作者:清风

来源:GPLP犀牛财经

招联消金发债速度明显加快。

继4月发行年内第一期规模为18亿元的金融债后,招联消金又马不停蹄发行第二期金融债。

据报道,2021年5月11日,招联消金公开2021年度第二期金融债券发行文件,将于5月14日至17日在全国银行间债券市场发行规模为18亿元的金融债。

招联消金为何加速发债速度呢?这与其不良率持续上升,然而其资本充足率却连年下滑有关。

不良贷款率攀升 资本充足率连年下滑

资料显示,2015年3月,招联消金在深圳市注册成立,初始注册资本20亿元。其后,股东完成2轮增资,截至2020年末,公司注册资本增至38.69亿元。其中,中国联通持股50%,招商银行持股24.15%,招商银行全资子公司招商永隆银行有限公司持股25.85%。

招联金融旗下拥有“好期贷”“信用付”两大产品体系,以线上模式为主、兼具O2O模式,涵盖购物、旅游、装修、医疗美容等各类消费场景。

作为头部消费金融平台之一,招联消金曾在2019年、2020年连续两年净利润蝉联消金行业冠军。

据2021年3月未经审计的财务报表,2021年一季度,招联消金实现营业收入35.89亿元,净利润为6.56亿元。

公开资料显示,2020年,招联消金营业收入为128.16亿元,净利润为16.68亿元。据此不难算出,2021年一季度,招联消金的营业收入为2020全年营收入的28%,接近三成,而净利润为2020全年净利润的39.3%,近四成。

可以说,招联消金2021年一季度业绩可谓实现“开门红”。

不过,靓丽一季报发布的同时,招银消金的隐患也被暴露出来。

据首席创业官梳理发现,虽然近几年招联消金营收和净利在增长,但是这两个指标的增速却呈现明显下降趋势。而核心风控指标存在一定波动,比如资本充足率走低,不良贷款率却持续上升。

数据显示,2016年至2020年,招联消金营业收入分别为11.91亿元、41.62亿元、107.40亿元和128.16亿元,2017-2020年增速分别为172%、67%、54%、19.3%;净利润分别为3.36亿元、11.89亿元、12.53亿元、14.66亿元和16.68亿元,2017-2020年增速分别为253%、5.38%、17%和13.8%。

2018-2020年,招联消金的资本充足率分别为13.29%、11.85%及11.82%,持续下滑。

在不良贷款率方面,2018-2020年,招联消金不良贷款率分别为1.93%、1.77%及1.78%,有小幅度的上升;不良贷款余额分别为13.93亿元、16.53亿元及19.44亿元,出现逐年递增趋势。

对此,招联消金表示,该公司主要经营业务为发放个人消费贷款,存在借贷消费者无法履行还款付息义务,对该公司造成财务损失。

可见,在亮丽的业绩背后,营收净利增速下滑同样存在,再加上其他平台的竞争,招联消金的良好业绩能否保持尚待观察,而核心风控指标数据也将招联消金的问题暴露出来,那就是不良率持续上涨,然而其资本充足率却连年持续下滑。

再发18亿元金融债“补血”

在不良贷款余额和不良贷款率双升的情况下,平台的资金是否充足就显得至关重要。而招联消金的资本充足率虽然勉强维持在11%以上,但也在逐年下滑。

因此,补充资金就迫在眉睫。

据悉,招联消金主要的融资渠道为同业借款和发行债券。相比同业借款,发行债券显然成本更低。

2020年以来,招联消金通过多次发行金融债券持续密集“补血”。

2020年1月、3月、4月,招联消金分别发行3期规模共70亿元的金融债。

2021年4月8日,招联消金发行年内第一期规模为18亿元的金融债,票面利率为3.7%。

仅过了一个月,5月11日,招联消金再次发行第二期18亿元金融债。据悉,此次金融债券为记账式债券,3年期固定利率品种,债券面值为人民币100元,计息方式为单利按年计息。

通过计算得出,招联消金这五次发债总规模达106亿元,发债规模位居持牌消费金融公司首位。

在发行金融债增加的同时,招联消金的融资成本有所下降。截至2020年末,同业借款余额为884.77亿元,在总融资中的占比同比下降7.32个百分点至92.68%。2020年,发生利息及手续费支出38.46亿元,同比减少1.35%。

此外,除了发债补充资本,招联消金还进一步拓宽融资渠道。2021年3月19日,招联消金股东招商银行发布公告称,启动招联消金上市研究工作,期望冲刺IPO开拓融资渠道。

多次被投诉 上市梦想能成真吗?

那么,招联消金的上市梦想能照进现实吗?

理想很丰满,现实很骨感。

从行业的角度看,消费金融初期的爆发式增长已经成为过去,行业进入平缓发展期。目前,疫情的影响尚未消退,行业竞争加剧,平台获客难度增大,再加上行业监管更趋严格,这些都对消金机构提出更高的要求。

此外,目前还没有成功上市的消费金融公司案例可以借鉴。

据了解,2019年7月,捷信消费金融母公司捷信集团曾计划赴港IPO,但随后又撤回了上市申请。2021年1月8日,重庆证监局官网公示,马上消费金融公司已经与保荐机构签订辅导协议,拟公开发行股票并上市。

消费金融的监管日益趋严,未来可能出台更多严格政策。如果消金公司的各种问题没有得到有效解决,如投诉、利率、催收、用户隐私保护等等,将对上市造成一定阻碍。

从目前的情况看,招联消金曾被监管层点名批评,面临投诉也不少。

比如,2021年10月,中国银保监会发布《关于招联消费金融公司侵害消费者合法权益的通报》,指出招联消费金内容存在四大问题:营销宣传夸大、误导;未向客户提供实质性服务而不当收取费用;对合作商管控不力;催收管理不到位。

在黑猫投诉平台,有不少用户投诉招联消金“利率过高,催收不当”。比如,3月22日一名网友投诉“网贷利率过高,日利率0.098%,年利率35.77%和高利贷36%”。另有网友投诉其“恶意催收,损害个人名誉”。

除了服务不佳,招联消金的产品也因违规被投诉。招联消金在2017年曾推出校园分期项目“零零花”,后因监管原因下架。不过,3月19日,一名网友在黑猫投诉平台称,其向在校大学生放贷,还清后协商处理征信记录不给处理。

招联消金旗下APP“招联好期贷”登上国家网信办违规APP名单。监管指出,招联好期贷违反必要原则和《常见类型移动互联网应用程序必要个人信息范围规定》,收集与其服务无关的个人信息,责令15个工作日内完成整改,否则将被依法处置。

可见,尽管招联消金是头部平台之一,但在行业发展不平衡的情况下,其存在的问题也比较突出,这也对其上市产生一定的负面影响。而在今后监管日渐严格的环境之下,招联消金必须发力解决当前的问题,推进规范化经营,促进业务创新发展,进一步提高服务水平。

很显然,招联消金的上市之路并不平坦。有关招联消金上市的后续发展,首席创业官将持续关注。

(本文仅供参考,不构成投资建议据此操作风险自担)