次亏损，探路者将面临退市。探路者成立20周年之际，疯狂登山“探险成瘾，不务正业”的王静，能否收收心，用心经营，带领探路者扭亏为盈，将决定探路者的生死存亡。