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《金基研》风吟/作者 杨起超 时风/编审

随着居民可支配收入的提高，珠宝首饰作为高端消费品，在中国市场将继续保持快速增长，2019年，中国居民人均可支配收入同比增长8.9%。此外，政府政策支持、珠宝制作工艺进步、消费结构扩大等原因，促使珠宝饰品的发展迎来“新机遇”。而长期专注于求婚钻戒品类的迪阿股份有限公司（以下简称“迪阿股份”）亦“乘势而上”，此番冲击资本市场，欲募资12.84亿元，为进一步增强其整体竞争力。

不仅行业成长空间广阔，其下游婚庆市场需求旺盛，伴随着互联网的普及、情感表达需求的增长和求婚文化的影响，新老“千禧一代”成珠宝消费主力，钻石珠宝饰品发展步入“快车道”。分享千亿元行业“蛋糕”的背后，迪阿股份业绩高速增长，2020年，迪阿股份实现的营业收入为24.64亿元，同比增长48.06%，实现的净利润为5.63亿元，同比增长113.42%。此外，随着移动互联网的发展，迪阿股份的品牌传播及粉丝运营，运用新技术适应新零售行业变革，持续提升品牌影响力及品牌势能。

一、婚庆市场需求旺盛行业蛋糕超千亿元，“千禧一代”成珠宝消费主力

据公开信息，2010-2018年，中国黄金、珠宝、玉器等首饰零售市场成交额复合年增长率为4.38%。上海钻石交易所数据显示，同期钻石交易总额复合年增长率为9.08%，钻石交易额增速高于珠宝行业整体增速，未来行业发展空间广阔。

2015-2019年，中国珠宝饰品市场规模分别为6,073亿元、6,134亿元、6,527亿元、6,965亿元、7,843亿元，2016-2019年同比增长率分别为1%、6.4%、6.7%、12.6%。

随着中国经济的增长，居民人均可支配收入也不断上涨，中国居民消费者在满足基本生活需要的基础上，逐渐增加对可选择消费品的消费。珠宝首饰作为可选择消费品，在中国市场将继续保持快速增长。

值得注意的是，婚庆市场珠宝消费在整个珠宝市场占据重要的位置。

目前，处于21-25岁的“年轻千禧一代”与年龄处于26-39岁的“老千禧一代”是钻石珠宝消费的绝对主力。

据招股书引用戴比尔斯的报告，按钻石珠宝消费件数计算，2017年，中国老千禧一代与年轻千禧一代分别贡献钻石珠宝市场69%和10%，合计约占79%左右的份额；按钻石珠宝零售额计算，老千禧一代与年轻千禧一代分别贡献70%和8%，合计贡献约78%左右的市场份额。

千禧一代的成长伴随着互联网的发展和求婚文化的影响，对钻石镶嵌类婚庆珠宝的需求将对钻石饰品的市场规模的维持起到重要的作用。

二、净利润翻番“造血”能力增强，净资产收益率远高于同行业均值

随着中国经济的快速发展，中国珠宝首饰行业的市场规模不断扩大。同时，在市场空间持续增长的产业红利驱动下，国际珠宝品牌商的进入及国内珠宝品牌商的兴起，加剧了中国珠宝行业的市场竞争。

据招股书，迪阿股份主要从事以婚戒为主的品牌运营、定制销售和研发设计，为婚恋人群定制高品质的求婚钻戒等钻石镶嵌首饰。

2017-2020年，迪阿股份实现的营业收入分别为11.17亿元、15亿元、16.65亿元、24.64亿元，2018-2020年分别同比增长34.27%、10.96%、48.06%。

同期，迪阿股份的净利润分别为2.5亿元、2.73亿元、2.64亿元、5.63亿元，2018-2020年分别同比增长8.83%、-3.18%及113.42%。

2017-2020年，迪阿股份经营活动产生的现金流量净额分别为2.19亿元、1.85亿元、3.57亿元、8.94亿元。

观其净资产收益率，迪阿股份扣非后的加权平均净资产收益率高于同行业水平，盈利能力在同行业上市公司中存优势。

2017-2020年，迪阿股份的ROE分别为91.63%、64.35%、45.56%、63.02%。

据东方财富Choice数据，2017-2019年，同行业可比上市公司莱绅通灵的ROE分别为14.35%、9.01%、6.21%，恒信玺利的ROE分别为15.48%、11.79%、7.69%，周大生的ROE分别为21.6%、22.18%、22.91%，周六福的ROE分别为65.06%、74.81%、53.92%。

根据上述4家同行业上市公司的数据可知，2017-2019年，迪阿股份同行业上市公司ROE的平均值分别为29.46%、29.45%、22.68%。

可以看出，目前迪阿股份所处行业的市场前景广阔，迪阿股份的盈利能力处于行业前列，为其业绩稳定增长的态势提供了有力支撑。即将登陆创业板的迪阿股份，前景可期。

三、数字化系统建设驱动降本增效，聚集品牌人气促进品牌价值传播

根据商务部《走进零售新时代》报告，新零售是以消费者为核心，以提升效率、降低成本为目的，以技术创新为驱动，要素全面革新的商品交易方式。

在消费升级和技术升级的驱动下，新零售的模式应运而生，越来越多的珠宝零售企业开展要素变革的探索，以提升经营效率，降低运营成本，不断适应和满足消费者的消费需求。

通过持续有序的信息系统建设，迪阿股份已经建成了前台系统方便易用、中台系统高效灵活、后台系统稳健支撑的信息系统管理体系，实现了线上线下入口融合、搭载AI技术的智慧门店、智慧导购、多渠道库存共享、自动供应商派单、交付监控通知等亮点功能。

截至2020年末，迪阿股份已取得53项计算机软件著作权，同行业可比公司平均持有软件著作权4.75项。

在当前数字化系统建设的基础上，迪阿股份仍将保持对前沿技术的关注和引进，继续投入资金和人力进行信息系统建设，借助新技术不断实现自身业务的降本增效，更好地为消费者提供真爱购物体验。

抓住新零售时代消费升级和技术升级的契机，迪阿股份利用移动互联网打造了现代、高效、贴近消费者的品牌运营模式。

紧跟互联网的发展趋势，迪阿股份熟练运用流量数据分析、社交媒介研究、粉丝社区运营、情感内容制作等技术，在微博、微信、抖音、哔哩哔哩等知名互联网平台持续传播真爱理念，通过与消费者紧密的沟通互动凝聚了大量粉丝群体。

迪阿股份采用DTC（Direct To Consumer）的模式，非常高效地传递“一生·唯一·真爱”的爱情观，通过与消费者产生情感共鸣进而获取消费者的认同。

据招股书，DR品牌在微博、微信、抖音、哔哩哔哩等知名互联网平台共拥有超过2,000万粉丝。

与此同时，移动互联网时代，消费者从信息的接受者转变为了信息的发布者。每一个消费者都能够在互联网上表达自己的态度，这包括对品牌的评价和对品牌理念的认同。

迪阿股份始终将消费者的真爱体验放在非常重要的位置，通过各种运营方式不断增强消费者购买DR产品的体验感和仪式感。

这种体验感和仪式感使得大量的粉丝和消费者出于对DR品牌爱情观的认同，在微博、微信、短视频平台等渠道自发地传播迪阿股份的品牌理念，通过表达自己的爱情观为公司的品牌传播起到了裂变的效果。

新零售模式的推动下，迪阿股份通过信息化持续投入，运用新技术把握日新月异的消费趋势、满足不断变化的消费需求、提供便捷愉悦的消费体验；同时借助新技术降本增效，以更好地承接和转化消费需求，从而实现迪阿股份的进一步发展。