AI赋能百度(09888.HK)产品重塑,效率提升下净利润大幅增长
2月28日,百度(09888.HK/BIDU.US)发布2023年四季度及年度财报。2023年全年,百度实现收入1346亿元,较去年同期增长9%;非美国会计准则下(Non-GAAP)录得净利润287亿元,同比增长39%。
百度的全年业绩超出市场预期,但在财报发布后并没有在股市引起正面反响,百度美股开盘走低,收跌8.05%,报103.31美元/股。百度港股29日低开逾4%,收于91.65元/港元,跌6.57%。
市场最关注的莫过于百度的AI业务。作为国内AI大模型的头部玩家,文心一言的商业化进程一定程度上能视作为观察国内AI大模型整体发展情况的窗口。曾经的互联网巨头追逐国内人工智能领域的标杆,百度能否讲好AI故事?为何业绩超预期市场却不买账?
01
净利润大幅增长,运营效率提升效果明显
先来看百度的具体收入情况,百度2023年全年实现营收1346亿元,同比增长9%,而2022年的收入同比增速为-1%,收入恢复正向增长。从单季度业绩来看,百度Q4收入350亿元,同比增长6%,同比与Q3持平,维持在低速增长,季度收入表现并不算亮眼。
结合此前的季度业绩来看,百度季度增速并不稳定,呈现一种大起大落的态势,想上又上不去,给人一种缺乏核心增长动力的感觉。或许是此前的支柱业务的增长难以为继,而百度新培养的业绩引擎尚未完全成气候。
(数据来源:公司财报)
非通用会计准则下(Non-GAAP),净利润的录入剔除了投资亏损,如果将这一项加上,百度的净利润就不太好看了。根据财报数据,百度仅四季度就产生了约30亿元的投资亏损,在通用会计准则下,百度四季度的归属净利润为26亿元,同比下降48%。全年视角下,百度实现的归母净利润相较去年同期依旧表现亮眼,但相较于Non-GAAP数据来说则尚有超过70亿元的差距。
但百度非通用会计准则下的净利润增长还是非常亮眼的。2023年百度Non-GAAP归属净利润为287亿元,同比增长39%;四季度的Non-GAAP归属净利润为78亿元,同比增长44%。净利润的大幅提升,主要归因于成本费用的控制,2023年四季度百度的营收成本、销售费用、研发费用,分别增长了3%、0%、11%。
百度对各项成本费用的解释为,销售费用增长主要是由于渠道支出及市场推广支出增加;收入成本增加主要为流量获取成本的增长;而研发费用增长则主要为AI研发投入及设备折旧。
除了研发费用的增幅较大,四季度百度成本和销售费用的增长都低于营收增速。“在第四季度,我们持续专注提升运营效率。展望2024年,我们将继续致力于提高运营效率,以实现高质量增长。”百度首席财务官罗戎表示。
02
广告业务仍未完全复苏,AI尚未成气候
百度拥有全球最大的中文搜索引擎,迄今为止,广告收入仍然是百度最大的收入来源,广告业务的恢复情况是影响公司整体业绩的主因,广告收入及增速的曲线变动与百度整体收入变动趋势高度相似。
2023年,百度广告业务实现收入812亿元,同比增长9%,占总收入占比的60%。仅四季度实现收入208亿元,同比增长6%。
广告业务的复苏受益于居民出行、居民消费的逐渐回归正常化,线下相关行业的广告需求回升。2022年广告收入下滑,增速处于负增长区间。随着2023年疫情进入常态化管控阶段,百度的广告收入明显迎来改善,却后力不足。百度的广告收入较难突破收入上限,在不拖累整体业绩的情况下,未来的增长动能更多要依赖新业务的发展。如果百度智能云、AI大模型、智能驾驶等新业务的发展不及预期,将难给予市场信心。
(数据来源:公司财报)
百度的核心收入在2023年实现营收1035亿元,同比增长8%,归属百度核心的净利润(Non-GAAP)为274亿元,同比大幅增长38%。 其中广告业务收入为751亿元,扣除广告业务之外的非广告业务收入284亿元,同比增长9%。百度核心业务里的非广告业务部分即为百度智能云、智能设备、AI大模型、自动驾驶等业务,这部分收入主要为百度智能云贡献,那么AI带给百度的收益到底体现在哪里?
智能云方面,截至2023年底,百度飞桨平台已凝聚1070万开发者,并已服务23.5万家企事业单位。截至2023年底,开发者已在飞桨上创建了860000个模型。智能驾驶方面,截至2024年1月2日,萝卜快跑总服务量超500万单;移动生态方面,百度App在2023年12月份的月活跃用户达到6.67亿户,同比增长3%。
而百度的AI大模型赋予百度的价值主要有两方面,一方面是AI为百度的产品和服务赋能,在过去一年,百度推出了百度新搜索、百度新文库、文心一言App等AI原生应用,以及轻舸、品牌智能体等AI营销工具,利用AI全面推进旗下产品和服务的重塑。另一方面与企业合作实现商业化变现,据悉,百度的文心一言大模型在2023年四季度内,已经和中国三星、荣耀、汽车之家等头部企业达成合作。
也就是说,百度2023年广告业务的增长或有AI驱动的因素在里面。在AI的驱动下,广告业务增长仍然后劲不足,就目前来看,AI为百度的创收非常有限。但也不能否认其未来的潜力,百度后续能否讲好AI故事,或是其挽回市场信心的关键。
大摩对百度的预期就颇为乐观:“预计2024年广告收入有望实现7%的同比增长,这一增长主要得益于AI的驱动,它将有效推动广告转化率的提升。预计到2024年,AI技术将为百度带来约30亿人民币的广告增量收入。”
李彦宏表示:“在2023年,我们在文心以及文心一言模型、产品重塑和商业化变现方面取得了重大突破。同时,我们的核心业务也保持韧性和健康发展。展望未来,我们将继续坚定对生成式AI和基础模型的投入,为逐步创造新增长引擎奠定基础。”
03
爱奇艺维持盈利,但用户流失明显
最后来看百度的另外一块业务,就是爱奇艺,国内头部流媒体平台之一。收入来看,得益于Q1和Q2的强劲表现,实际上爱奇艺的2023年的全年收入增长非常亮眼,增速达到10%。但增速呈下滑趋势,2023年四季度爱奇艺实现收入77亿元,同比仅微增1%。
结合爱奇艺的财报,自从爱奇艺在2022年三季度实现扭亏为盈以来,一直维持盈利的状态,四季度是爱奇艺连续盈利的第五个季度。2023年四季度爱奇艺实现归属净利润4.66亿元,同比增长53%,但并非经营利润的增加,而是因为投资亏损的减少,因此在非通用会计准则下(Non-GAAP),爱奇艺四季度净利润同比下降了20%。
用户数据来看,爱奇艺日均总订阅会员数在四季度为1亿人次,较2022年同期的1.11亿和2023年第三季度的1.08亿分别减少了1130万和720万。但每会员贡献的月均服务收入有所增加,为人民币15.98元,2022年同期及2023年三季度分别为14.17元和15.54元,用户粘性增强。
(数据来源:公司财报)
综上来看,百度的业绩忧大于喜,最大的亮点在于年度收入和净利润的增长,主要原因在于广告业务有所恢复,净利润的大涨更多在于经营效率的提升。但广告仍然难以突破收入瓶颈,而寄予厚望的AI业务带给百度的创收并不明显,且在与其他互联网公司大模型产品的角逐中,百度的先发优势逐渐缩小,或许是市场不愿意买账的原因。但长期来看,仍然期待百度能够讲好AI的故事,进一步打开商业化空间,赋能旗下产品和服务能带来真正的收益。
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