宋都服务:冲刺IPO前夜,一大笔还款“及时”到账
文/乐居财经研究院 魏薇
1月24日,除夕夜,宋都服务向港交所递交了招股书,每股股份为0.00001美元,信达国际为独家保荐人。作为宋都股份旗下的物业公司,创始人俞建午正在开辟他的第二条资本道路。
经营现状:营收增加,盈利下滑
2017年、2018年及2019年前9个月,宋都服务的营业收入分别为0.84亿元、 1.33 亿元和1.37亿元,对应的毛利分别为0.25亿元、0.38亿元、0.39亿元,对应的毛利率分别为29.7%、28.3%、28.5%。对应的净利润分别为1396.5万元、2088.9万元和1942.5万元,净利润率对应为16.6%、15.7.1%。
2018财年的营业收入较上一年增长达58.3%,2019年前9个月与同期相比的增速为55.3%。同时,毛利润的增速分别为50.5%、50.1%,营业收入增速一直高于利润增速。从其利润率的变化来看,总体呈下降趋势,宋都服务的盈利能力稍有减弱。
其销售成本自2017年以来出现大幅上涨,在2017年为0.59亿元,2018年上升至0.95亿元,在2019年前九个月就已达到0.98亿元,同比增长57.5%。可见,过快增长的成本拖累了整体盈利表现。
财务现状:现金流充足,无有息负债
从2017年至今的流动比率项来看,处在下降之中,从2017年末的1.5倍降至2019年9月末的1倍,资产变现能力减弱,短期偿债能力下降。在2019年11月30日,稍有好转,提升至1.37倍。同时,公司持有现金及现金等价物为人民币1.15亿元,占流动资产总额的65.3%,且并无任何有息负债,目前来看,宋都的流动资金充裕,财务风险较低。
从其现金流量表来看,投资活动所用现金净额在2019年9月末首次回正。经营现金流持续为正,2017年和2018年,投资现金流和融资现金流则持续为负。现金流的情况也反映出宋都正处于发展期,自由资金较为充足,进行的投资暂未获得较大的收益,并且未进行大量的融资活动。
值得注意的是,在2018年9月末,其现金及现金等价物仅为0.14亿元,2019年同比增加了69.24%。招股书披露,关联方及一名第三方将1.6亿元的借款归还导致此项增加,其经营活动产生的现金净额在2019年9月末尚不足0.15亿元。而这笔“巨额”资金的及时归还,可以说是极大丰富了账面现金流。
业务现状:
规模极小,自身“造血”能力不足
与其他众多赴港上市的微型物业公司类似,宋都物业对母公司的依赖也较为严重。2017年、2018年及2019年前9个月,宋都股份提供物业管理服务的收益分别约占宋都服务总收益的99.8%、99.6%及99.9%。而宋都股份自1984年成立以来,发展缓慢,2018年的销售额才首次破百亿元。若继续对母公司高度依赖,宋都服务未来的业绩增速或不保。
宋都服务主要服务于长三角地区,到目前为止仅有27个项目,包括13项住宅物业和14项非住宅物业,在管总建筑面积约为400万平方米。业务范围主要包括物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务,增值服务的利润率远高于基础物业服务,也是宋都服务的主要利润来源。下一步,宋都将增加在长三角地区的布局,并且扩大长租公寓业务。另外,招股书数据显示,非住宅物业的收益占比在持续上升。
(来源:乐居财经研究院)
文章来源:乐居财经
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