“猴荒”出现，昭衍新药股价冲击涨停

12月9日，A股的$昭衍新药(603127)$一度封上涨停板，随后涨幅收窄，收盘仍涨7.11%，港股的昭衍新药（06127.HK）亦大涨5.91%。

不光是昭衍新药，CXO板块今日集体异动，截至收盘，$药明康德(603259)$、$美迪西(688202)$、益诺思（688710.SH）、阳光诺和（688621.SH）均录得上涨。

昭衍新药大涨的核心驱动力，在于一个关键生产要素——实验用食蟹猴的供需格局正发生显著变化，以及由此映射出整个创新药研发市场的景气度回暖。

“猴荒”出现，昭衍新药或直接受益

食蟹猴与人类的遗传相似性超过90%，常被用于各类复杂的医学研究。相比其他灵长类动物，食蟹猴体型较小，实验时所需药物剂量更少，是疫苗和药物临床前研究中毒理实验的最理想模型。

消息面，近期，实验用食蟹猴的供应出现明显短缺，单只价格已悄然跃过10万元大关，攀升至12-13万元。部分猴场表示，明年上半年的产能已被预订一空。这轮“猴荒”的背后，是创新药研发市场新周期的开启与上游供给约束的双重挤压。

在需求端，随着创新药新周期的到来，CRO企业订单呈现回暖趋势，实验猴作为药物安全评价的关键模型，用量显著提升。而在供给端，受限于母猴老龄化、繁殖能力下降等因素，适龄实验猴的供给短期内难以快速增加，形成了刚性约束。

据方正证券测算，预计2025年至2027年实验猴供给大约4.90-5.24万只/年，实验猴需求量大约5.13-6.26万只/年，短期由于新药研发回暖，驱动实验猴用量提升，而供给侧短期改善难度较大，供需缺口或持续放大。

招商证券在研报中指出，昭衍新药收购猴场打造产业链一体化，有望受益于后续实验猴涨价增厚利润。

板块复苏：龙头公司订单回暖

实验猴的紧俏是CXO行业需求回暖的微观缩影。从业绩指引来看，CXO行业头部公司确实呈现出明显的复苏迹象。

据昭衍新药H股中期报告，2025年上半年公司新签订单10.2亿元同比增长13.3%，在手订单约23亿元，创新药非临床评价需求企稳。

此外，截至今年9月末，药明康德在手订单598.8亿元，同比增长41.2%，公司预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从13%-17%上调至17%-18%。

今年前三季度，康龙化成新签订单同比增长超过13%（实验室服务板块新签订单同比增长超过12%、CMC（小分子CDMO）服务板块新签订单同比增长约20%）。该公司预计2025年全年收入将同比增长12%-16%。

展望后市，浦银国际在研报中指出，对2026年CXO板块持乐观态度，主要由于海外生物医药投融资景气度有望在新一轮降息节奏中显著提升，2025年头部CXO企业显示出优秀的新签订单增速，以及生物安全法案可行性不断下降难以落地。该行认为多重因素将驱动CXO行业迎来新一轮复苏。

结语——

昭衍新药的大涨及其引发的板块共振，标志着市场开始重新审视CXO行业的投资价值。从“猴荒”这一微观切口，到龙头公司订单与业绩的全面回暖，都预示着创新药研发外包行业可能正逐步走出周期性底部。

作者：飞鱼