北上资金2019年增仓幅度最猛之——一心堂。

2019年一月份开始A股市场行情开始好转，期间当属北上资金最为活跃，而一心堂也是其中受益股之一，按照北上资金今年加仓占流通股比例增幅来看，一心堂位居沪深股通标的第一位，近一年增仓幅度高达16.24%，而截至目前，深股通资金持有一心堂股份占总股本也高达9.95%，持股市值12.85亿元。

虽然，外资在一心堂的持股分量上并是很足，但从深股通资金买入到二级市场的反应来看，可以说是比较同步的，自年初以来至五月份中旬，公司股价涨幅高达82.42%，与此同时，也是北上资金加仓最猛时刻。但是自从五月份之后外资开始维持目前仓位的时候，一心堂股价开始稍有回落。从数据统计来看，深股通持有一心堂股票累计成本价在26.12元，也就是说当前依旧亏损12.85%。

运筹帷幄，兑现扩张红利

一心堂的主营业务是中、西成药品零售连锁，其中医药零售连锁是公司的核心业务。在过去近二十年来，公司门店数量、医药零售业务销售金额不断加大，这就导致公司的市场份额逐步扩大。截至2018年底，一心堂拥有了近六千家直营门店，营收突破90亿元。

从财报来看，2018年公司实现营业总收入91.76亿元，同比增长18.39%；实现归母净利润5.21亿元，同比增长23.27%。一心堂近五年来的营收复合增长率为20.94%，而归母净利润五年复合增长率在16.69%。

​

公司利润增速低于收入的主要原因是，一心堂近些年高强度的开度，增加了费用的同时，也就影响了当期的利润水平。另一方面，一心堂今年来的毛利率基本上都维持在40%以上，要远高于行业平均水平。未来随着快速扩张期门店进入成熟期，公司有望在未来两年内兑现扩张红利，利润率也是有望快速回升的。

深耕西南地区，成连锁药店龙头

一心堂自2014年上市以来，除了首发A股募资7.5亿元以外，分别于2017年年底增发募资8.76亿元，以及今年4月17日发行可转债募资5.96亿元。与此同时，一心堂的股东回报率也是较高的，上市五年以来分红五次，累计分红金额7.31亿元。

A股上市的四家连锁药店中，一心堂，益丰药房，老百姓以及大参林近几年的营收增速均高于行业增速。龙头药房增速于行业增速之间差距有拉大的趋势。首先药店行业具有明显的结构改善需求，2017年全国连锁药店达到22万家，覆盖过剩，长期来看，结构调整有利于区域龙头。

其次，政策扶持，处方外流加上药店分级分类管理长期利好连锁药房；最后，医药零售行业经营的药品具有同质化，规模才是第一竞争力，一心堂本身门店数量相对同行较多，深耕云南，其优势不言而喻。作为西南地区连锁药房龙头，无论是从连锁药店行业还是公司本身，一心堂都具有投资价值。