自从当选贵州茅台掌门人以来，丁雄军便谋求一系列变革，不仅推出了茅台1935，还接连进行跨界合作，但效果并不太好。

截至目前，贵州茅台的市值再次徘徊在了2万亿元左右，如果没有重大利好的话，跌破2万亿元也不是没有可能。

同时，茅台1935也没有迎来“一瓶难求”的局面，实际终端成交价格远远低于指导价格，甚至有经销商被迫绑定飞天茅台销售茅台1935。

另外，贵州茅台跨界推出的冰淇淋、咖啡虽然前期雷声很大，但过了一段时间之后，便有点后劲不足了。

更为致命的是，据《证券时报》等媒体报道，有网络传闻称，飞天茅台酒终端散瓶成交价格为2580元，跌破了2600元/瓶。

受此消息影响，整个白酒股于4月8日的表现都不大好，截至4月9日上午9：46分，贵州茅台的股价再次飘绿。

对此，快消行业分析师康定平表示，消费信心不足、购买力疲软是导致飞天茅台价格跌跌不休的主要原因，而且，在飞天茅台不再持续看涨的情况下，原本要收藏、投资的人也会驻足观望，且之前大量囤货的人也在抛售。

英雄所见略同。酒业分析师肖竹青也认为，社会购买力不足是中国酒业面临的共同问题。实际上，消费者对未来收入预期悲观造成消费紧缩和消费降级给贵州茅台带来的直接影响是，消费场景减少带来消费量减少。

不过，也有人直言，飞天茅台的价格不管是上涨，还是下跌，都是市场主导的结果，外界无需过度解读，投资者、经销商也没有必要过于担心。

“本次茅台批价下跌，原因很简单。”白酒行业专家欧阳千里指出，外因是，春节后，中秋前，是白酒行业的淡季，因供需关系的减弱，所以贵州茅台的实际成交价有所下滑；内因是，茅台管理层一直在思考并实践让茅台实际成交价回归理性。

众所周知，飞天茅台一直都是中国白酒行业的价格风向标，也是其他白酒品牌能否卖上价格的“天花板”，为此，飞天茅台的价格波动才会引发社会各界的高度关注。

“如果飞天茅台价格持续上涨，不管是投资者，还是经销商，抑或是收藏家，都会对白酒行业充满信心。”康定平表示，飞天茅台价格持续攀升，才会让普五、国窖1573、青花郎等千元价格带上的白酒品牌有了进一步提价的底气和信心，但眼下飞天茅台价格持续下行，将给其他白酒品牌带来很大的压力。

值得关注的是，2023年1-12月贵州茅台旗下茅台酒（俗称“飞天茅台”）、其他系列酒实现营业收入1265.89亿元、206.3亿元，同比提升17.39%、29.43%；毛利率分别为94.12%、79.76%，同比提升-0.07%、2.54%。

由此可见，飞天茅台的毛利率已经出现了下滑的迹象，是自2018年以来首度出现毛利率下滑，这对于贵州茅台来说，并非好兆头。

申万宏源分析师周缘将飞天茅台的毛利率下滑归因于酒类成本上涨，直接材料和直接人工成本分别同比上涨12%和29%所致。

另外，飞天茅台的毛利率下降，跟贵州茅台销售费用大幅增加也有关系。2023年，贵州茅台的整体销售费用为46.49亿元，同比增长40.96%，这样的增幅高于2022年，后者同期增幅是20.47%。

在酒业分析师蔡学飞看来，贵州茅台方面销售费用增加，跟公司在产品动销方面不断加大投入有关。从年报数据看，贵州茅台方面整体也受到了宏观经济下行的影响，渠道与市场方面承受着一定的压力。

从2023年11月起，贵州茅台正式上调了53度茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。这是时隔近六年后，公司再次上调茅台酒出厂价，提价幅度超出市场预期。

“以往飞天茅台提价之后，实际终端成交价格都会上行，但这次调价之后，市场似乎并不买账。”康定平认为，在整个白酒行业消费信心不足的情况下，飞天茅台的价格也没有办法再续辉煌了，所以贵州茅台的市值持续萎靡，也就可以理解了。

对于散瓶飞天茅台价格下跌，蔡学飞则认为，价格是市场供需关系决定的，目前本身就是节后淡季，飞天茅台酒价格出现下滑属于正常情况，再加上市场可能对于前期茅台社会库存的担忧，从而放大了恐慌情绪，造成了价格的短期下跌。