经过连续6个月的调整后，本周A股除周三出现了调整外，大部分时间都是普涨，在月线周期观察窗终于出现一次反弹，这次反弹的延续性与热点在哪，现在还能把握机会继续上车吗？美股、日经都在创新高的途中，整个市场都在上（赚）涨（钱），哪些板块将成资金新宠？谁会成为市场风险吗？

先回顾这本周的市场行情，上证指数上周五收盘3004.88点，周五收盘30274.02点，区间涨幅0.74%，创业板指上周五收盘1758.19点，周五收盘1824.03点，区间涨幅3.74%，美股道琼斯指数本周报收39087.38上涨-0.11%，标普500本周报收5137.08点上涨0.95%，纳斯达克本周报收16274.94点上涨1.74%。

从数据上看，科技类行业涨幅比较明显，创业板、纳斯达克都有明显的涨幅，其它指数更多的属于跟随上涨为主，可以认为资金正在流入科技类行业，近期科技界讨论最火的，无疑就是文转视频的SORA概念，从市场反馈看，这个概念资金认可度高，还有继续深挖的潜力，并有可能带动市场走出新一波人工智能热潮。

复盘一下本周市场的主要表现。资金进出情况是这样的：【备注：这是板块均涨幅，不是板块指数涨幅】

从本周市场运行情况看，成交量较大（1000亿以上）的领涨板块是半导体（2987亿）、通用机械（1283亿）、IT设备（1776亿）、工业机械（2440亿）、通信设备（3093亿）、元器件（3348亿）、电气设备（3366亿），换手率靠前（10%以上）的上涨板块是通用机械（24.89%）、IT设备（22.21%）、工业机械（18.59%）、通信设备（18.34%）、电器仪表（13.88%）、元器件（13.87%）、半导体（13.42%）、电气设备（11.20%）、家用电器（10.83%），从数据看，本周领涨板块中成交量都很大且有充分换手，与前期仅有一两个板块领涨并出现资金流入不一样，我认为是资金继续进场的表现，与此前板块轮动有明显区别，暂时不能看成是存量博弈下的电风扇行情。

与此同时，本周虽然有下跌的板块，但成交额均不大，换手较高的是旅游、酒店餐饮，但并未达到可以影响市场的程度（两者合计只有300亿的成交额），因此可以认为本周市场没有出现资金流出，但这些板块并没有吸引资金继续流入。值得注意的是，保险、银行、电力、煤炭是前期涨幅比较大的高股息概念股，它们本周并不受资金待见，可以推测以高股息，高利率投资风格在近期可能会跑输市场。

再从公开可查询到的资金面情况看，北向资金本周净买入235.45亿，融资余额（借钱炒股）本周以净流入为主，净流入281.98亿；融券余额（卖股做空）比上周增加0.40亿。整体来说本周资金面以巨幅净流入为主，其中国内资金流入约280亿（前周流入约300亿），北向资金流入230亿左右（前周流入100亿左右）。从数据可以明确看出，本周资金流入比上周要大，市场出现上涨是正常现象，由于资金连续两周以上流入，存在一定的延续性，如果下周继续出现类似的情况，市场有可能继续上涨，但有一点要注意，本周虽然出现更多的资金流入，但指数涨幅却弱于上周，如果下周资金流入力度变少，指数可能会进入横盘震荡周期，更多属于局部行情阶段了。

最后看看成交量：本周日均成交量分别是10887.32亿（上周均量是8942.66亿），从量能水平看，本周明显增加了接近2000亿的水平，日均成交量达万亿以上，我们知道2023年、2022年最大的成交量在万亿左右，现在也在万亿左右，可以推断出场内所有资金（包括量化）也在参与交易，如果能吸引新增资金入场（如周三）并不出现新增资金的亏损，我觉得后市继续向上走的可能性更大，当然如果周三的资金已经出现大幅亏损，这明显就是一个不好的信号。从数据上分析，暂时没有看到DMA杠杆率下降的现象，因此如果量化策略还是中性的话，市场滞涨后将出现横向震荡。

再分析一下美股，纳指本周只跌了二天，情况比上周要好，上周跌了四天都有新高，即使不给走势图，大家都会想到纳指数会新高了。对于一直上涨并无大二浪调整的纳指，我的观点还是如一：别管什么时候调整了，即使让你踩准节奏买在大二浪调整结束的时间点，您的成本未必比得上这四个月来通过盲目定投摊平的成本。更何况现在大二浪还没有出现，可见市场比预期更强。如果下周非得选一个指数必定调整来说，纳指大概不会在选项之内。对于这个指数，继续看涨是最优解。

经过上述分析，A股，美股都在走强，也就是说权益类资金都出现不错的表现，资金池就这么大，很明显会有一些板块要吃面了。比如周五CFFEX30年期国期货下跌-1.16%，10年期的下跌-0.42%。别看跌幅只有1%左右，对于债券来说已经算是很大的打击了。不过30年国债ETF，今年以来受股市低迷影响吸金明显涨幅惊人，这波回调也不意外。对早已长线持有的投资人来说只是回吐利润，但近期因为股市走弱而选择债券的朋友来说，这感受就不一样了，明显属于把握不住节奏的情况，最容易出现心理波动。如果放在美股市场，股市投资风险虽然高于债市，但收益率更可观，对于国内市场嘛，由于股市的口碑长期负面，资金投资债券市场是不得已的选择，应该注重长线思维，短期调整只能说是投资经验不足交了学费，但随着持有时间增加，这部分收益是会回来的。

综上所述，哪怕A股出现反弹，但并未改变大部分投资者对股市的铡面形象，债券市场比股市更值得关注。在展望下周A股前，先重温上周的市场观点，当时是这样看的：

资金回流力度影响市场上涨强度，如果下周A股出现更大规模的资金流入，九连阳，十连阳，甚至是十三连阳都是可以的，但资金如果出现净流出，又将陷入此前弱势震荡的行情中。美股当前还在创新高，千万别轻信美股见顶的观点。上证指数周线连阳可以确认止跌。从以往经验看，确认反弹后的调整力度都不强，可以原地上车逢低看涨（如果出现强回调，那就不是机会而是风险了）。创业板指长阳挂星没有中阳反弹，只能先以超跌反弹看待，一旦上涨无力出现较大的调整，请马上进行止盈工作。只有像沪指这样干脆利落的涨幅，方可消除市场对调整的恐惧。下周切记，当前市场只是存量博弈市场，只是存量博弈市场，只是存量博弈市场！题材方向，本周虽然出现全线普涨，但属于存量博弈还是增量资金全线回归还有争议。若发现市场依然处于板块轮动的快节奏，这属于存量博弈特征，如果出现持续性或全板块都走强，可以认为是资金回流现象。两者处理方式是不一样的：前者需要逢高止盈，后者可以随机看涨。对于美股就没这么多花巧的策略了：继续看涨就完事了。

从上周的展望来看，我自己还是过于谨慎了，主要原因出现在创业板上，特别是周三市场巨震时，由于很像是见顶信号，一度出现市场恐慌，但随后两天指数涨回去后，这个恐怖才正式消除，由此可见，上周认为存量博弈是错的，应该进入了增量资金（来源当然是一些本来投资股市但因为风险加剧被迫进入债市避险的部分）入场的阶段，只要增量资金还在进场，指数继续新高在所难免。新增资金流入的方向，后市反弹潜力更大。对于美股，千万不要有见顶的观点，大概率是错的。因此下周我是这样看的：

1、资金继续回流A股继续看涨，直到资金停止流入进入存量博弈为止，美股方向继续看涨不变。

2、上证指数本周完成盘中洗盘行，短期阻力或已消化，别看涨幅不大但比预期还要强，支持下周继续上行。由于本次调整系长期下行后的非理性下跌，上涨时只要没有利空消息出现，也可以非理性上涨，技术阻力未必生效，只有到情绪全面消散结合资金停止流入后方会结束。

3、创业板本周出现反弹，在半年时间内属于第二次有力度的回升，由于持续超跌，即使反弹了三周还是下跌趋势，上次反弹受阻60周线，本次观察窗也是60周线，如果不能突破这个阻力，创业板的反弹仅属于下跌途中的超跌反抽，只有突破60周线，市场拐点才能出现。因此涨了三周还能再涨，也有可能继续下行，并未出现好转信号。

4、题材方向，资金明显集中在科技行业中博弈，焦点还是以通信设备、半导体、电子元器件为首的TMT板块，已经出现持续性，由于是增量博弈阶段，资金流入的方向就是市场主线所在，继续关注TMT板块中人工智能概念，尽管市场普涨但创业板太弱未出现市场拐点，不建议随便选择一个板块中线布局。美股涨势也未止，科技方向可以从纳指入手继续看好。

省流：全球市场普涨，市场风险偏好上升不利债券市场走牛，A股短期有资金流入建议把握资金关注的方向继续看涨，资金没有流入的板块不建议补涨策略；美股趋势依然稳健继续看涨，全球牛市并未结束。

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