近日，百果园集团（HK:02411，下称“百果园”）公布了截至12月31日的2023年年报。财报显示，百果园2023年的营业收入仅增长不到1%，净利润虽实现了双位数增长，利润率却仍然低迷，这份答卷总体而言并不算亮眼。

值得一提的是，在2024年的“黄金十年战略发布会”上，百果园创始人、董事长余惠勇喊出了“千亿营收”的口号，称该公司将调整组织架构，聚力发展零售、企业端和品类事业，并把品牌战略升级为“高品质水果专家与领导者”。

但内有利润空间桎梏，外有加盟监管隐忧，要想真正实现业绩与口碑的“双丰收”，现阶段的百果园还有很长的路要走。

一、零售业务式微，营收增长停滞

随着我国经济体量的增大，居民收入水平逐级跃升，饮食消费升级催生了消费者对水果需求的日益增长。中研普华产业研究院曾预计，水果零售行业的市场规模将于2023年增至1.43万亿元，发展前景广阔。

在利好的大环境下，百果园2023年的营业收入却仅较2022年同期微增0.7%，达到113.91亿元，增速较2021年的16.2%和2022年的9.9%明显放缓。拉长时间来看，该公司的收入还曾在2020年出现负增长，营收表现不算稳定。

长期以来，百果园依托加盟模式，拓宽自身的分销网络和商业版图。2023年，该公司线下门店净增加443家，其中加盟门店增加450家，自营门店减少7家。截至2023年末的门店数量为6093家，其中加盟门店多达6081家，占比99.8%。

然而，门店数量的增加并不一定能够拉动收入的增长。作为业绩贡献的主力军，百果园的加盟门店收入由2022年的88.51亿元下降4.0%至2023年的85亿元；加盟门店平均年收入也由200万元降至180万元，降幅为9.8%。

百果园在财报中称，加盟门店收入的下降是由于中国经济社会全面恢复常态化，居民假期出游增多，导致以社区为基础的小店的进店客流减少。此前，该项收入就已呈走低态势，由2022年上半年的84.69万元降至2023年同期的79.60万元。

与此同时，百果园自营门店收入亦由2022年的6106.2万元降至4783.3万元，降幅为21.7%。在两大线下零售模式的业绩表现均出现缩水的情况下，该公司2023年的零售总额为141.71亿元，较2022年的145.81亿元亦明显下滑。

笔者通过梳理财报得知，零售业务“马失前蹄”的百果园之所以能够实现0.7%的总收入增长，主要依靠海外直销业务的拉动。具体而言，该项业务2023年的收入为2.50亿元，较2022年同期的1.54亿元增长62.0%。

二、成本居高不下，利润空间受限

盈利能力方面，百果园于2023年实现净利润3.40亿元，较2022年同期的3.06亿元增长11.1%。在非香港财务报告准则下，该公司的经调整净利润为3.42亿元，较2022年同期的3.38亿元增长1.1%，整体呈增长态势。

但值得注意的是，百果园的利润水平并不可观，2019年至2022年的利润率仅为2.8%、0.5%、2.2%和2.7%。即便是在净利润呈双位数增长的2023年，该公司的利润率也仅上涨0.3个百分点至3.0%。

百果园利润空间有限，并非受到让利消费者、薄利多销等策略的影响。与之相反的是，该公司的门店水果售价一直是消费者争论的对象。在“为何百果园不受欢迎”话题讨论下，用户给出的答案多与“价格太贵”有关。

水果售价如此之高，百果园为什么还是没能挣到钱？或许能从其产业模式中寻找答案。据介绍，百果园的全产业链生态圈精简了批发商这一中间层，自建加工配送中心，将水果直接配送到店，全链条总损耗控制在5%左右。

理论上来说，只要百果园的门店数量足够多，自有加工配送中心的成本也会被摊薄。但百果园的门店扩张之路并不算顺利，自2020年起每年的门店增长量仅以百为计，而此前该公司几乎以每年1000家新店的速度进行扩张。

另有数据显示，在百果园于北京地区开放的加盟授权中，由于加盟商需要自行承担承担一线城市的房租水电成本，以及水果在售卖及运输过程中的损耗，有30%的门店处于亏本状态。而在武汉，这一数值更是高达50%以上。

不仅如此，百果园自身的成本也居高不下。2019年至2022年，该公司的销售成本分别占总营收的90.2%、90.9%、88.8%和88.4%。而在2023年，该公司的销售成本为10.08亿元，占总营收的比例依旧维持在88%左右。

三、加码扩张不停，违规问题不止

为了摊薄自营加工配送中心的维护成本，继续提高市场渗透率，如今的百果园仍未放弃线下门店的铺设。据百果园常务副总经理、执行董事焦岳透露，该公司的下沉渠道策略已初步完成部署，接下来会继续在高线城市加密。

此外，百果园正在发力To B事业群，目前已完成了对TO B采购平台深圳般果的进一步收购，二者将共享资源，共同推进水果零售供应链的优化与升级，实现从水果代采交易平台，向“代采交易+行业资讯”交互平台的转化。

2023年，百果园To B直销收入增长率达到42.5%，其中海外市场直销水果同比增长约62%。未来，百果园将初步建成全球B端销售网络，力争成为中国水果出口头部企业。据悉，该公司已成立了海外事业委员会，首先聚焦东南亚市场。

但在盈利问题难解的大前提下，一味追求扩张速度或将为百果园带来更为棘手的口碑隐忧。迫于长期盈利压力与压缩成本诉求，不少百果园加盟门店开始触碰监管红线，加盟店的统一监管也成为了影响其长期发展的痛点和难点。

百果园曾在财报中表示，该公司已就水果产品建立全面的、以口感为导向的四级水果品质分类制度，将水果分为四大类别进行评级，以不同价格迎合不同消费者。其中，定价最高的招牌及A级水果销售额约占其销售总额的66.5%。

然而在今年“3·15”期间，有媒体曝光百果园一线下门店存在允许店员无证上岗、过期变质水果切盘售卖、隔夜水果充当鲜果售卖等违规问题。店员随意定义车厘子等级一事，也拷问着百果园水果品质分类制度的信服力。

2023年度业绩发布会上，百果园董事长余惠勇就此事做出回应。他表示，该公司早在2007年便遭遇过类似的舆情挑战，在面对公众舆论方面已有丰富经验。作为生鲜零售行业的领军者，百果园将全面进行深入的调查。

焦岳补充称，百果园在该事件中总结了六七个主要问题，将在第二季度快速完成变革，包括推出整个水果行业第一个“明厨亮灶”的计划等，在食品安全上给外界一个崭新的百果园形象。