4月主要经济指标增速明显回落分析称经济恢复速度放缓且结构分化仍明显
财联社(北京,记者 张晓翀)讯,国家统计局周一公布4月经济数据显示,当月主要经济指标增速较3月明显回落,但经济恢复态势未改。分析人士称,4月国内经济恢复速度放缓,且仍处于结构分化的恢复状态。
国家统计局新闻发言人付凌晖表示,受上年同期基数逐步抬高的影响,4月多数生产和需求指标比3月增速有所回落。但从两年平均增速和环比增速来看,经济运行继续保持稳定恢复态势。
付凌晖称,国内经济仍处于恢复进程之中,恢复当中不平衡现象也同时存在。近期工业产品价格上涨较快,加大了企业生产经营压力。
开源证券首席经济学家赵伟认为,前期修复较快的投资、出口等需求端指标,已先后见顶;中低收入群体拖累消费修复的进度与弹性。多组指标综合显示,经济增长放缓,但相对缓和,经济结构分化问题仍明显。
粤开证券研究院副院长罗志恒对财联社表示,当前经济仍处于非均衡和结构分化的恢复状态,虽总体仍在恢复,但速度有所放缓,总体指标接近恢复至疫情前,且部分指标超过疫情前。在其看来,恢复速度放缓很正常;随着就业和收入改善,消费和制造业投资还会继续恢复。
对于后续政策,东方金诚首席宏观分析师王青预计,未来财政政策和货币政策对中下游制造业投资的支持力度不会减弱。预计二季度以货币投放减速为代表的“紧信用”过程将持续,市场流动性稳定宽松的局面也有可能转向小幅趋紧。
投资持续恢复,房地产投资韧性仍强
统计局表示,1-4月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长19.9%,两年平均增长3.9%;4月份环比增长1.49%。固定资产投资持续恢复,第一产业、高技术产业和社会领域投资增长较快。
王青指出,4月制造业投资继续保持较快修复势头,当前政策面对制造业投资的金融支持在加码,工业企业利润改善也对以民间投资为主的制造业投资形成激励。预计5月制造业投资有望继续保持强劲的同比增长势头。
赵伟认为,4月制造业投资回升,结构特征凸显、弹性或不宜高估。上游涨价对中下游利润挤压、债务压制加速显性化等因素,或使得本轮制造业投资的弹性和空间,弱于传统周期。
统计局数据还显示,4月房地产开发投资同比增长21.6%,两年平均增长8.4%。全国商品房销售面积同比增长48.1%,两年平均增长9.3%;商品房销售额同比增长68.2%,两年平均增长17.0%。
此外,4月商品住宅销售价格涨幅稳中略升。据统计局测算,4月各线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅略有扩大,二手住宅环比涨幅变动不大。价格同比涨幅延续扩大态势,二手住宅同比涨幅有升有落。
西部证券首席宏观分析师张育浩表示,4月房地产投资增速重回两位数,显示房地产行业在调控加强的情况下韧性仍强。
红塔证券宏观分析师孙永乐认为,现在拉动国内经济的仍是外需和房地产,内需和制造业投资都比较疲软。主要是因为原材料价格上涨侵蚀了企业利润,并进一步压制了居民收入的恢复。后续经济内生动能的恢复还需要看大宗商品价格的走势。
工业生产修复呈现见顶特征,后期或小幅回落
统计局称,4月全国规模以上工业增加值同比增长9.8%;两年平均增长6.8%,比3月份加快0.6个百分点;环比增长0.52%。工业生产稳中有升,装备制造业和高技术制造业较快增长。
王青分析称,4月工业生产修复呈现见顶特征,考虑到当前工业生产增速已略高于疫情前水平,加之后期海外需求拉动有放缓可能,预计后期工业生产增速将出现小幅回落势头。
民生银行首席研究员温彬也认为,随着去年基数上升,预计下阶段规模以上工业增加值同比增速将逐渐回落,企业生产会因PPI上涨而出现一定分化,价格转嫁能力较强的企业,盈利状况改善,有望提振生产信心;也会有一部分企业价格转嫁能力较弱,因成本上升而导致生产放缓。
居民消费偏弱,未来或迎修复加速
统计局数据并显示,4月全国居民消费价格同比上涨0.9%,涨幅比3月份扩大0.5个百分点;环比下降0.3%。市场销售延续恢复态势,网上零售快速增长。
孙永乐指出,从历史趋势上看,在 2015-2019年的5年里,4月社零同比增速均低于3月份,平均下滑0.61个百分点。而按照两年平均同比增速来看,4月社零同比相比3月下滑了2个百分点,下滑速度超季节性。
目前来看,居民的收入端依旧存在不确定性。持续上涨的原材料价格侵蚀了企业利润,居民工资性收入恢复缓慢。另外居民的负债压力也在加剧,快速走高的杠杆率也意味着居民的负债压力在变大,这也直接抑制了居民的消费增速。
王青预计,后期伴随疫苗接种范围扩大,以及收入增长推动消费信心增强,居民消费修复可能加速。
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