白酒的目前景气度，高端白酒排在历史最高的几年里，所以景气度可想而知；次高端，最大的投资逻辑在于高端酒价格大幅提升，导致给高端白酒创造了很大的空白价格带，所以过去每一轮白酒行情的第三年，就是次高端白酒盈利的爆发之年。


企业层面，茅台确定性最高、躺着赚钱；五粮液，扭一扭就可以赚钱；泸州老窖，白酒最核心的品牌——公司在高端里确实没啥存在感，但渠道做得最好，管理层在行业内备受推崇、产业也不错，所以目前增速高；汾酒是品牌回归，增速最高；酒鬼酒，卡位很好，管理层被认为是仅次于老窖和汾酒，所以空间也没问题。其他的洋河股份、今世缘，估值便宜，都是绝对收盘品种。

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疫情后首届春糖彰显食品饮料行业生机，白酒高端景气、次高端改善趋势延续，千元价格带成新价值标杆，酱酒保持高度火热，大众品板块结构升级、高端化、提价等逻辑进一步演绎，细分化、新品类层出不穷。行业高景气度持续，非基本面因素导致短期调整提供布局良机，白酒重点布局：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；黑马：迎驾贡酒、酒鬼酒。大众品重点布局：绝味食品、青岛啤酒、伊利股份、涪陵榨菜、巴比食品、煌上煌等。 


白酒：高景气延续，结构化发展。

1）高端千元旺盛。高端供需两旺下保持积极趋势，元成为新价值聚集地，浓酱清等主力香型中的名酒企业均积极布局千元价格带。

2）次高端重回高增。次高端2021Q1整体实现30%-50%规模增速，疫情好转下次高端正重新回归高速扩张，明星单品均呈现高表观增速。

3）腰部价位带众多酒企重提复兴战略。 酱酒：火热延续，产能为限，品质为基，品牌为本。春糖酱酒异常火热，产能是制约酱酒企业参与市场竞争的首轮变量，短期看仍有供需缺口，预计三年后逐步迎来释放期。茅台打开酱酒价格空间，十四五开启千元争夺与次高端竞争。目前酱酒仍保持高速发展趋势，行业高资本消耗性特征决定未来供需一旦逆转，将极为惨烈。因此，龙头企业在品质引领，行业规范方面仍需做出努力。 

【 渠道反馈 】

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茅台：散装批价保持2500元，成箱3200元。继续执行100%拆箱，按月打款按月发货。

五粮液：大部分区域批价均以上1000元，预计后续有望持续提升至1100元，发货至5月。当前渠道及终端库存约一个月，终端动销同比19年实现双位数以上增长。预计下半年开始执行团购计划（999元打款价）。经典五粮液出厂价1499元/瓶。

泸州老窖：1）回款：今年大部分区域已经完成了2021年50%的任务；2）动销：今年的整体动销比去年和前年都有很大的提高，经销商打款价到930元，批价约900-910元，发到5月份的货，渠道库存一个月以内，现在整体库存指标也处于一个非常良性的状态。3）特曲：处于调整的阶段，特曲回升的力度不是太大，比19年有10%以内的提升。

山西汾酒：汾酒一季度销售处于历史较高水平，一季度回款同增50%+。多地经销商一季度打款完成40%以上，渠道库存保持1-2个月。千元价位带扩容，高端复兴版升级放量加速，公司产品结构聚焦两端，高端青花系列与低端玻汾系列均实现较快增长，预计全年玻汾占比30%，青20约12-15%，青30及复兴版约10%，全年收入实现30%左右增长可期，净利率有望进一步提升。

洋河股份：

1）渠道利润：渠道利润总体都是有增长的，海、天现在运营商毛利率在11-12%，原来只有3-4%；梦系列涨幅比较大，毛利率可达到20%。

2）新品接受度：对梦6+及水晶梦接受度较好。现在梦6+已经趋于正常化，水晶版梦3也比预期好一点。

3）渠道库存：海、天逐步升级换代，当前库存不到一个月，梦系列库存处于1-2个月，历史较低水平。预计全年收入有望实现近10%+，改革稳步推进。

酒鬼酒：预计今年内参预计实现12个亿，酒鬼省内外渠道势能加快，省外重点看河南、山东、河北、北京、广东此前有一定品牌基础的城市，预计每个地区贡献1个亿左右收入。当前内参打款全年任务的35-40%，酒鬼打款全年任务的30-35%。内参批价880-900元，团购价更高，渠道利润高于100元，库存1个月以内。酒鬼批价300-305元，预期酒鬼今年增长30-40%，预期13-15亿，基本不压货，省内库存2个月左右。

这些企业都是好企业，我梳理了茅台、五粮液和山西汾酒，投资能力不是很强，重点看好这三个就可以了。

我是你们的九点君，这里有故事、有观点、有态度。正文就这么多，没有聊到的，或者大家有什么想聊的，我们留言区见。