麦肯锡:并购不太可能成为中国biotech的退出路径
资本寒冬,海外大药厂开始捡漏,纷纷开启并购模式,国内会上演这一幕吗?在麦肯锡看来,不大可能会发生。
其在《China biopharma –Charting a path to value creation》报告中指出,核心原因在于三点:
第一,大部分国内生物科技企业,因为管线过于同质化,不具备被并购的价值;
第二,国内药企自身实力有限,也不会开启并购模式;
第三,跨国药企因为地缘因素,并不会贸然出手。
那么,麦肯锡的观点是否正确呢?
/ 01 / 来自麦肯锡的否定
在海外生物科技领域,并购几乎是业内的家常便饭。如下图所示,2021年并购次数一度超过300次,虽然近年来因为市场变化有所走低,但2023年至今并购次数也已接近200例。
国内市场则与之相反。2017年之间,国内生物科技商业并购次数寥寥无几。那么,国内并购市场会异军突起吗?
在麦肯锡看来,很难。
首先,大部分biotech的质量是不过关的。麦肯锡认为,国内部分biotech的创新质量并不高,比如me too管线泛滥等,因此价值较小。
其次,国内大药厂的实力有限。海外大药厂之所以并购次数较多,是建立在余粮丰富的基础上,现金规模超过3000亿美元;而国内头部药企的账上现金只有200亿美元左右。并且,大部分biotech的管线,也很难与国内大药厂形成协同效应。
最后,则是跨国大药厂出手的可能也不大,核心原因是跨境涉及到的诸多不确定性。
如果并购不能成为biotech的主要退出渠道,对于大部分企业来说,仍需要继续节衣缩食,等待寒冬的过去。
/ 02 / 缩衣节食还要继续
对于大部分生物科技企业来说,苦日子可能还要继续。
过去几年,国内资本市场寒冬下,生物科技企业融资大幅下滑,下滑幅度甚至超过欧美市场。
其中,最受影响的是处于临床后期的企业,早期项目影响并不大。如下图所示,早期项目融资下降幅度并不明显,而后期项目则下降71%。
随着融资渠道的收紧,国内生物科技企业的现金流持续下降。这一点,上市企业是最佳观察窗口。60家上市生物科技企业,2020年能够维持运营年限的中位数为3.2年,2022年这一数字下降至2.2年。
与此同时,上市融资渠道未见好转,后期企业融资渠道并不通畅。对于国内企业来说,还需要继续勒紧腰带过日子。
最近更新
-
金域、燃石之争,肿瘤NGS市场“权力的游戏”
股票 · 昨天 11:33
-
再度爆火的合成生物,万亿赛道理想与现实
股票 · 05-08 11:46
-
一年3023亿,销售大控费下的中国医药行业
股票 · 05-08 11:36
-
减肥药盛世下的“暗涌”
股票 · 05-07 14:26
- 酒店,成了景区的“晴雨表”
- 中资离岸债每日总结(5.8)|平安海外控股、南平武夷集团发行
- 南平武夷集团发行2.5亿人民币高级债券,息票率3.6%,厦门国际银行南平分行提供SBLC
- 天九共享的共享迷局:戈峻向前,卢俊卿退后
- 力压TCL电视稳居全球第二,海信电视何时超越三星成全球老大?
- 海底捞,一年净赚45亿!最强“打工妹”,获1.49亿元分红
- 科汇DECODEGLOBAL好不好,DecodeEX平台怎么样?你真的体验过了吗?
- 能相信吗?隆基、晶科纷纷爆亏,唯剩美科股份IPO风景这般独好
- 他,昔日青岛码头工人,缔造全球最会赚钱海运公司!
- 徽商银行高管“毒瘤”高发,谁之过?
专栏推荐
-
研选
浓缩机构研究精华,提前捕捉市场风口
2033人已购
¥258.00/月
-
尾盘擒牛之如何选股?
学完这些方法,告别选股难!
117人已购
¥288.00/月
-
财报拆解
知识点解读+实战案例,帮你5小时学会看财报
73人已购
¥19.90/月
-
每周一股
每周日定期更新【每周一股】,为广大的投资者精选下周短线个股!
342人已购
¥588.00/月
推荐阅读
- 漂亮国又搞事情,要封杀国产AI模型
- 史上最快IPO的新能源车企,为什么是极氪?
- *ST园城总经理夏珂辞职,投资者索赔麻烦待解
- 光峰科技2023年营收、净利润均双位数下滑,新一年延续?
- *ST银江收到独董督促函,受损投资者可报名维权
- 【20240510早评】结构性轮动仍将继续
- 伊利股份IPR指标2024年4月在A股食品饮料排名第1公司IPR管理表现优秀
- *ST银江延期归还闲置募集资金,或还面临受损股民维权
- 南山智尚IPR指标2024年4月在A股纺织服饰排名第1公司IPR管理表现优秀
- 城市商业银行
- 海南机场IPR指标2024年4月在A股房地产排名第1公司IPR管理表现优秀
- 凯撒文化融资余额2.14亿元,正被调查股民可报名维权