方世平—1月22日分析

欧洲央行维持利率不变，并承诺如有必要，将为经济提供更多支持。尽管欧洲央行行长拉加德警告称，新冠疫情再度加重，长期疫情限制可能挑战欧元区经济前景。目前没有关注任何特定的债券收益率，当前的融资条件普遍有利。正监控通货膨胀对欧元汇率的影响，外汇升值会对通货膨胀造成拖累。

澳元近期受益于亚洲经济复苏和市场信心升温，而这反过来创造了对大宗商品的强劲需求。澳大利亚正是大宗商品的出口国，其经济也因此受益。不过，澳元涨势的短期风险实际上可能取决于美国的事态发展，特别是市场对美联储货币政策预期的演变。如果澳元升值太多，澳洲联储将进行口头干预，以抑制澳元升值。

加拿大帝国商业银行认为，加拿大央行可能在4月重新调整较低的债券购买规模，尽管该央行目前维持每周购买40亿美元或40亿美元以上的购债规模，但总体来看，加拿大购债规模会出现较大变化，并不意味著加拿大将完全结束量宽，而是将按照需求调整“净购买量”；今后三个月，预期到期的票据和期限回购将迅速增长，因此该央行将维持目前的购债水平，不会扩张资产负债表，4月及以后该央行将重新调整购债规模，降低购债规模，由于政府购债规模降低且试图规模拥有过多的市场，因此加拿大央行这些政策较为敏感，该央行不会像市场一些人预期得那样鸽派，原因是对经济复苏抱有信心，但不要弄错，将利率维持在低水平并持续两年，年内维持购债，避免利率上升，仍然是鸽派倾向，需要对美联储关于美国经济的看法持更为乐观的态度，原因是将推出财政刺激计划，将避免加元过分升值，否则这些不利于经济增长和通胀的贸易阻力可能会变得更加棘手。

分析师普遍认为，联邦政府支出增加将导致美国预算赤字扩大，加剧通胀。如果再加上美联储维持零利率不变，预计美国政府债券的实际收益率将继续受到侵蚀。与此同时，外界普遍预期，海外经济加速复苏将在中、短期加大美元的下行压力。