方世平—1月14日分析

美联储鲍威尔（Jerome Powell）表示，直到看到令人担忧的通货膨胀或失衡之前，不会加息，并且尽管物价可能会在短期面临上行压力，但央行拥有必要的工具来消除不受欢迎的价格上涨。美联储关于利率和资产购买的前瞻指引以政策的效果为依据。现在还不是谈论美联储退出（资产购买和低利率政策）的时候。缩减资产购买所引发的市场恐慌凸显出投资者对债券购买的敏感性。美联储需要非常谨慎地向外界沟通政策，美联储的政策将非常透明。我们将让整个世界明显地提前知道美联储关于缩减购债力度的意图。再次强调核心PCE的重要性。短期内可能会看到美国物价上扬，但一次性的物价上涨并不意味着持续的通胀。美联储在实现充分就业方面还有很长的路要走。鲍威尔警告称，未来几个月可能会很艰难。“我们必须度过这个疫情肆虐的非常困难的冬季，但随着疫苗大范围接种，我们控制住新冠疫情，有很多理由保持乐观。”

对增加刺激措施将帮助经济加速增长的预期推高美债收益率，支撑了美元。但很多分析师预计美元反弹将是短暂的。他们预计，从长期来看，增加刺激措施将支持风险人气，从而打击被视为传统避险资产的美元。

道明security预计，随着短期主题暂时转向实际利率，收益率的支撑将持续下去，额外的供应压力和一些美联储官员对高收益率的随意谈论，威胁着未来几周非常普遍的美元空头交易，但从长期来看美元的前景应该是看跌的，因为相对于其他主要货币的实际利率应该得到控制；一些迹象表明，美元遭受重创后会得到一些战术上的缓解，而中期美元仍处于空头状态，事实上外汇市场正处于十字路口，暴露出一些通货再膨胀的主题，这些主题推动了大量的美元空头；预计通货再膨胀贸易将在今年晚些时候以更强劲的势头恢复，尽管额外的财政刺激将推高通胀风险溢价，但疫苗的推出将取得更大进展，这其中包含通货再膨胀因素，如果政府控制住了疫情，将有助于增强信心，并进一步推动全球增长预期和风险资产价格的反弹。

Commonwealth Financial Network首席投资官麦克米伦（Brad McMillan）表示：“我认为，现有的刺激计划能减轻这种情况，但是在疫苗真正控制住病毒之前，这些计划不会带来我们需要的经济反弹。现在的问题是：美国经济的反弹速度能有多快？如果您认为，美国经济能在没有更多刺激的情况下反弹，那基本上就真的不会有更多刺激计划。就个人而言，我不认为真会出现这种情况。即使是这样，如果我们获得更多刺激，那美国经济肯定会更快实现反弹。”