编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

天天熙熙皆为利来。有人说：赚钱最好的方式，就是从事与金钱打交道的事业与工作。因此，金融保险、投资理财等行业也让很多创业者、求职者趋之若鹜。

而定位中国在线投资决策解决方案提供商的港股上市公司九方财富，就是因其为渴求财富的人群提供投资理财服务，而备受关注。据了解，九方财富旗下主要子公司上海九方云智能科技有限公司是国内首批获得证券投资咨询资格机构。

据九方财富官网介绍，九方财富致力于为个人投资者提供投资决策辅助服务，旨在帮助个人投资者更好地了解金融市场并制定投资计划和进行决策，助力个人投资者构建个性化的财富管理体系。而其面向的个人投资者，主要为中国的富裕阶层。

其业务模式则是，通过九方智投App提供包括预录在线课程、直播、市场快评，以及一对一顾问服务等投教服务。九方财富也因此被称为“证券投教第一股”。

不过，随着九方财富上市，其关注度也随之上升，并频繁陷入了“荐股诈骗”、“虚假宣传”等负面舆论。尤其是据其前不久发布的上市之后的首份年度业绩报告，公司在2023年营收微增6.2%的同时，归属母公司股东的净利润却同比下降近6成。

由此也让业内人士看到，这家看起来光鲜亮丽的投教巨头，其实也有黯淡、不堪的一面。

各项成本居高不下，净利润增长急刹车

对于2023年财报中出现的亏损数据，九方财富认为，根本原因是公司成本升高。数据显示，报告期内公司的一般及行政开支由2022年的人民币1.59亿元增加至2023年的人民币4.19亿元，其中公司产生以股份为基础的薪酬开支1.29亿元；为应对公司扩大的业务，员工成本(不包括以股份为基础的薪酬)由5414.5万元增至9529.9万元。此外，公司上市开支由1788.4万元增至2268万元，使用权资产折旧以及租赁新办公产地新增成本2537.9万元。

由此可见，九方财富的各项成本，确实都在大幅增长。但是不可忽视的是，这并非是2023年偶然出现的现象。实际上，近年以来，九方财富不仅营收增长速度放缓，而且超高毛利率也处于直线下降状态。公开数据显示，其2021年至2023年的毛利率分别为86.7%、87.3%、83.6%。

值得一提的是，据其发布的截至2023年6月末的半年报，报告期内九方财富甚至出现了亏损，亏损金额为3780万元，同比下滑82.83%。而在其上市之前，其净利润同比增长98.7%。而通过其半年报出现亏损可以看出，其净利润增长可谓是急刹车。

据观察，九方财富的成本之所以居高不下而且呈现上升趋势，根本原因或许在于，九方财富的模式，对于内容开发及制作团队等人力十分依赖。而且，流量采购成本也十分巨大。

例如，在人力成本上，2023年为支援流量池的运作，其内容开发及制作团队增加员工数量，也导致其该部分成本近乎翻倍增长。财报数据显示，2023年，九方财富员工成本同比增长59.2%，达到10.79亿元。

而为了获取更多业务，其流量采购也为公司发展带来了巨大的压力。以2022年数据为例。数据显示，2022年，九方财富互联网流量采购开支为7.68亿元，约占总营收的41.5%。时至2023年，虽然这一数据虽然有所下降，却依然是九方财富最大的其他成本开支项。

由此可见，虽然九方财富多业务线布局，旗下主营业务覆盖了在线高端投教服务（九方智投旗舰版）、金融信息软件服务（九方智投擒龙版）和在线财商教育服务（赢马学堂）。但是，看似“轻资产”的九方财富，其实背负着巨大的人力成本与营销成本，赚钱并不轻松。

负面舆情不断，九方财富恐难“洗脱”骂名

虽然教人投资理财，是一件听起来十分得意的事情。但是既然是投资，就难免有盈亏。因此，九方财富也背负了不少骂名。

众所周知，正如小红书平台的种草笔记，只有不带任何商业目的的经验分享，才能做到客观公正，也更能打动受众。相反，一旦关于如何获取财富的成功经验附加了商业目的，该类经验的分享也便不再客观，甚至不再具有参考价值，而是充满了“套路”，值得警惕。

实际上，九方财富既提供投资教育服务、又提供股票推荐等顾问服务，本身就值得推敲。据网友在各大短视频社交媒体平台分享的截图信息显示，九方财富的营销内容，都非常“简单粗暴”，其内容甚至包括了学员缴费转账截图，营造的也是老师推荐的股票，每天都在暴涨的“刺激感”，可谓吊足了希望通过投资“坐享其成”者的胃口。

要知道，九方财富通过互联网平台运营的MCN账户就高达数百个，拥有的订阅者也是3600余万。而其获客玩法是，通过将搭建好流量池的用户，源源不断引入私域，进行转化变现。

不过，正是因为这样的营销方式，让很多网友成了九方财富的“囊中之物”，且因为听信了九方财富一些投资“老师”的建议，而吃了大亏。

例如，此前据华夏时报曾报道，有消费者在购买入九方智投的29800元的荐股服务后，4个多月亏损25万元。而北京商报曾报道，有消费者向九方智投交了29800元的投顾服务费，而后亏损了几十万元。而当该类消费者试图再度加仓还要被套牢而联系九方财富的工作人员申请退费时，其荐股人员就开始玩“失踪”。因此，九方财富的该类荐股模式，也被指涉嫌诈骗。

例如，有律师等专业人员表示，通过卖课的方式向消费者推荐股票，本身就存在违法嫌疑。而且，推荐股票采用过于绝对的表述，承诺消费者“稳赚不赔”也是不被法律允许的。

由此可见，九方财富虽然通过投资类教育、财商培训等，打造了一个还算不错的商业模式。但是由于其涉足了荐股等投资顾问服务这些敏感地带，也给公司的未来发展带来了风险。同时，作为港股上市公司，该类负面舆情，为其公司的发展与投资者对其品牌的信任度，蒙上了一层阴影。

付费用户数下降、退费率居高不下，转型保险或存变数

或许因为其投资教育的实际效果存疑，也或许是因为“荐股”有关的负面舆情频繁发生，九方财富在营收规模不断增长的同时，其付费用户数量却在不断下滑。

例如，据其招股书和2023年中报数据，2021年上半年、2022年上半年、2023年上半年，九方财富的付费用户数量分别为67756名、38081名、37588名。

据了解，九方财富收入主要来自两项业务。分别包括九方智投旗舰版收入及九方智投擒龙版的收入。据其上半年财报数据，前者营收贡献近六成，后者收入占比却超过4成。

但是，该两款拳头产品的退费率都居高不下。据了解，在2022年，九方智投旗舰版及九方智投擒龙版按付费金额计的退款率分别为22.7%、24.4%，较2021年同期的16.3%、15.8%均有明显升高。

虽然据九方财富财报数据显示，2023年度，上述两款产品按照付款金额退费率分别为18.5%及22.0%，退费率已经有所下降，但是综合下来近20%的退费率，情况依然不容乐观。

投教服务并不好做的现实之下，九方财富似乎也在试图向金融信息软件服务的方向转型。数据显示，在线高端投教服务占比在不断缩减，金融信息软件服务占比扩大。与此同时，九方财富也在通过收购一些持有中国证监会颁发的基金销售牌照的公司、有保险资质的保险经纪公司等，试图在金融保险服务等领域，寻找新的可能。

例如，2023年1月，九方财富收购证通股份有限公司持有的上海沃芮欧信息科技有限公司，该公司的全资附属公司为上海云湾基金销售有限公司，持有中国证监会颁发的基金销售牌照。

而2024年3月，九方财富发布公告称，公司间接全资附属公司极芾（上海）信息技术有限公司与上海启见科技信息技术有限公司、北京广发保险经纪有限公司订立股权转让协议，以5200万元收购广发保险全部股权。收购完成后，广发保险将成为极芾信息的全资附属公司。

只是，鉴于广发保险被收购前，并非是一个优质标的。甚至截至2024年1月31日，广发保险总资产账面值仅为850万元。且截至2022年及2023年12月末两个年度，广发保险除税前亏损净额分别为13.12万元、973.65万元，除税后亏损净额分别为16.37万元、973.65万元。业内人士对于其“曲线救国”式地入局保险业务，也有颇多消极的声音。

这也意味着，做惯了“投教”行业的九方财富，转型保险业务或存变数，未必就是一片坦途。

结语

九方财富的毛利率接近贵州茅台，曾一度被视为高端投教行业的一骑绝尘。不过，随着其消费者口碑变差、负面舆情不断而导致退费率居高不下，九方财富也不得不面临业务转型。

但是，在金融环境多变的新时代，无论是其试图通过收购拥有相关资质的企业入局基金销售行业，还是通过收购持牌的保险公司来获得保险行业的入场券，恐怕都未必是解决九方财富发展之路的金钥匙。

而不管九方财富通过哪种模式帮人们获取财富，人们都希望，九方财富能够不忘初心，而不是打着帮人赚钱的幌子，沦为人人痛恨的韭菜收割机。

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