这两家公司计划组建一个横跨太平洋的航空公司

阿拉斯加航空(ALK )近期宣布它已和夏威夷航空(HA)达成协议，将以19亿美元现金和承担债务的方式收购夏威夷控股的母公司。

但这一消息却使两家公司的股价走向了相反的方向，截至撰写本文时夏威夷控股的股价已经上涨了192%。而同期阿拉斯加航空的股价则下跌了15.7%。虽然很多投资者都对这样的高价收购感到紧张，但勐兽财经认为这笔交易对两家航空公司来说都是一笔有好处的交易。

巨额溢价收购

阿拉斯加航空提出以每股18美元的现金收购夏威夷控股，这一价格较该公司上周五4.86美元的收盘价溢价了270%。但即使有这么高的溢价，阿拉斯加航空也只需要支付其收入的0.7倍，就可以完成对夏威夷控股的收购。

在很多情况下，由于整合经验不足，收购往往会给公司的股价带来压力，并导致它们的表现不佳。但阿拉斯加航空在这方面却有着丰富的经验，比如2016年收购的维珍美国航空，其资产负债表就非常强劲。

阿拉斯加航空目前有大约有100亿美元的资产的资产可供借贷，其中包括30亿美元的无担保飞机和庞大的忠诚度计划会员收入。该航空公司表示，一旦交易完成并完全整合，预计每年至少可为公司节省2.35亿美元的成本。

阿拉斯加航空之所以要收购夏威夷控股，是因为投资者一直在担心它的资产负债表的健康状况。而夏威夷控股却有大量的飞机订单，包括为亚马逊(AMZN)运营的货机，但在疫情爆发后一直难以起飞。

在宣布重大交易之后，夏威夷控股股票值得买入吗？

勐兽财经认为，收购对两家公司都有好处。

对阿拉斯加航空来说，夏威夷控股的加入将使其在亚太地区的业务大幅增加，并为其与日本和澳大利亚的联盟伙伴建立联系。对夏威夷控股来说，这笔交易将使该公司减少对单一目的地的依赖，并为美国的大部分地区提供直达或一站式服务。

但目前还无法确定监管机构是否会批准这一收购。因为夏威夷的监管机构历来非常保护该州的航空业，而且夏威夷的监管机构对航空公司之间的合并也持不利看法，捷蓝航空(JBLU)当时收购Spirit航空(SAVE)被夏威夷的监管机构告上法庭就是活生生的例子。

所以，理论上，阿拉斯加航空收购夏威夷控股的交易应该会比捷蓝航空收购Spirit航空的交易更容易让监管机构接受。但即使获得批准，这笔交易也可能需要一年多的时间才能完成。

因此投资者完全有理由对这两家公司的潜在合并感到兴奋，但考虑到收购所涉及的风险和不确定的时间表，勐兽财经认为现在不是匆忙买入夏威夷控股股票的时候。