京东净利润242亿,物流是营收增长关键
全年收入能超过万亿元的上市企业,国内没有几家,京东集团是其中之一。2023年,京东收入再破万亿元,增长率则持续回落至个位数,是否京东进入新阶段?
1、
京东(9618.HK/JD.O)最近发布的2023年四季度以及全年财报显示,四季度收入3061亿元,增长3.6%。
其中京东零售收入2676亿元,增长3.4%,低于整体增幅。京东物流收入472亿元,增长9.8%。其他业务实现收入68亿元,同比减少大约8%。
零售业务依旧是京东集团的基本盘,占全部收入比例87%。因此,如果将零售业务的利润率稳住,整体利润也就有了保障。
财报显示,零售业务四季度经营利润69.4亿元,利润率为2.6%,比上一年的同期3.0%减少0.4个百分点。物流业务的利润率则从2.1%增加至2.8%;其他业务利润率为-11.7%,经营亏损大约8亿元,和上一年的同期13.4亿元亏损有所改善。同时开发物业获得收益8亿元,和其他业务的亏损基本抵消了。
还可以从另一个角度看京东财报。
按照收入类别,四季度商品2456亿元,其中电子和家电收入1504亿元,增长6.1%;这也是京东零售中的核心竞争力。而日用百货营收961亿元,增长0.2%,基本是停滞状态。
服务收入大约596亿元,增长3%,主要归功于物流板块贡献,增长8.1%。平台及广告服务收入236亿元,减少4%,这是比较明显的下滑。
2、
从成本和费用端看京东财报。
营业成本的增速3.4%,履约开支的增速2.5%,都低于营收增速(3.6%)。但规模足够大,营业成本每减少0.1%都为带来数亿元的利润。
三项费用中,研发、一般和行政费用都有所减少。其中,研发费用减少1亿元或0.6%,一般和行政减少就更多了,降幅接近35%,从36亿元减少至24亿元,少12亿元。
而营销费用丝毫未减。四季度京东营销费用增长9.4%至131亿元。四季度适逢双11大促,9块9包邮、百亿补贴、秒杀等活动,都是要花钱吸引流量的。季度营销费用增幅远远大于营收增幅,说明流量的成本变高了。
笔者顺便看了一下阿里巴巴截至12月31日止的3个月(自然年度四季度)的相关情况。阿里巴巴当季实现营收2603亿元,增长5%。当季阿里巴巴销售和市场费用337.8亿元,增长10.3%。
也就是说,阿里巴巴用10.3%的销售市场费用增长,带来5%的收入增速;京东用9.4%营销费用增长,带来3.6%营收增长,分别少5.3个、5.8个百分点。两大平台难以用大规模市场投入,带动高增长。
写到这里,突然很期待拼多多(PDD.O)的四季报出炉。
成本在压缩,费用在减少,京东四季度经营利润本应该很好看。实际不然。
四季度,京东经营利润经营利润只有20亿元,对比上一年同期的48亿元减少58%。这又是为何呢?
据财报披露,与达达有关商誉和长期资产非现金减值40亿元,还有京东产发相关长期资产非现金减值11亿元。这两个业务板块直接“干掉”利润51亿元。
导致京东2023年第四季度经营利润率仅有0.7%,而2022年第四季度为1.6%。非美国通用会计准则下,京东经营利润78亿元,依然增长7.5%。
当季,京东其他非经营利润17亿元,比2022年四季度亏损4亿元,主要是利息收入增长以及股权投资相关亏损减少。
最终京东四季度净利润34亿元,同比增长11.8%,净利润率为1.1%。
3、
2023年,京东营收10847亿元,增长3.7%,2022年增长率为9.95%,相对2021年前20%以上增速,2022年后增长持续放缓。
其中,商品收入8712亿元,电子和家电增长4.4%,日用百货减少4.8%,使得商品收入全年只增长0.7%。
服务收入2134亿元,增长17.8%,主要也是来自物流等板块贡献,增长近三成。
按照增量看,服务收入增长322亿元,贡献京东全部营收增量385亿元贡献约84%。其中,物流等服务营收增长295亿元,贡献率为77%,其中京东物流(2618.HK)营收增长292亿元。
某种意义上说,物流板块拉动这京东集团这艘大船在前行。而物流板块营收增长,又和合并德邦股份收入关系密切。
京东零售全年实现9453亿元销售额,比2022年9300亿元增长153亿元或1.65%;经营利润359亿元同比349亿元增加2.9%;经营利润率3.79%,对比上一年3.75%,基本不变。
京东的全年营业成本,三项费用支出等增幅和四季度基本类似。全年营销开支增加到401亿元,增幅6.3%;研发开支减少3%,一般及行政开支减少12%。
其他业务亏损从2022年64亿元减少至3.3亿元,不过资产减值、商誉、无形资产摊销等未分配项目带来损失近106亿元。
京东全年经营利润260亿元,增长32%,经营利润率为2.4%,和2022年1.9%相比,增长0.5个百分点。
加上投资收益10亿元(上年损失22亿元),而利息等收入也有75亿元,这两项就带来85亿元利润。
京东全年税前利润316.5亿元,所得税费用大约84亿元,同比2022年增加大约1倍。最终京东归属普通股股东的净利润242亿元,增长133%。
3月7日、8日,京东港股股价涨跌互见,至3月8日总市值2944亿港元,折合人民币大约2700亿元,对应242亿元净利润市盈率大约11倍。
2024年初至3月8日,京东累计跌17.7%。其发行价为226港元,最新股价不到93港元,跌幅近六成。
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